中國在金融債風暴中是世界的一盞明燈——兼談本週經濟與股市

　　復旦大學(微博)金融與資本市場研究中心主任 謝百三(微博)教授

　　（一）本週世界經濟與股市經歷了一場災難性的打擊。

　　世界三大評級機構之一標準普爾竟然不顧美國政府惱怒，將美國國債的信用等級從AAA降為AA+，導致全球投資者一片恐慌，美歐各國資本市場一片哀鴻，紛紛大跌幾天。美國從道瓊斯工業指數的11444.61點跌到10809點，歐洲股市直到本週四晚上（週五清晨）還在下跌。而中國經濟與股市在世界金融風暴中表現最好，首先於週三止跌企穩，週四已完全無視美歐前夜的繼續大跌，稍一低開，立即返身向上，一天紅盤上進。上證指數漲1.27%，深圳成指漲1.5%，立即成為世界投資者心中的強大支撐、成為茫茫黑暗中摸索的一盞最耀眼明燈。在中國股市昂然向上的鼓舞下，週四晚上世界多數主要國家股市大幅反彈上漲，如果不出意外的話，世界與中國股市經歷的“標普——美債降級風暴”應該是“最大衝擊波”，最黑暗時期可能已經過去了。

　　（二）“標普”這些國際評級機構，不必太過看重，其對中國貨幣與國債一直是嚴重低估。

　　其實，這次風暴可以看出世界發達國家一些投資者也很單純、幼稚。法國擔心被評為AA+，在歐洲&&跌，德國跌得最兇。他們太過重於標普、穆迪、惠譽三大評級機構的評級結果了。

　　我以為，不要過於迷信標普們的評級，因為幾十年來，他們對中國，這個30年欣欣向榮，GDP增長了幾十倍的13億人口的泱泱大國，人民幣不斷升值6年，經濟高速增長的自古以來最講信用的大國的人民幣、國債一直評級很低，長時間為A+，直到2010年12月16日才姍姍來遲地宣佈：“將中國長期外幣和本幣主權信用評級由A+上調到AA—，長期評級展望為穩定。”各位朋友請想一想，中國是個什麼國家？一個經濟高速增長，政局十分穩定，人民幣匯率不斷升值（現在匯率為1：6.4左右，而購買力平價為1：3.94，即還可以升值），他們竟把我們打得這麼低。標普等三大評級機構的指標體系有很多是不科學、不嚴謹。

　　（三）中國貨幣、國債被超嚴重低估。

　　他們認為中國是非民主國家，政局可能不穩定。其實中國政局長期穩定。中國的國債發得極少，40多萬億GDP，只發了6.7萬億（2010年底），加上地方融資平臺上地方政府借的10萬億，也就16.7萬億。中國外債很少，而外匯儲備3.2萬億美元，並有美國國債1.1萬億美元。中國在現在基礎上再發6—7萬億國債也未到世界規定的安全警戒線。而美國GDP14.95萬億美元，國債原先已達到14.29萬億美元，已達90%多，加上這次又上調的2萬億。美債現在評為AA+，中國國債卻為AA—，荒唐吧。

　　中國的國債信用應該在“AAA+”以上才對。因為人民幣在升值，國力在增長；因為中國國家直接擁有大量資産：海關關稅、國稅、礦山、鐵路、石油、電信、土地，國債發放受到全國人大嚴格限制的。這種國債還有風險嗎？可謂是道道地地的金邊債券。

　　既然標普連中國這麼一個“金磚四國”之第一大國的貨幣、國債都可以亂評，他還有什麼不可以錯呢？

　　（四）、美國地位無人可替代；美國國債在漲，中國沒有損失！

　　美國是有很多毛病，我一直對它不迷信。但美國確實是很強大的，是當之無愧的世界第一強國。美國GDP14.95萬億美元，中國5.8萬億美元，日本5.4萬億美元。美國人口三億、土地肥沃、礦藏豐富，在世界各地投資。不錯，美國是世界最大的債務國，也是最大的債權國啊！美國在中國投資也很多，肯德基、麥當勞、可口可樂、微軟都盈利很好。此外，美國軍費開支很大，去年軍費開支6980億美元（是中國的6倍多），佔世界軍費43%；如果美國像加拿大、澳大利亞不打仗，奧巴馬的財政赤字削減5萬億美元都可以。因此，我説標普評級人員很可能是書獃子，對美國評價不宏觀、不戰略、不大氣、不遠視，評錯可能性很大。我真的不明白，標普們在搞什麼名堂。

　　目前，還沒有一個國家的經濟實力可以替代美國，沒有任何一種貨幣可以替代美元成為世界貨幣。

　　總之，即不要迷信美國，也不要藐視美國。

　　此外，美國國債被標普評為AA+了，但中國1.1萬億美國國債沒有損失啊，因為它事實上還漲了。