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近期外圍市場暴跌頻現,可謂是股災連連,美債歐債事件極大地挫傷了市場投資信心,在恐慌情緒之下市場波動明顯加大。而國內期指市場也未能獨善其身,行情跌宕起伏,短期內難以擺脫外圍債務危機的間接影響,預計在市場憂慮消散之前,期指將陷入寬幅震蕩格局。
上週期指先揚後抑,在這一過程中,儘管成交量明顯放大,但持倉量卻持續減少,體現出投資者更多是進行短線搶反彈。未來走勢的不確定性使得短線交易明顯上升,在行情劇烈波動之中,短線投機客交投意願出現較大的提升。也正是基於這樣的判斷,期指很難走出趨勢性行情;另外,當前期指總持倉量處在相對低位,倉位的低迷無疑會限制行情的發展。事實上,持倉量出現拐點,並且拐速越快,量能越大,往往才會孕育一波行情,而當前顯然沒有此跡象。
從多空力量上看,本次期指觸底反彈,更多是空頭主動性減倉所引發,而不是多頭主動性入場帶動;儘管隨後部分多頭參與了反彈操作,但參與量有限,整體信心不足。總體來看,空頭在近期的行情中絕大部分時間佔據了主動地位,短期內反彈結束,重回調整也在情理之中。
當前行情難以走出趨勢行情,更多仍緣于市場信心的問題。市場信心、情緒影響行情走勢的例子在歷史上不勝枚舉,恐慌事件所反映出的問題是本質,但帶來的信心和情緒影響卻是最為直觀和直接的。當前外圍市場的動向仍是我們關注的重點,短期內歐美市場仍不穩定,市場仍會受到恐慌情緒影響而産生波動,我們還不能認為最壞的階段已經過去,整體市場預期仍處於謹慎階段。反觀國內宏觀形勢,相比國外,略顯平淡,國內焦點集中在通脹和政策預期,儘管7月CPI再創新高,但市場對於8月CPI預期明顯樂觀,考慮到翹尾因素以及豬肉價格等回落的概率較大,再加之外圍市場的負面效應,短期內對於調控政策出臺的預期較低。當然,近期對於政策放鬆的市場預期再度升溫,我們認為政策放鬆還為時尚早,但至少短期內不會進一步收緊。因此,當前市場的焦點仍然集中在國外而非國內,美債歐債問題如何演變將成為影響市場的風向標。
我們判斷期指短期將陷入寬幅震蕩格局,市場在大幅恐慌下跌中于8月9日形成的低點將是階段性的一個重要低點,短期內跌破該低點的概率較小,9月中旬之前期指箱體整理的概率較大。