平深整合迎來“新戀情”

　　8月18日，深發展和中國平安（601318）雙雙發佈中報，同時，深發展發佈非公開增發預案，中國平安將注資不超過200億元，用以補充深發展的資本金。

　　深發展稱，按照2011年6月30日的加權風險資産計算，如獲200億元的核心資本補充到位，預計將使深發展核心資本充足率和資本充足率分別超10%和13%。

　　申銀萬國證券研報認為，此次平安200億定向增發將保證在未來三年20%的風險資産擴張速度，且核心資本充足率不低於10%，這意味著，如果監管條件不再從緊，未來三年深發展進行股權融資的概率較低。

　　此次增發完成後，中國平安對深發展的持股比例，將由之前的52.38%，最少提高至59.44 %，最高不超過61.36%。中國平安的混業經營成效正在顯現。深發展上半年作為平安的聯營企業，已經為平安集團帶來11.83億元的利潤貢獻。

　　資本補充已到位

　　8月18日，深發展公告稱，擬向中國平安以現金認購的方式發行新股，發行價格為16.81元/股，發行股數為8.92億股但不超過11.90億股，募集資金不超過人民幣200億元，募集資金在扣除相關發行費用後全部用於補充資本金。

　　這次16.81元的發行價是前20個交易日股價的交易均價，而非一般情況的打九折，這也説明中國平安對深發展股價的認同。

　　本次非公開發行完成後，深發展的核心資本充足率、資本充足率將有效提高，按照2011年6月30日的加權風險資産計算，如獲200億元的核心資本補充到位，預計將使深發展核心資本充足率和資本充足率分別超過10%和13%。

　　資本充足率偏低一直是困擾深發展的發展問題之一。深發展通過2007年和2008 年認股權證的行權補充核心資本約57億元，2008年累計發行次級債80億元，2009 年發行混合資本債15億元，2010年向平安壽險非公開發行新股募集資金約69.3 億元，2011年4月發行混合資本債36.5億元。

　　即便如此，截至2011 年6 月30 日，深發展的核心資本充足率和資本充足率分別為7.01%和10.58%。低於上市商業銀行的平均水平。隨著公司各項業務的持續發展和資本規模的擴張，如果沒有切實有效的資本補充，公司資本充足率將無法滿足業務發展需要。

　　募資完成後，深發展的核心資本充足率將遠超7%。中金公司認為，此次定向增發將提升深發展核心資本充足率到9.7%~10.4%，基本能滿足未來2~3年的業務發展需要。

　　8月18日，深發展董事長肖遂寧在回答記者提問時也表示，定向募集資金完成後，深發展的資本充足率在同業中也比較高，將在比較長的時間內支撐業務的發展，改善資本結構，未來幾年核心資本補充不太可能發生。

　　兩行整合順利

　　在深發展資本金偏緊的情況下，背靠中國平安這棵“大樹”，顯然心裏有了底。

　　對不超過200億的收購鉅資平安早有準備，今年3月，平安向鄭裕彤控制的周大福旗下企業發行2.72億股新H股，籌資195億港元。當時平安表示將優先考慮深發展補充資本。

　　7月28日，深發展發佈公告稱，平安銀行股權過戶、中國平安認購現金支付和深發展新股登記託管手續均已完成，平安剛剛完成了一次對深發展的增持，即將平安銀行90.75%的股份作為對價，以及動用現金26.9億增持深發展。深發展正式成為持有平安銀行90.75%股份的控股股東，而中國平安也正式成為持有深發展52.38%股份的控股股東，並且以此將兩家銀行整合為一家。

　　對深發展來説，除了資本金得到提高外，下一步兩行將展開實質性整合，實現優勢互補，拓寬網點佈局，充分發揮協同效應和集約資源效應，在兩行整合後，深發展的服務網絡將得到快速發展。其中，分行數量將立即增加六個，覆蓋至28個城市；營業網點將增加76個，達到369個，尤其是沿海地區的網點佈局將更加完整。同時，銷售網絡的ATM數量將顯著增加，大量提高客戶的遠程渠道數量。

　　整合後的深發展，在信用卡業務與中小企業貸款業務上將實現業務互補，為深發展帶來增長潛力。目前，平安銀行發行並有效使用的信用卡數量超過600萬張，在全國城商行中位列第一，兩行整合後深發展的信用卡用戶數量將迅速上升。值得一提的是，借助平安集團龐大的客戶資源，通過交叉銷售的模式，深發展將有望贏得全國範圍內信用卡用戶的快速增長。

　　此外，深發展的優勢業務——貿易融資平臺，也將與平安銀行的中小企業貸款業務進行對接整合，進一步提升深發展在中小企業融資業務中的優勢。平安銀行的報表從三季度開始也將併入深發展。

　　“資本補充到位，最後約束深發展業務發展的瓶頸徹底解決了。”肖遂寧説，深發展將會抓住交叉銷售、綜合經營等機會，不斷進行業務創新。

　　平安需融資300億

　　對中國平安來説，隨著深發展利潤的加入，銀行盈利對平安的貢獻度大幅提高。

　　上半年，平安集團的銀行業務實現凈利潤人民幣23.97億元，盈利貢獻大幅提升117.1%。其中包括來自平安銀行的凈利潤和按權益法確認對深圳發展銀行的應佔聯營企業損益。

　　平安銀行上半年凈利潤12.14億元，同比增長34.9%；存款總額躍上2000億平臺，增速處於行業較高水平；零售存款和中小企業貸款較年初分別增長34.3%和41.0%。不良貸款比率控制在0.32%，資本充足率達10.78%，符合監管要求。深發展上半年仍作為集團聯營企業，給平安集團帶來11.83億元的利潤貢獻。

　　不過，隨著中國平安對深發展進一步注資，其本身也將面臨新的融資要求。申銀萬國證券認為，平安集團截止到6月30日償付能力充足率為200%，假設平安對深發展的持股比例由30%提高至60%，靜態測算平安集團的償付能力充足率下降至160%左右。由於産、壽險業務利潤都不能支撐較高的償付能力要求，如果集團償付能力充足率要維持在200%的水平，則平安集團仍需融資300億元以上。