金價每週都在刷新歷史新高。在這背後所反映的是國際投資者對歐美債務危機的擔憂，乃至對於國際經濟未來前景的不看好。

　　中國工商銀行貴金屬業務部首席策略分析師 趙文建

　　近期，國際金價産生了一波井噴式的行情，從1660美元/盎司附近一路飆升，沿著布林線上軌運行，最高上摸至1778美元/盎司，幾乎每日都在創出歷史新高，而導致這波行情的原因便是標普下調美國主權評級。

　　美國主權評級神話破滅

　　8月5日晚間標準普爾終結了美國百年主權評級的神話，宣佈將美國長期主權信用評級由AAA下調至AA＋，此後全球各金融市場均陷入一片恐慌之中。全球股市、大宗商品紛紛應聲下跌。諸多週末開盤的中東股市成為首當其衝的受害者，以色列、埃及、沙特股市跌幅均超過4%。週一早，亞洲股市也均哀鴻遍野。

　　近來持續疲軟的經濟表現，已經令市場對美國經濟的前景幾乎失去了信心，即便上週五好于預期的美國非農就業數據和失業率也未給美國股市帶來理想的反彈。評級被調降將抬高美國的融資成本，對債券市場造成負面衝擊，從而進一步拖累美國經濟。為刺激經濟復蘇以扶助民主黨大選，美聯儲再次推出QE3的概率已經大幅提升。8月9日的利率決議、8月中旬的國會聽證以及8月底的美聯儲年會，都將可能成為伯南克宣佈新一輪量化寬鬆貨幣政策的時間窗口。被譽為“債券天王”的太平洋投資管理公司創始人比爾格羅斯8月2日預測，美聯儲可能在8月晚些時候推出QE3並設定美國目標通脹率。高盛首席美國經濟學家簡哈祖斯也指出，一旦經濟下行風險成真，進一步放鬆貨幣政策可能將成為明智之舉。

　　歐債危機或將愈演愈烈

　　意大利和西班牙已經成為下一個危險的不定時炸彈。意大利和西班牙的國債收益率水平，都已接近於曾“壓垮”希臘、葡萄牙等國的極限水平——7%。此前，希臘、葡萄牙和愛爾蘭均是在本國10年期國債收益率突破7%之後，因為不堪鉅額舉債成本而被迫接受外部援助。目前，西班牙財政部宣佈取消8月18日國債標售，另有傳言意大利也將取消8月國債標售計劃。這令市場更擔心兩國是否因舉債成本過高而接近求援。隨著意大利和西班牙的國債收益率持續上升，已暫停購買國債18周的歐洲央行可能被迫再次進入二級市場購買歐元區國債。甚至有分析人士預計意大利最早可能在8至9月間出現償債困難。意大利這個拖著龐大債務負累的歐元區第三大經濟體一旦發生債務危機，歐盟當局將無力救助。

　　金銀比價將再次拉大

　　在過去的7月至今的這段時間裏，黃金從1500美元/盎司飆升至1700美元/盎司上方，漲幅近14%，日K線圖上的均線保持了1個多月的全多頭排列，幾乎每週都在刷新歷史新高。在這背後所反映的是國際投資者對歐美債務危機的擔憂，乃至對於國際經濟未來前景的不看好。

　　白銀近期雖然也有一定的漲幅，但是與上半年最高漲至將近50美元/盎司的那波行情相比，顯然相形見絀。相反，我們近期對白銀更多的感覺是走勢明顯弱于黃金，一旦避險情緒稍有緩解，經常可以看到白銀單日內的大幅回調。根本原因是在貴金屬中，黃金才被認為是真正的避險資産。白銀大量的工業需求也使得銀價和經濟週期的關聯度要明顯強于黃金，銀價不振，正是對於未來經濟悲觀情緒的寫照。

　　從近期國際上黃金、白銀、原油、基本金屬以及農産品的價格走勢來看，黃金顯然獨佔鰲頭。在8月份乃至2011年下半年，仍然有QE3、美債談判、歐債危機和全球經濟衰退等一系列影響上述資産價格走勢的事件在等待著我們，全球經濟二次衰退的概率似乎越來越大。再結合歷史走勢的規律，預期下半年將呈現黃金強勢上攻、白銀弱勢盤跌的格局。年底有望挑戰2000美元/盎司，投資者可逢金價調整時積極介入。