●大眾證券研究院期指與創新品種研究室 趙峰

　　股市中成交量的變化，代表了人氣的變化，情緒的變化，可以説量能是人氣變化的量化值。量價理論，最早見於美國股市分析家葛蘭碧所著的《股票市場指標》。葛蘭碧認為，成交量是股市的元氣與動力，成交量的變動，直接表現股市交易是否活躍，人氣是否旺盛，而且體現了市場運作過程中供給與需求間的動態實況，沒有成交量的發生，市場價格就不可能變動，也就無股價趨勢可言，成交量的增加或萎縮都表現出一定的股價趨勢。

　　A股市場的很多投資者，尤其是初涉股市的投資者都有過被“騙線”的經歷，往往遭到了極大損失。而成交量作為股價漲跌的動力，對研判後市起到了重要作用。技術指標可以騙人，但是成交量很難騙人，即使有主力對倒做成交量的情況不時出現，但也可以通過量價關係的對比作出合理判斷。此外，放量可以騙人，但至少縮量是無法騙人的。

　　從量價對比關係來看，成交量通常比股價先行，也就是先見量後見價。那麼，怎麼用成交量來判斷股價所處的多空位置呢？一般來説，股價突破盤整，成交量大增，而股價仍繼續上漲是多頭市場來臨的徵兆，也是抄底買進的信號。而空頭市場成交量的特徵，就是股價下跌導致買盤不積極，成交量隨股價創新低而萎縮，無法萎縮時就容易出現上漲，這樣一波一波地往下跌，出現新的低價，直到成交量再也無法萎縮時，下跌行情就結束。

　　空頭市場行情的初期，由於投資者的看法不一，成交量依然是巨大的，直到出現大跌，交易逐步停滯，而股價遠離大成交量聚集的價位，股價繼續下跌，這就是空頭市場來臨的徵兆，也是賣出的信號。空頭市場結束轉為多頭市場前，成交量也會發出信號。空頭市場的尾聲成交量都已萎縮，隨後成交量有放大的跡象，股價有時會升，有時依然橫盤或縮量下跌。但上漲的種子已經埋下，漲勢勢在必行。可見，多空市場的成交量始終在輪換，由低到高、由高到低。

　　在量價理論中，成交量與股價的關係主要歸納為八種：

　　一是量增價平，轉陽信號：股價經過持續下跌的低位區，出現成交量增加、股價企穩現象，此時一般成交量的陽柱線明顯多於陰柱，凸凹量差比較明顯，説明底部在積聚上漲動力，有主力在進貨為中線轉陽信號，可以適量買進持股待漲。有時也會在上升趨勢中途也出現“量增價平”，則説明股價上行暫時受挫，只要上升趨勢未破，一般整理後仍會有行情。

　　二是量增價升，買入信號：成交量持續增加，股價趨勢也轉為上升，這是短中線最佳的買入信號。量增價升是最常見的多頭主動進攻模式，應積極進場買入。

　　三是量平價升，持續買入：成交量保持等量水平，股價持續上升，可以在期間適時適量地參與。

　　四是量減價升，繼續持有：成交量減少，股價仍在繼續上升，適宜繼續持股。如果鎖籌現象較好，也只能是小資金短線參與，因為股價已經有了相當的漲幅，接近上漲末期了。有時在上漲初期也會出現“量減價升”，則可能是曇花一現，但經過補量後仍有上行空間。

　　五是量減價平，警戒信號：成交量顯著減少，股價經過長期大幅上漲之後，進行橫向整理不在上升，此為警戒出貨的信號。此階段如果突發巨量天量拉出大陽大陰線，無論有無利好利空消息，均應果斷派發。

　　六是量減價跌，賣出信號：成交量繼續減少，股價趨勢開始轉為下降，為賣出信號。此為無量陰跌，底部遙遙無期，所謂多頭不死跌勢不止，一直跌到多頭徹底喪失信心斬倉認賠，爆出大的成交量，跌勢才會停止，所以在操作上，只要趨勢逆轉，應及時止損出局。

　　七是量平價跌，繼續賣出：成交量停止減少，股價急速滑落，此階段應繼續堅持及早賣出的方針。

　　八是量增價跌，棄賣觀望：股價經過長期大幅下跌之後，出現成交量增加，即使股價仍在下落，也要慎重對待極度恐慌的殺跌，所以此階段的操作原則是放棄賣出空倉觀望。低價區的增量説明有資金接盤，説明後期有望形成底部或反彈的産生，適宜關注。有時若在趨勢逆轉跌勢的初期出現量增價跌，那麼更應果斷地清倉出局。