□本報記者 王輝 上海報道

　　央行23日在公開市場操作中發行了最新一期1年期央票，發行參考收益率為3.5840%，與前一期相同。分析人士表示，在1年期央票發行利率走平後，3月與3年期央票發行利率也將有望企穩，而央票利率企穩將在很大程度上緩解市場對於加息的隱憂。此外，在政策緊縮力度有望減輕的背景下，市場資金面走向或仍偏樂觀。

　　短期加息概率顯著下降

　　央行8月23日公佈的公開市場交易公告顯示，當日招標發行的30億元人民幣1年期央票發行價格為96.54元，對應收益率為3.5840%，與前一期持平。同時，由於本週公開市場到期資金量較小，僅為250億元，央行未進行正回購操作。

　　上週二(16日)，央行招標發行的50億元一年期央票，中標收益率上漲超過8個基點至3.5840%，打破此前連續六周持平的走勢，一度令市場對於加息的預期大幅升溫。而此次1年期央票利率的走穩，雖然基本也在市場預期之內，但仍顯著削弱了市場對於政策進一步緊縮的憂慮。

　　第一創業分析師宋啟超表示，1年期央票發行利率本週快速企穩，意味著修正央票一二級市場利差才是此次央票利率上漲的主要政策目的。此外，在7月份外匯佔款因季節性因素回落後，8月份預計也將處於較低水平，近期準備金率上調的可能性較小。

　　從市場其他一些主流觀點來看，市場人士也普遍認為，1年期央票利率走穩後，短期內加息的概率會顯著降低，後期央行可能更傾向於通過公開市場操作手段調節市場流動性。

　　中債登收益率曲線23日的最新報價顯示，一年期品種最新收益率報在3.72%附近，目前僅高出一級市場約14個基點。分析人士指出，考慮到中短期內公開市場偏低的到期資金量，央行完全可以在當前的利率水平下，實現到期資金的回籠。

　　資金面走向或仍偏樂觀

　　在1年期央票利率走平的同時，23日進行的中央國庫現金管理商業銀行六個月定期存款招投標中標利率卻出現大幅高企，從而仍給市場帶來一些負面影響。本期300億元半年期國庫現金存款中標利率為6.50%，創下今年以來同期限國庫現金定存的最高利率水平。

　　對此，上海一券商交易員指出，在一級市場超過2000億元國電轉債申購資金依然沒有解凍的背景下，本期國庫現金招標受到一些中小銀行的資金需求推動，出現中標利率高企基本能夠理解。而從近期新債發行結果來看，主流機構資金面狀況相對較好，國電轉債申購“抽血”對於市場資金面的負面影響不會保持較長時間。

　　分析人士表示，整體而言，在央票發行利率上行到位後，後期央行可能更傾向於通過公開市場操作手段調節市場流動性，而其他政策手段推出的概率都將會顯著降低。從這一角度來看，市場資金面走向或仍相對樂觀。

　　不過，中金公司則在近日最新發佈的一份報告中指出，綜合公開市場、新增外匯佔款以及財政存款等因素考慮，預計8月份金融機構超儲率仍將停留在1%附近，因而資金供求仍將處於緊平衡狀態。由於未來一段時間融資需求有望重新回升，資金利率恐難回到8月初水平。