歐洲銀行股的大幅下跌一度引起市場恐慌，致使“賣空禁令”再次上演，這次由主權債務危機引起的銀行業恐慌，不會像2008年次貸危機一樣引起新一輪金融危機。

　　上周，歐洲銀行股的大幅下跌一度引起市場恐慌，致使“賣空禁令”再次上演，接受本報記者採訪的專家認為，“賣空禁令”有利於穩定市場，這次由主權債務危機引起的銀行業恐慌，不會像2008年次貸危機一樣引起新一輪金融危機。

　　歐美銀行再陷危局

　　“法國信用評級將被調低、法興銀行面臨破産”，8月10日歐洲傳言四起，VIX指數飆升22.62%至42.99%，法國銀行業領跌歐洲股市，其中法國興業銀行大跌14.74%，盤中跌幅一度超過20%，高盛、花旗、美銀跌幅均超10%。

　　中國銀行國際金融研究副所長宗良在接受中國經濟時報記者採訪時表示，近期歐債危機沒有緩和跡象，人們擔心主權債務危機蔓延到更大範圍，而且歐洲銀行業在歐債貸款相對集中一些，美債一齣事，歐債風險進一步引起關注，且法國興業銀行在希臘投資股價大跌，某種程度上引起恐慌。

　　恐慌情緒已推高歐洲銀行間拆借利率，並導致銀行間互不信任情緒增強，市場擔心銀行系統性風險即將爆發，2008年金融危機再度上演。對此，歐洲證券和市場管理局11日發表聲明説，法國、西班牙、意大利和比利時四國將禁止股票賣空操作。而此前希臘、韓國和土耳其已宣佈禁止賣空。

　　華爾街著名的空頭吉姆查諾斯説，發佈賣空禁令可能是好心辦錯事，因為對銀行股的做空主要來自金融機構，此舉主要是為了對衝來自合約方的風險，而非投機獲利。

　　宗良則認為，發佈賣空禁令有利於穩定市場，賣空加劇市場動蕩，形勢越是不好越賣空，目前來看，三大評級機構不要隨便降級，歐盟也要從總體上去考量，這樣才能有利於整個市場的穩定。

　　但歐洲禁止賣空讓很多人想起了2008年，MIT教授Andrew Lo的研究表明，禁止做空會導致更大波動，從某種意義上説，當政府不允許賣空時，就相當於承認出現了非常嚴重的問題。

　　回溯歷史，雷曼兄弟投資銀行倒閉之後，歐洲在2008年9月一度實施賣空禁令，歐洲銀行間融資幾乎被凍結，但效用維持時間極短。而美國2008年9月宣佈禁止賣空後，美國股市在一個月裏下跌48%。

　　但這次有所不同，禁止賣空在上週四提振了歐美銀行業，週三高盛、花旗、美國銀行、摩根士丹利下跌幅度都超過10%，但週四反彈，標普500金融指數週四上漲了6.3%。

　　歐美銀行前景黯淡

　　2008年次貸危機引發的銀行貸款損失還歷歷在目，目前歐美銀行股非正常波動令市場擔心新一輪金融危機的到來。

　　“應該沒有2008年次貸危機風險大。”宗良認為，當前發達國家的債務問題是因為找不到新的經濟增長點、支出不平衡造成的，不會形成短期金融恐慌，2008年次貸危機問題來自次級債，次級債相當於金融癌細胞，次級債如果不及時賣出，兩天內可能變成零，而這次問題是國債，頂多是持有的國債貶值一些，而且知道損失預期，許多投資者也不急於賣出，不會導致市場大面積的恐慌。

　　但歐美銀行業目前掀起了裁員潮著實讓人揪心，8月1日，英國銀行巨頭匯豐控股表示未來將裁員3萬人，佔其員工總量的10%。次日，英國巴克萊銀行也發出警告稱，該行可能將在2011年總共裁員3000人。此外，瑞銀、瑞士信貸、西班牙Bankia銀行、意大利聯合聖保羅銀行和法國的巴黎銀行等也紛紛宣佈裁員，截至目前，歐美銀行擬計劃裁員已達8萬人。

　　中歐國際工商學院經濟學與金融學教授許小年認為，金融危機的根本原因是低利率下的高負債。在危機後的去杠桿化過程中，對金融需求下降，裁員是必然的。

　　而且，“國際金融業監管標準也提高，要求國際大銀行資本充足率提高，比較高的資本充足率意味著銀行業整體盈利能力下降，銀行業必然要求裁員。”宗良説。

　　剛剛公佈的二季度報告也顯示，銀行機構虧損已顯現。例如，德國商業銀行第二季度凈利潤為2400萬歐元約合3440萬美元，比去年同期下滑93%。其他歐洲銀行業績有些雖有盈利，但前景也不容樂觀。

　　與此同時，美國一些銀行也前景黯淡，市場擔心美國銀行2008年收購全美最大商業抵押貸款機構全國金融公司後背上了鉅額抵押貸款債務，這些債務的可能損失是否會逐步拖垮該銀行。

　　儘管有分析認為，美國銀行140億美元的抵押貸款準備金將能夠覆蓋這部分可能的損失。然而，投資者質疑，由於美國國際集團準備向美國銀行提起高達100億美元的抵押貸款損失訴訟，140億美元的準備金看來遠遠不夠。

　　此外，經濟疲軟導致銀行業績增長緩慢，路透社最新調查顯示，接受調查者中有30%認為美國經濟將陷入二次衰退，而在去年11月5日進行的上一次調查中，這一比例僅為15%。