寶城期貨 高蕓

　　今天上證指數探底回升上漲1.52%，現貨收盤後1109合約繼續上漲10個點，A股收盤後，恒生指數繼續上漲170個點，全天上漲1.99%。昨日大盤上漲主要受利於三個方面，第一，歐美市場止跌企穩。第二，一年期央票招標利率的持平將緩解市場對於加息的預期。第三，匯豐今天上午公佈，8月匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)預覽值為49.8，高於7月份的實際值49.3。

　　首先來看資金面，央行已連續五周在公開市場實施凈投放，共計2,030億元，其中上周凈投放380億元。市場擔憂的加息預期逐漸被消化，但是臨近月末，資金面依然緊張，SHIBOR7天利率已經從上周的3%左右漲到昨日的5%，資金面尚不配合短期內的大幅反彈。

　　再看基本面，匯豐公佈的8月匯豐中國PMI預覽值為49.8，從數據上看，八月份已小幅回升至接近盈虧平衡水平，出口新訂單指數攀升至最近三個月的最高水平。這些跡象表明，中國經濟的硬著陸的風險或許正在降低。數據本身緩解了市場的悲觀預期。

　　持倉來看，多空持倉均有所增加，中證期貨持空單1898手，處於歷史低位。

　　從估值來看，滬深300的目前的估值已經與08年的最低點PE相當，下跌空間有限，而近期的利多因素將使股指展開修復性的行情。介於月末資金面較緊張，近期反彈力度可能受到限制，短期目標位在前期高點2920點。