在美聯儲重申維持低利率政策不變、歐美金融市場深幅動蕩之際,近期人民幣對美元匯率出現劇烈調升,11日人民幣對美元匯率中間價更是首次突破6.40關口,創出匯改以來新高。

　　受7月份外貿順差超預期、國外經濟環境惡化等因素影響,近期人民幣對美元升值步伐有所加快。

　　分析人士認為,在海外金融市場劇烈動蕩之際,人民幣升值有利於應對歐美低利率貨幣政策、有利於促進國內經濟結構調整、緩解輸入性通脹壓力。在未來央行貨幣政策工具箱中,匯率政策或將扮演更為重要的角色。

　　人民幣兌美元升值步伐突然加速，146個基點、168個基點、176個基點，在本週的四個交易日裏，有3個交易日人民幣兌美元日升值幅度連續創下年內新高。昨日，人民幣兌美元匯率一舉跨越6.40的整數關口，中間價報6.3991。在過去短短4天時間裏，人民幣匯率連續跳升跨越了6.44至6.40等5個整數關口，累計升值幅度高達0.71%，為近年來所罕見。自年初以來，人民幣兌美元中間價累計已升值3.48%；在過去一年時間裏，人民幣兌美元中間價累計升值幅度則為5.9%。

　　人民幣升值預期再度走強

　　隨著人民幣中間價升值步伐的加速，境內外遠期市場的升值預期也有所加強。昨日上午，中國外匯交易中心一年期美元買報價為-600個基點，與即期價格6.3968相比，升值預期為0.94%，較上一交易日有所擴大。週三，一年期美元報價為-520個基點，與當日即期價格相比，升值預期僅為0.8%。

　　與此同時，海外市場上此前受做空中國風潮而有所減弱的人民幣升值預期，最近幾日又有所加強。昨日，海外美元/人民幣無本金交割(NDF)一年期品種買報價為6.3020，較週三下午報價大降465個基點，價格一度接近2008年時的低位，為40個月來首見。一年期人民幣升值預期也擴大為1.5%左右。在上週五，無本金價格市場1年期遠期價格和即期價格相比，升值預期尚在0.92%左右。

　　顯然，前期因海外對衝基金做空中國而被打壓的人民幣升值預期，正因人民幣兌美元中間價的跳升而再度升溫。

　　在人民幣兌美元中間價跳升的同時，由於美元兌其他貨幣仍然保持相對穩定，因而昨日人民幣匯率出現了全面升值的現象，昨日，人民幣兌歐元中間價升值1.48%至9.072；人民幣兌英鎊中間價升值1.21%至10.3313；人民幣兌日元中間價升值0.125%至8.3132。人民幣兌港元、盧布、馬來西亞林吉特等，都有一定幅度的升值。

　　升值原因

　　抑制通脹？擴大波幅？

　　目前，海外經濟環境再度惡化，歐洲債務危機仍然充滿不確定性，而美國經濟增長預期也一再下調，為了提振出口支撐經濟增長，無論是歐洲還是美國，都競相讓本國貨幣貶值，而日本和瑞士央行，更是直接出手入市干預匯率。在當前中國經濟增長放緩、出口形勢不明朗，而海外人民幣升值壓力明顯減弱的情況下，人民幣為何反而加快升值呢？

　　升值前景

　　年內升值5%到6%

　　在全球市場劇烈動蕩的背景下,“利率政策放一放先讓匯率動起來”這一“有松有緊”的策略受到肯定。專家同時也指出,人民幣加速升值步伐不可持續,多數市場機構仍維持人民幣對美元在年內升值5%到6%的預測。(新華)

　　投資建議

　　運用遠期産品售匯可套利

　　儘管最近幾日人民幣升值步伐加速，不過經濟學家們暫時並未調整升值預期，王志浩表示，除非歐美經濟再次出現大的問題，否則人民幣升值會繼續下去，下半年升值步伐會比上半年加快。

　　不過王志浩表示，人民幣也會出現一些回調。他對人民幣匯率的預期是，年底大約會升值至6.2~6.3，全年升值幅度在5%~6.8%之間。

　　由於目前人民幣升值步伐明顯加速，年升值幅度已超5%，而另一方面，國內市場美元的遠期報價貼水仍然不到1%，在此情況下，有收匯預期的企業，宜利用遠期産品鎖定未來售匯價格。

　　如昨日中行的外匯遠期報價，一年期美元買入價為6.2831，與中間價相比，升值幅度只有1.8%，如果未來一年人民幣升值幅度達5%，則通過遠期産品賣出美元，將有3%左右的套利空間。