新華網北京８月１１日電（記者謝鵬　劉雲非　尚軍）美國信用“降級”，全球股市暴跌只是一個鏡像。這個鏡像映射出世界經濟的深層次問題：

　　美國主權信用已經蒙塵——美元被全球“儲備”，卻又存在結構性貶值的趨勢。

　　歐洲債務危機正在擴散——歐元區貨幣和財政政策不統一的天生缺陷難以立決。

　　新興市場挑戰更加嚴峻——控制通脹及預期和保持經濟增長需要兩相權衡。

　　這些矛盾都表明，２００８年爆發的金融危機引發的並非一般意義上的週期調整。隨著問題從投行破産轉向國債違約，風險從金融部門轉向政府部門，世界經濟正進入一個更深、更廣、更長期的調整變化過程，國際金融經濟秩序也出現重新構建之勢。

　　市場恐慌情緒瀰漫　金融傳導風險難消

　　由於受到美歐利空消息打壓，全球股市最近兩周連續出現三輪暴跌，展現高度聯動圖景，投資者情緒極不穩定。未來全球資金的風險偏好如何變化還需進一步觀察。

　　今年以來，歐美債務警報頻繁響起，標普對美國的“降級”成為這些警笛聲中的一個高音。市場對發達國家債務的憂慮焦點，正從外圍國家逐漸轉向美國、法國等核心國家。由於債務問題的長期化，未來如果美歐出現新的負面消息或政策失誤，可能再現股災，通過市場心理渠道傳染的風險仍需高度防範。

　　目前，一些資本市場規模較大的國家政府已經進行“信心喊話”，七國集團以及二十國集團層面維護市場信心的協調工作也在進行。

　　值得注意的是，在市場變化中，美債沒有出現被投資者拋售現象，１０年期美債收益率甚至在９日跌至２．１８２０％的歷史新低，表明依然有資金追買。

　　對於美債問題，各界觀點不一。有專家指出，從安全性、流動性等綜合指標考察，美債依然是長期投資者資産配置的主要選擇。但也有投行人士指出，儘管短期內美債市場沒有受到影響，但長期而言美國信用固若金湯的觀念將發生變化，雖然美債償付風險總體很小，但價格可能出現反轉走低。

　　美債餘額規模超過１４萬億美元，多為全球的銀行機構、養老基金、共同基金和各國外儲持有，這些機構投資者還以美債作為抵押，編織起錯綜複雜的金融關係。因此，如果美債出現“風吹草動”，其産生的連鎖反應將遠遠超過股市暴跌的衝擊。

　　美銀美林在最近的一份研究報告中認為“更多衝擊可能出現”。其理由是標普依然將美國的信用評級展望列于“負面”，如果美國未來因兩黨之爭，在減赤上出現反復，可能出現標普對美國再降一級、穆迪和惠譽跟隨降級的情況。如若這樣，投資者對美債的態度可能會發生重大轉變。

　　有觀點認為，美債危局深處，是對美元的一種“信心危機”。日本瑞穗綜合研究所研究員小野亮談道，在明年美國總統選舉前後，不排除出現“第二次評級危機”。他還指出，近年在各國外匯儲備中，美元資産的比例在逐年降低。一旦美國在處理中長期財政問題時應對失當，美債等美元資産或被拋售。

　　此外，目前歐洲債務形勢越發嚴峻，法國主權信用也受到市場質疑，鋻於歐美金融機構都深度介入對方金融市場，一旦出現新的“短板”，或將在全球市場産生巨大“共振”效應，對拉美、俄羅斯、中國和印度等新興經濟體的資本市場帶來重壓。