鐘鳴

　　上周筆者建議投資者“不立於危墻之下”，本週A股的走勢一如筆者預期的再次下跌。從上證指數的周K線走勢來看，五連陰之後，2437點的支撐力度尚存疑問，而成為中期底部的概率正在降低，如果政策面沒有特別的利好出現的話，股指在近期跌破2437點的可能性很高。

　　筆者之所以得出這樣的結論，因為這可以從境內境外兩個方面來分析。本週境外金融市場的走勢也均不甚樂觀，由於週二德法兩國首腦會晤並未就發行歐元債券達成一致，反而發佈聲明反對這一提案，這使得目前唯一能有效化解歐債危機的方法擱淺，歐元走勢因此承壓。與此同時，週四有消息傳出美聯儲因擔心歐債危機危及美國，開始對境內歐資銀行的美國分行展開調查，此舉使得市場避險情緒再度飆升，除了黃金這一避險資産一枝獨秀再創新高外，幾乎其他所有資産均有不同程度的下跌，美國和歐洲股市週四的跌幅普遍在4%以上。

　　與此同時，美國的經濟數據也不甚樂觀，周初申請失業金人數再上40萬大關，弱于市場預期，這使得市場對美國經濟復蘇的擔憂再度升溫。作為中國最大的對外出口市場，美國經濟的復蘇乏力無疑將對中國的出口産生較大的負面影響。

　　而從境內的情況來看，本週各期限央票發行利率的全面上漲引發了市場人士的高度關注。由於7月時央行就是通過不斷上升央票發行利率之後再加息，8月是否會如法炮製成為市場人士關注的焦點。不少市場人士認為，8月接下來的10天將是央行又一個加息的時間窗口，如果下周央票發行利率再度上升的話，那麼央行再次加息將無疑問。

　　如果央行選擇8月再度加息，對A股市場而言無疑將構成利空，政策從緊的基調短期並未改變。再加上近來對地産調控政策的升溫、二三線限購城市的增多，都將在一定程度上壓制相關板塊的走勢。股指短期走勢將再度探底已無疑問，現在的問題是是否會跌破2437點的年內低點，考驗2319點的支撐。

　　筆者認為，上證指數在短期內跌破2437點的可能較大，但將在2300點附近獲得支撐，這一過程或將運行1個月左右的時間。近期針對股市的利好消息不少，但由於目前市場心態較為謹慎，一些中長期的利好消息並未對股指構成實際影響，如將推出小QFII、401K計劃等，但卻將在中長期內有所體現，市場需要時間去消化這些中長期內可持續流入A股的資金面的動態，儘管這些“遠水”難解A股目前的“近渴”。

　　不過從另一個角度來看，市場目前對利好消息相對較為麻木的狀態也正是市場開始接近底部區域的一個必然過程，當然這一過程還將持續一段時間。目前的關鍵是市場期待已久的政策面何時能夠出現明確的轉變信號，從緊的貨幣政策不改，實體經濟和股市的資金面就難言寬鬆，股市的上漲也就難以實現，僅僅依靠新股的緩發顯然難以對A股構成實際的提振作用，投資者還需耐心等待政策面的明朗，寧可錯過一些短期的收益，也要等待更安全投資時機的來臨。

　　（作者為本報記者）