本週以來，由標準普爾下調美國信用評級所引發的市場恐慌情緒持續發酵。紐約股市又一次劇烈起伏如過山車一般，仿佛3年前的“雷曼事件”重演。

　　美國金融分析人士普遍認為，雖然此輪危機與2008年金融海嘯存在諸多不同，但極有可能再度導致全球金融市場陷入長期動蕩，進而拖累本以復蘇乏力的全球經濟。

　　市場風聲鶴唳 擔心二輪衰退

　　正如市場分析人士擔心的那樣，受美國信用評級下調的影響，紐約股市大幅震蕩如期而知。道瓊斯工業股票平均價格指數本週一開盤即創下自2008年金融危機以來最大的單日跌幅。9日，隨著美聯儲罕見地宣佈將接近於0的超低基準利率保持到2013年年中，美、歐、亞股市出現報復性強勁反彈，道指一度回漲4%。但僅僅一天之後，世界各大股市再度大跳水，道指超跌4.6%，創今年以來新低，標準普爾500指數和納斯達克也都下挫超過4%。

　　《華爾街日報》指出，股市劇烈波動顯示人們對美國經濟和歐洲債務問題的持續擔憂仍佔據主流。過去幾週，一系列最新公佈的經濟指標顯示今年上半年美歐主要經濟體復蘇步伐放緩，失業率居高不下，消費市場疲軟，世界經濟整體狀況低於此前預期。

　　美聯儲在9日的政策聲明中表示，有關數據表明美國經濟減弱的速度超過先前的估計，就業市場、家庭開支、非住宅投資和房地産市場依然相當疲軟，預計下半年的經濟增長速度將會繼續放緩。

　　彭博新聞社認為，如果緊張的投資者正在期待美聯儲採取迅速大膽的行動，以應對美國信用評級被下調、經濟增長乏力以及金融市場的劇烈動蕩局面，那麼美聯儲9日出臺的緊急政策無疑是沒有給他們帶來什麼值得欣喜的消息。

　　紐約梅隆銀行全球金融戰略專家傑克馬爾維表示，本輪市場波動是對過去幾星期以來的過量負面因素作出的反應。馬爾維説，市場擔心美國經濟會陷入第二輪衰退——這比標準普爾調低美國信用評級所引起的擔心要嚴重的多。

　　這一輪並非2008年的翻版

　　美國經濟疲軟加上股市大起大落，勾起眾多投資者重溫3年前雷曼兄弟倒閉時的夢魘，擔心2008年金融風暴二度襲來。但一些專業分析人士認為，這一輪市場劇烈起伏並非2008年的翻版。

　　《華爾街日報》資深編輯格雷拉撰文指出，兩次危機的起因截然不同。上次的危機發端于次貸盲目增長和華爾街的過度杠桿化，是自下向上擴散的，最終金融業的崩潰導致了全球經濟衰退。這次的困境卻是一個由上而下的過程：各國政府難以刺激本國經濟和保持良好的財政狀況，因此漸漸失去了企業和金融界的信任，進而導致私營部門支出和投資的銳減，形成一個惡性循環，造成失業率居高不下和經濟增長乏力。

　　美國橋港銀行投資顧問特雷諾説：“我們發現最大的不同點之一是，2008年真的是一場金融危機，而上周的事件則真的是一場政治危機。”

　　美國是缺信心 歐洲是真缺錢

　　美國勞工部前副部長、康道諮詢公司現任總裁莫天成在接受本報記者專訪時表示，與2008年相比，這一次危機的規模更大，影響可能更為嚴重。

　　莫天成認為，美國面臨的真正難題不是債務違約，而是由於信心缺失導致的失業和經濟增長乏力。相比之下，歐洲正在陷入一場真正的債務危機。

　　莫天成説，美國就像一位暫時兜裏沒錢的富翁，其雄厚的資産和大量的黃金儲備足以支付所欠下的債務。而希臘、意大利、葡萄牙、愛爾蘭等歐洲中小國家卻可能遭遇資不抵債的現實困境。這些國家政府一旦破産，將産生難以估量的蝴蝶效應。

　　莫天成同時指出，包括中國在內的新興市場國家雖然在上一輪的金融危機中表現良好，但由於他們的經濟增長依然深度依賴歐美市場並且其各自內部也存在諸多隱患，因此一旦美歐陷入二次衰退，這些國家恐怕很難獨善其身。

　　莫天成悲觀地表示，縱觀全球經濟，可謂危機四伏。

　　已超出美聯儲的施救能力範圍

　　8日全球股市大跌後，美聯儲緊急推出3項措施：第一，繼續保持超低利率，也就是把聯邦短期貸款基準利率維持在0到0.25%的水平；第二，明確提出把這個超低利率長期保持下去，至少要到2013年年中；第三，繼續把它持有的證券所産生的回報再投資于國債資産。

　　分析人士認為，美聯儲的目的是希望通過長期寬鬆的貨幣政策帶動企業投資和擴大就業以阻止經濟陷入停滯。

　　紐約私營投資機構分析師凱文卡隆把美聯儲的貨幣新政形象地比喻為“擠牙膏”，即通過利率杠桿迫使機構和個人投資者放棄短期政府債券，重返高風險的股票和長期債券，從而實現穩定股市和刺激企業融資的目標。

　　但由於對未來缺乏足夠信心，投資者寧可選擇更為安全的政府債券。

　　有諷刺意味的是，美國信用評級被下調後，市場上反而掀起了一場搶購美國國債的小高潮。截止8月9日，美國國債利率已被壓低至2.12%，遠低於今年年初的3.3%。

　　但一些經濟學家指出，美國的債務問題和經濟放緩，已超出了美聯儲的施救能力範圍。《華爾街日報》9日發表的文章稱，利率已降為零，美聯儲在前幾輪的經濟刺激過程中已給市場注入大量的流動性。經濟放緩的癥結是市場缺乏信心，“常規武器”已經無法解決這些問題。

　　再次加印美鈔只是時間問題

　　現在，關於美國即將採取第三輪量化寬鬆政策（QE3）的傳聞甚囂塵上。美聯儲在宣佈保持超低利率政策不變的同時，已經暗示可能會採取進一步的措施。

　　一位美聯儲官員已表示，聯儲下屬的開放市場委員會討論了一系列促進經濟更強有力復蘇的政策工具。

　　曾先後在美國勞工部和財政部擔任高級職位的莫天成對本報記者表示，美聯儲推出QE3幾乎只是個時間問題。

　　莫天成表示，繼續向市場注入更多美元雖會帶來很多弊端，但在目前情況下似乎沒有什麼更好的辦法。這就像治療一個奄奄一息的病人，儘管下猛藥會産生嚴重的副作用，但延長生命總比等死要好。

　　莫天成表示，無論是保持長期超低利率還是有可能即將推出的QE3，均包含著深層次的政治考量。

　　他説，距離美國2012年總統大選只有一年多的時間，奧巴馬雖暫時處於優勢地位，但糟糕的就業和經濟形勢已對其構成巨大壓力。奧巴馬必須採取強有力的措施，使美國經濟儘快見到起色。

　　曾多次參與共和黨總統選舉團隊的莫天成指出，當年老布什在大選臨近時才出臺多項刺激經濟措施，雖然事後證明這些舉措都是有效的，但對於大選來説太晚了。相信精於選舉政治的奧巴馬不會犯同樣的錯誤。

　　針對美國經濟面臨的現實困境，奧巴馬政府主張採用短期的辦法來刺激就業的增長和消費，同時也在敦促通過長期努力來削減赤字。白宮國家經濟委員會主任吉恩斯珀林日前表示：“我們所能有的最好結果，就是我們願意在短期內為增加就業而採取兩黨一致的大刀闊斧的行動。與此同時，我們也在發出信號，表明我們將控制我們的長期財政局勢。”

　　“中國不必擔心美國會賴賬”

　　隨著美國信用評級降低以及經濟持續疲軟，第三輪量化寬鬆呼之欲出。這給作為美國國債最大債權國的中國敲響了警鐘。莫天成表示，中國不必擔心美國會賴賬，美國完全有能力也有意願償還債務，關鍵的問題在於中國所持有的資産價值。

　　他説，從理論上説，美國什麼時候需要美元，只要開動印鈔機就行。但這樣勢必會造成美元貶值，從而導致中國手中持有的美國國債資産縮水。莫天成表示，在這種形勢下，中國需要進一步加快外匯儲備多元化的步伐，一方面減小美國國債在中國外儲總量中的權重，把資産分散到不同的市場上；另一方面可以考慮把一部分用於購買美國國債的資産投向具有保值和升值功能的美國不動産。（本報駐美國記者 鞠輝）