海通國際證券中國業務部副總裁 郭家耀

　　訪港旅客人數上半年再創新高，按年增長14.7%至1,900萬人次，內地仍是主要客流來源，受惠于放寬個人遊及人民幣升值因素，內地遊客增長超過20%至1,200萬人次。莎莎國際(00178)是受惠個人遊概念的表表者，去年內地客人是公司區內銷售的主要貢獻者，約佔收入的46%。

　　莎莎的新産品及存貨策略於今年實施，改善産品種類以吸引更多元化的客戶。今年第一季度業績已顯示策略對營業額有正面影響，港澳地區營業額錄得39%升幅。租金成本仍是零售商的挑戰，去年莎莎佔港澳營業額的10.4%。相信銷售額上升、新産品存貨策略，以及新店設于租金較低的住宅區，可抵銷租金上升的影響。

　　另一方面，莎莎正計劃加速內地業務擴張，增加品牌認知度和議價能力，從而幫助莎莎獲得更理想的租金和地段。公司計劃在2011至2013年增加超過一倍的店舖，有助帶動收入及提高同店銷售額增長。

　　展望未來，香港業務收入將受惠于強勁的訪港旅客、人民幣升值及低失業率而提升。市場預測公司未來三年盈利可維持兩成半左右增長，目前預測市盈率約25倍，估值合理，可候低吸納。

　　(作者為註冊持牌人士)