長虹CWB1的謝幕標誌著從2005年開始上市的權證産品，作為股權分置改革中一種創新對價方式完成了歷史使命。至此，這批權證將全部退出A股市場。

　　滬深兩市最後一隻權證長虹CWB1上週四結束了最後交易。從2005年寶鋼權證上市的瘋狂，到2011年長虹權證的孤身奮戰，權證市場經歷了由盛轉衰的過程。儘管對於權證一直存在爭議，但其消失還是讓人有點悵然。

　　2005年，隨著股權分置改革拉開帷幕，作為配套措施之一，滬深股市推出股改權證，第二次探索權證之路。作為對價的一部分，寶鋼推出了第一個認購權證，得到市場和投資者的肯定。

　　應該説，當時權證作為股權分置改革中一種創新對價方式，對推動股改特別是在完成豐富對價手段方面起到了比較明顯的作用。但是，權證市場發展從設計開始就帶有局限性，因此本身發展得並不順利。由於權證交易沒有印花稅，可以進行T+0操作，漲跌幅不限于10%等，這都讓短線投機者趨之若鶩。權證一時成了投機的代名詞，價格遠遠超過內在價值。

　　很快，盈利效應助推更多的人投機。2007年，權證已淪為投機度最高的交易品種，諸多交易日權證交易量超過千億元，日均交易量曾長期超過A股市場總成交額四成，其活躍程度在世界市場上也是名列前茅。

　　從爆炒到暴跌，權證本身應有的避險套利功能蕩然無存。投資者當中一夜暴富的有，一朝破産的也不在少數。股改權證成為很多投機者的噩夢。正因為如此，引發了監管部門重新思考權證市場。

　　經過實踐，監管層發現權證在制度建設尚不完善的A股市場有些不適應，因此在長虹CWB1認購權證後不再發行新的權證，而長虹CWB1的謝幕將再一次終結A股市場的權證時代。但是，我們不能因噎廢食，雖然20年裏搞的兩次權證算不上很成功，但也積累了不少經驗。

　　6年權證的實踐，為以後A股市場一系列創新産品的發展積累了豐富的經驗和寶貴的教訓。在當時A股市場缺乏金融衍生産品，股指期貨尚在理論探討之中，權證的推出不僅提供了有效的風險管理工具和資産組合調整手段，豐富市場投資品種，也為創造新的金融衍生品市場、提供多樣化投資工具、促進價格發現和資源配置提供了契機。

　　從前期融資融券、股指期貨的平穩推出來看，A股市場對於創新産品的管理能力已經大為提高，其中券商的風險控制能力和産品研發能力也逐步增強。

　　從成熟市場來看，權證還是一個重要的投融資工具。因此，隨著A股市場制度建設逐步完善，或許在不久的將來，備兌權證、股票期權、股指期權等新的金融衍生交易品種將在A股市場誕生。