上證綜指在8月9日砸出2437點低點後反彈，6個交易日重回至20日均線壓力位附近，連續的反彈對多頭的能量是一種消耗，其間雖有外盤跌而A股漲，也有過外盤漲而A股調的走勢，但整體而言，內因才是決定市場走向的關鍵。我們都在等待下半年政策的轉向、等待在全球金融動蕩背景下調控的微調，但現實卻是輿論導向上有意樹立信心，但實質舉措遲遲未發，A股無論技術面還是心理層面，都存在著二次探底的傾向。

　　從政府的表態以及政策制定上可以看出，目前還是以加強地産調控、維持緊縮的貨幣政策為基調。當然，現在還有一種期待，就是通過資金面的開閘放水，來對衝股市資金不足、擴容太快等矛盾。週三上午10點半左右，各大網絡媒體均報道了李克強副總理在香港出席論壇時的講話，其表示“將允許以人民幣境外合格機構投資者方式(RQFII)投資境內證券市場，起步金額為200億元”，這條消息到底市場有沒有充分理解，這兩天的指數走向和成交量可能會説明一些問題。但從當天的盤面解讀看，人氣依然偏弱，對利空敏感而對利多淡然，這本身就是調整未完的一種表現。所以，控制倉位謹慎對待震蕩行情，可能是投資者最務實的做法。

　　當然，整體行情較弱的時候，個股板塊卻仍有一些機會，本輪反彈過程中，主流熱點的輪轉多多少少説明一些資金偏好，也許投資者可以以部分資金參與，注意控制倉位仍要放在首位。

　　房地産板塊近期略有強勢表現，我們更多可以從低估值方面去找理由，但房地産調控風聲仍緊，限購令有向二、三線城市蔓延的趨勢，這一點令房地産做多的底氣有所不足，我們更願意將地産股短期上漲看作是資金的的一種調倉換股，戰略做多時點仍有待地産調控的緩和。

　　酒類、消費類可以説是近期一大亮點，一方面，通脹受益主題讓消費類獲青睞，三季度提價預期是高端白酒受捧的關鍵；另一方面，從避險角度考慮，基金等有底倉制度限制的投資者，也將這個板塊作為標配甚至超配的對象。

　　黃金價格的上漲與全球通脹、全球經濟增長放緩、歐債和美債危機有密切關係。特別是近期的美國信用評級調低的過程中，全球避險情緒升溫，黃金價格在短期內大幅飆升。美國並沒有解決長遠的債務問題，放緩的經濟使美國償債能力下降，而減稅、高醫療和社會保障支出使得美國財政支出繼續加大。另外，通脹和歐洲的危機持續，也將支撐黃金價格的走強，建議投資者繼續在資産組合中配置黃金股。