本報記者 王超報道

　　在全世界都為美債危機獻計獻策的時候，處於高通脹下的中國也只能被迫應招。

　　近日，金融監管部門年中工作會議陸續召開。會議傳出的信息表明，隨著通脹可能見頂，下半年貨幣政策或適當微調，將採取“定向寬鬆”的方式，適當放鬆融資條件限制，對三農、中小企業、保障性住房等領域給予融資政策傾斜。

　　“定向寬鬆”風吹來的時間點有點耐人尋味。當地時間8月9日，美聯儲剛剛宣佈，將把聯邦基金利率在零至0.25%的歷史最低水平至少維持到2013年中期。同時，美聯儲將繼續緊密關注美國經濟復蘇進程，並在必要時推出可刺激經濟復蘇的新舉措。

　　美聯儲的表態似乎意味著QE3（第三期量化寬鬆政策）面世的腳步越來越近了。根據前兩次定量寬鬆政策的出臺，QE3肯定會對我國整個經濟形勢造成一定影響。輸入型通脹壓力增加、出口受阻等負作用都會一一呈現。

　　“雖然美國實體經濟增長乏力對大宗商品需求的減弱，但中國經濟依舊強勁。再加上QE3會大幅增加大宗商品市場的現金流。相互抵消之下，QE3導致大宗商品價格上漲的可能性很大。”民間智庫安邦諮詢研究員陳業在接受《中國産經新聞》記者採訪時表示，美國的貨幣政策，雖然不會對我國經濟造成全面性的衝擊，但肯定會延長高通脹預期的期限。

　　與此同時，我國7月份的CPI剛創下了近年來的新高。拐點是否已現尚無定論。最近，大宗商品價格出現回升跡象，國內豬肉價格依然高企，夏糧價格也存在一定的上漲空間，8月份的CPI到底為何，尚難做出預判。“對於物價，我們還需要觀望，不能輕易作出結論。”中國人民大學經濟學院副院長劉元春在接受《中國産經新聞》記者採訪時説。

　　在通貨膨脹預期依然高企的時刻，刮出“政策微調”風確實讓人有些疑惑。“其實，國家也是事出無奈。”陳業解釋説。

　　美國牽動著全世界的經濟神經。標準普爾下調美國主權信用評級之後，全球領導人都就此展開密集磋商討論應對措施，二十國集團、七國集團和歐洲央行都舉行了會議，並承諾將採取一切舉措維持金融市場穩定。作為二十國集團成員之一的中國，也作出了一定的承諾。

　　“在其他國家陸續出臺一些救市措施的時候，中國如果沒有反應，甚至繼續回收流動性的話，無疑將承受巨大的政治壓力。”陳業説。

　　即使中國強行做出收緊行動也不會起到好的效果。“大量的熱錢會蜂擁而至，會對沖掉收緊流動性的效果，甚至會有過之而無不及。”劉元春表示。

　　我國做出貨幣政策微調也是迫於國內壓力。隨著緊縮貨幣政策的繼續實施，我國經濟發展顯現了一些偏差，從今年1—6月份PPI/匯豐PMI走勢來看，中小企業遭遇的發展困境逐漸突顯，這部分産業結構失衡將有可能導致國民經濟發展陷入困境。“這些困境不僅表現為産業空心化，更説明我國的産業轉型沒有得到應有的資金支持。”中投顧問金融行業研究員邊曉瑜在接受《中國産經新聞》記者採訪時説。

　　劉元春認為，在複雜的國內外情況下，央行暫停回收流動性的做法是明智的。但也只限于暫停回收，不能將定向寬鬆擴大為全面調整。“我國對信貸做出結構調整無可厚非，但一定要保證信貸額度保持穩定，決不能出現明顯漲幅。”

　　同時，在實施定向寬鬆政策時，還要謹防曲線融資。在當前社會融資現狀中，大量資金並沒有進入急需資金的中小企業、保障房、三農方面，而是流入到房地産行業以及民間信貸方面。在實行定向寬鬆政策後，我國應保證資金能順利進入上述3個領域。

　　邊曉瑜建議，我國容易發生曲線融資，是因為金融機構對資金流向的控製作用較弱。金融監管部門應當對當前的信貸渠道進行管理，對信貸走向進行摸底，以此保證信貸流向正常化。同時，政府應全面遏制房地産行業畸形發展，防止資金流向過於單一，導致其他投資行業缺乏資金支持。