自從證監會研究中心提出中國版“401K”計劃以來，市場上的爭論不斷。

　　證監會希望推出中國版“401K”計劃的用意是不難理解的。融資是證監會的政績，為了擴大融資，證監會必須四處找錢來為股市擴大融資服務。如今，在虧錢效應下，股市越來越被個人投資者所拋棄。在這種情況下，管理層自然會把引資的希望寄託在機構投資者身上。中國版“401K”計劃，就是管理層引資的希望之一。

　　但在筆者看來，中國版“401K”計劃終究只是管理層的一廂情願。“401K”計劃歸根到底還是拿老百姓的養老金給理財機構——主要就是投資基金來打理，僅憑這一點，恐怕就沒有多少老百姓會贊成。中國股市原本就缺少投資回報，加上投資基金並不對客戶的資金安全負責，在這種情況下，把老百姓的養老金交給投資基金打理，自然凶多吉少。

　　貝因美近日公佈的中報，恰好為中國版“401K”計劃敲響了警鐘。貝因美是今年4月上市的一家次新公司，這家公司上市後公佈的首份中報並不漂亮：2011年上半年，歸屬於上市公司股東的凈利潤1.95億元，同比僅增長1.49%。與業績相對應的是股價走勢，除了上市之初有過短暫的衝高之外，貝因美股價一直處於回落狀態，上周末收於32.29元，較42元的發行價破發了23%。

　　誰是貝因美破發的冤大頭？那就是有着“老百姓養命錢”之稱的社保基金。社保108組合和社保602組合分別持有貝因美股票780.45萬股和115.44萬股，排其流通股東前兩名。根據市場推測，兩隻社保組合是在貝因美上市初期建倉的，成本應在40元之上，如果目前兩隻社保組合仍持有貝因美股票的話，其賬面虧損當在7000萬元左右。更讓人吃驚的是，有媒體報道稱，面對這數億元資金的投入，不論是社保基金還是兩隻社保組合的管理人博時基金和嘉實基金，都沒有對貝因美公司進行過實地調研，而且博時基金和嘉實基金所管理的旗下基金也都沒有買進貝因美股票。

　　面對社保基金在貝因美股票上的巨虧，面對博時、嘉實基金不負責的投資態度，誰還敢把養老金交給投資基金來打理？貝因美中報及時地為中國版“401K”計劃敲響了警鐘——想推中國版“401K”計劃，各方面的問題還多着呢！