楊紹基

　　7月CPI與PPI同比漲幅分別為6.5%和7.5%，CPI環比為0.5%，PPI環比無增長。數據基本符合市場的預期。分解CPI上漲的因素，看到主要的上漲貢獻還是食品價格的上漲，當月食品價格同比上漲14.8%，漲幅比上月擴大0.4個百分點。食品價格環比上漲1.2%，漲幅比上月提高0.3個百分點，非食品價格環比上漲0.1%。

　　7月CPI雖然仍在衝高，但分項數據顯示通脹壓力已經有減弱趨勢，並觀察到8月豬肉價格的持續下跌、大宗商品價格的大幅回調及翹尾因素的影響，7月將很大可能是今年CPI與PPI同比數字頂點。7月CPI與PPI數據顯示通脹有受控的趨勢，加上海外最近經濟非常不穩定，輸入通脹壓力減輕，政策維持觀察的可能性大增，加息、提準的概率大幅降低。 美國政府債券信用評級下調後對全球資本市場和大宗商品市場産生了很大的衝擊，A股不可避免地受到了衝擊，而且這種衝擊還會持續一段時間。但在海外負面消息逐漸消化後，在政策逐漸明朗、上市公司中期業績超越預期及風險大幅釋放後，A股具有階段參與的價值。在快速、大幅下跌後，市場有反彈的動力。(作者為金鷹策略配置擬任基金經理)