歐洲深陷債務泥潭　美國經濟疲軟依舊

　　全球市場暴跌經濟前景難樂觀

　　專家認為中國經濟超預期下滑仍是小概率事件

　　在歐洲銀行系統風險加劇和美國疲軟經濟數據的影響下，全球市場上周再次出現暴跌，避險情緒推動下的國際金價也屢創新高。經濟學家普遍認為，歐洲債務問題和全球經濟前景難言樂觀。有專家表示，對於中國經濟無需過度擔憂，超預期放緩仍是小概率事件。

　　暴跌

　　全球市場再度大跌 金價連創新高

　　歐洲主權債務危機和銀行系統的風險仍在持續，再加上投資者對於美國經濟惡化的擔憂，在剛剛過去的一週裏，全球市場再度遭遇大跌。截至上週五收盤，道瓊斯工業平均指數下跌172.93點，跌幅為1 .57%；納斯達克綜合指數下跌38 .59點，跌幅為1 .62%；標準普爾500指數下跌17.12點，跌幅1.50%。在過去的一週裏，道瓊斯工業平均指數下跌了4.01%，納斯達克綜合指數下跌了6 .62%，標準普爾500指數則下跌4.69%。

　　歐洲市場方面，W IN D統計數據顯示，截至上週五收盤，倫敦富時100指數下跌51.47點，跌幅為1.01%；巴黎CA C40指數下跌59.05點，跌幅為1 .92%；法蘭克福D A X指數則下跌了122.80點，跌幅為2.19%。在過去的一週裏，倫敦富時100指數累計下跌5.25%，巴黎CA C40指數累計下跌了6.13%，法蘭克福D A X指數則累計下跌了8.63%。

　　亞洲市場方面，東京日經225指數下跌了2 .51%，周跌2 .73%；香港恒生指數則下跌了3.08%，周下跌幅度達到了1.12%。國內市場方面，截至上週五收盤，上證指數收報2534 .36點，跌25.11點，跌幅為0.98%；深證成指收報11301.53點，跌112.63點，跌幅為0.99%；中小板指跌幅為0.53%；創業板指跌幅為0.36%；滬深300指數跌幅為0.94%。在過去的一週中，上證指數累計下跌了2.27%，深證成指累計下跌3%。

　　大宗商品市場方面，紐約原油期貨價格上週五再次收跌，N Y M EX 9月份交割的輕質原油期貨價格下跌12美分，報收于每桶82.26美元，創下自8月9日 以 來 的 最 低 收 盤 價 ， 全 周 跌 幅 達 到3.7%；紐約商品交易所黃金期貨價格8月19日大幅上揚，12月合約每盎司上漲30.2美元，收于1852.2美元歷史新高，盤中一度創下1881.4美元記錄高位。而上週五滬金也持續走高，主力12月合約收盤大漲14.36元，成交持倉均大幅放量。

　　興業期貨分析師龍玲對《經濟參考報》記者表示，全球局勢依然動蕩，大西洋兩岸有重陷衰退的風險。歐洲債務問題已經從單個國家發展至整個歐元區，更為嚴峻的是，歐債問題的持續已經影響到了實體經濟，而美國則受制于疲軟的經濟數據，製造業陷入萎縮，房地産和就業依然未見起色。發達國家經濟有進一步衰退的風險，再加上市場神經緊繃，對任何微小的事件都有可能引發恐慌性拋售，大宗商品整體上呈現弱勢格局。國內市場上，由於經濟復蘇狀況較歐美市場好，整體走勢將強于國際市場；但受到經濟增速放緩和外圍壓制影響，亦難走出獨立行情。

　　起因

　　歐洲銀行系統風險凸顯 美國經濟持續疲軟

　　接受《經濟參考報》記者採訪的分析師普遍認為，糟糕的美國經濟數據和歐洲主權債務危機的風險是導致全球市場上周再度大跌的主要原因。

　　一方面，在歐債危機的持續發酵下，歐洲銀行系統的風險越發令人擔憂。歐央行在上週三對外披露了一項提供貸款的計劃，即在歐元區8000家銀行均可申請規模為5億美元的貸款。這是自今年2月以來歐央行首次宣佈這類項目計劃。分析師認為，從目前的跡象來看，歐洲的銀行系統似乎已經開始陷入現金短缺的困境。而紐約聯儲則擔心，歐洲區債務危機可能“最終導致歐洲銀行無力償還貸款及履行其他該類銀行在美國的金融義務。”在這一輪全球市場的暴跌中，銀行股的集體領跌尤其醒目，大部分銀行股股價跌落至三年以來最低點。

　　另一方面，美國上周糟糕的經濟數據也使得市場對於美國經濟的增長前景越發失望。美國政府公佈的上周首度申請失業救濟人數報告顯示，失業救濟人數小幅上升，就業市場持續疲軟；美國7月份成屋銷量降至今年最低水平，成交價也大幅下跌，表明疲軟的美國住房市場短期內無法回暖。

　　實際上，在過去的一週中，主要評級機構已經相繼下調了美國經濟增長前景。穆迪稱已經下調了美國今年下半年的經濟增長前景，並表示雖然美國經濟復蘇仍會持續，但經濟增長與就業市場前景已大幅下滑，而且如果股市持續下跌的話，那麼未來一年美國經濟出現二次衰退的可能性將會加大。標普則下調美國未來3年經濟增長預期，將今年全年增速由原先的2.4%下調至1.7%，2012與2013年的經濟增速分別下調至2%與2.1%。

　　“歐洲這個地區在未來幾年內將在債務的泥潭中越陷越深，很難得救。”長城證券研究所所長向威達對《經濟參考報》記者表示，歐洲債務的規模不是短時間內積累起來的，而是由於長期以來歐洲地區過多的福利開支而産生的，到今年9月份，將有3700億歐元左右的債務到期，歐洲市場近幾週來的震蕩暴跌也是在情理之中。向威達表示，歐洲的債務主要集中在歐洲的各個銀行，特別是在法國的銀行，歐洲債務的惡化必然對歐洲銀行系統的資産質量産生重大的影響，這也是上周歐洲銀行股暴跌的主要原因。

　　“美國十年期國債的收益率持續回落，目前已經回落到了2%以下，這是自1950年4月份以來的最低點。”向威達認為，美國國債收益率的低迷表明了投資者普遍對於美國經濟前景很不看好，另一方面，美國三十年期的國債收益率甚至和美國十年期的國債收益率出現了倒挂的情形，説明了投資者對於美國未來長期的經濟增長並不看好。“美國未來的債務問題也會有繼續惡化的趨勢，如果其經濟增長上不去，財政收入難以增長，壓縮赤字也無法實現，就只能印鈔票了。”他説。

　　“歐美發達國家的經濟緩慢衰退的趨勢依然沒有改變。發達國家經濟增長已經到了極限，經濟增長肯定會繼續回落。”國泰君安首席宏觀經濟學家李迅雷則對《經濟參考報》記者表示。

　　中國

　　增長放緩已成趨勢 超預期下滑概率小

　　在歐洲債務危機的風險不斷加劇和美國經濟增長前景越發令人憂慮的大環境下，中國經濟增長的何去何從也成為了困擾投資者核心問題之一。

　　“這次(中國經濟)有很大的不確定性。”向威達表示，2008年四萬億刺激帶來的大規模的基礎設施建設投資，以及2009年、2010年狂飆式的信貸擴張給通貨膨脹造成了很大的壓力，而類似高鐵的基礎設施建設的大躍進也帶來了很多隱患，這種情況下，很難指望政府再來一輪新的大規模的財政投資來刺激經濟。“中國經濟增速回落大概是一個長期趨勢，企業整體的收益率的回落也將是一個長期趨勢。”向威達表示。

　　“中國經濟和全球經濟的關聯度越來越大，在全球經濟衰退的過程中，中國經濟肯定也是往下走的，只是這種往下走的幅度比較小。”李迅雷認為，再來一次四萬億沒有可能，但中國經濟問題不大，這种經濟增速的下滑也是政府出於經濟結構調整而希望看到的事情。李迅雷認為，中國最大的問題就是就業問題，經濟增速降到8%以後，失業問題就有可能凸顯出來。而房地産泡沫問題和地方債問題都不是致命的。“中國經濟沒有太大的問題。”李迅雷表示。

　　“現在還是一個觀察期。”申銀萬國首席分析師李慧勇則對《經濟參考報》記者表示，從目前的數據來看，出口情況還是不錯的。日本的災後重建帶動中國對日本出口的增長，對歐洲地區的出口也不錯，出口總體保持了穩定增長。但是因為金融風險而導致的這種需求變化是十分劇烈的，未來幾個月的出口仍然需要觀察。“一旦出口沒有的話，對經濟的殺傷力是非常大的。”李慧勇表示。

　　李慧勇表示，中國經濟增長放緩的趨勢已經十分明顯，但他認為中國經濟增長出現超預期下滑(例如今年的增速低於9%)是一個小概率事件。（記者　吳黎華　李唐寧）