標普下調美債評級的事件過去整整一週，遭遇重挫的各國股市開始緩慢反彈。不過，市場人士認為，美國和歐洲方面的不確定性仍然很大，目前美國經濟低迷將是大概率事件，而二次衰退的可能性亦在三分之一左右，歐洲方面對於債務危機暫時看不到強有力的救助措施，危機進一步惡化的概率較大。這樣的背景下，全球金融市場不排除仍有負面消息刺激帶來的暴跌。

　　防衰退美國或只有QE3一招

　　經過標普事件短暫衝擊後，美國三大股指在上周後半段開始緩慢反彈，帶動全球股指企穩回升。不過，業內人士認為，美國債務問題雖在年底前不再“鬧事”，但經濟增長的低迷甚至二次衰退仍有可能，或再度拖累金融市場。

　　莫尼塔證券國際宏觀經濟分析師楊帆接受羊城晚報記者採訪時表示，美國方面的不確定性仍然很大，而其政策可以騰挪的空間較為有限。“我們預測美國經濟低迷成長的概率在三分之二，三季度增速回暖後，隨後的幾個季度經濟增速將逐漸放緩，在房地産市場看不到明顯改善的情況下，2012年美國的經濟增速可能僅有1.5%-2.0%，而另外有三分之一的概率將陷入二次衰退”，楊帆表示。另外，如果經濟出現衰退跡象，楊帆認為美國可以使用的政策工具或只有QE3，目前對於QE3最樂觀的預期是8月26日的Jacksonhole的會議上便推出，但尚沒有看到確實的消息。“如果經濟出現衰退，不排除金融市場的再度暴跌”，楊帆稱。

　　不過野村證券的報告認為，美國的債務削減計劃決不意味著會在近期造成嚴重的財政拖累，美國不會像1997年前後的日本那樣猛踩財政剎車。因而財政政策上或許亦能有所作為。

　　中金公司首席經濟學家彭文生則認為，美聯儲上周已經使用溝通政策:表示願意維持目前利率至2013年中，之後可能的政策手段(量化寬鬆、質化寬鬆、超額準備金利率)將視8月市場動蕩程度與新經濟數據而定。

　　歐債危機風險更大

　　對美國的擔憂重新回歸實體層面，而歐洲方面，不管實體經濟還是金融層面，似乎都不樂觀。由於擔心銀行體系的流動性，上周投資者大量拋空歐洲的銀行股，而市場對意大利債務的擔憂則始終揮之不去，對法國能否較長時間保持3A評級也是滿腹狐疑。

　　“目前來看，意大利雖然出臺了一個455億歐元的減赤計劃，但與市場的無所不在的悲觀情緒相比正面的刺激顯得非常微弱，更多的積極信號應該來自歐洲央行的出手和歐洲金融穩定機制(EFSF)的擴容和參與救助”，楊帆表示。不過，楊帆認為，EFSF的干預機制尚未確立，若僅靠歐央行干預，據估計歐央行最終需要萬億美元的購買規模才能徹底填平意大利的問題，而這在政治上面臨較大挑戰。

　　彭文生則表示，擴大EFSF的提議需要歐盟各個成員國同意，預計這個過程要到今年9月末才能結束，在EFSF增加的功能獲得各國國會批准之前,歐央行將繼續充當穩定市場情緒的主要角色，而一旦意大利、西班牙這兩個經濟體需要救助，EFSF進一步擴容在所難免,而擴容存在成本。彭文生同時認為，在EFSF功能成功擴大之後,也不意味著歐債危機就此結束,因為EFSF機制只能解決流動性問題，只有當所有危機國家的債務動態回歸到可持續軌道上時,投資者的信心才會得到恢復。