美債降級影響持續發酵，危機會否演變為經濟二次探底？為此，本報從全球經濟形勢、亞太地區、歐洲國家等角度分別進行解讀。

　　真正的風險和危機在於未來，長期外部失衡是未來美國經濟可能發生危機的根源。

　　QE3也有積極的一面：在美國財政政策沒法再給市場提供信心，且出現資金鏈斷裂的端倪時，一味收縮可能引發經濟危機。

　　三大國際評級機構之一的標準普爾于8月5日宣佈：將美國長期主權信用評級由AAA降至AA＋，評級展望為負面。儘管奧巴馬政府聲稱“美國始終是3A國家”，恐慌情緒仍迅速在世界範圍蔓延。8日，全球股市一片暴跌，韓股甚至一度被迫停止交易。雖然9日開始全球股市出現不同幅度的反彈，但言“美債危機開始消退”為時尚早。

　　源於美國經濟失策

　　分析人士認為，美債信用危機的根源在於美國的經濟政策，其中既包括長期的外部失衡問題，也包括為應對2008年金融危機出臺的經濟刺激政策。

　　清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明在接受中國經濟時報記者採訪時表示，這次美債信用下調引發全球經濟動蕩的主要原因在於美國經濟政策的失敗。美國為應對2008年的金融危機所採取的一些經濟政策力度過大，政府舉債過多，財政赤字大規模擴大。同時，奧巴馬將上任政府遺留的債務問題進一步激化。傳統上，美國經濟靠技術進步、産業創新、刺激企業活力等手段拉動，而2008年出臺的政策只是靠簡單的財政和貨幣政策，通過提高財政赤字來推動經濟，在産業上沒有進行創新，在政策上是失敗的。

　　國務院發展研究中心金融所銀行室副主任吳慶在接受中國經濟時報記者採訪時認為，美債危機發展到今天，源於美國經濟長期以來的外部失衡。最嚴重的失衡發生在中美之間，美國的赤字和中國的盈餘都很嚴重，美國習慣了借債度日，而中國也一直沒有下定決心做出改變。這種失衡短期內不會發生嚴重問題，但從長遠來看具有非常大的風險。

　　引發新一輪經濟危機？

　　美債信用危機的擴散會進一步加劇歐債危機，原本可以“掩飾”的問題可能會提前爆發；如果美債信用危機持續發酵，亞太地區中經濟外向型國家將飽受衝擊，尤其是中國和日本，作為兩個最大的美債持有國，將被美元緊緊套牢。

　　目前，市場上引發了對新一輪經濟危機的擔憂。對此，袁鋼明認為，這次危機跟2008年的全球金融危機有很大不同，上次危機主要是由於美國乃至歐洲的房地産泡沫及與房地産相關的金融公司的投機泡沫破裂，從而引發次貸危機。目前，全球股市暴跌更多是對失敗財政政策的反應，本質上還是政策問題，而非金融問題。

　　袁鋼明表示，目前各國的貨幣政策普遍比較寬鬆，造成流動性氾濫，通貨膨脹壓力很大，這些在一定程度上是經濟刺激政策的後遺症。如果世界經濟緊急收縮，就會出現流動性突然收緊的“休克式”劇痛，引起金融動蕩和股市暴跌，這種影響會很快向實體經濟傳導，引發新的經濟危機。加之，美國經濟尚未完全穩固復蘇，美國未來兩個季度仍可能發生經濟衰退，影響全球貿易，衝擊經濟外向型國家的經濟。因此，在他看來，發生金融危機的可能性不大，但有可能發生經濟危機。

　　吳慶認為，短期內不會發生危機，只要美國繼續實行寬鬆的貨幣政策，且其他國家繼續購買美國國債。真正的風險和危機在於未來，長期外部失衡是未來美國經濟可能發生危機的根源。這次美債危機表明，美國已經主動開始做出改變，國會約束政府的發債機制，議員們不再允許政府無限制提高債務上限。

　　全球應對QE3？

　　美債信用危機對全球股市的巨大影響表明，恢復市場信心是世界經濟的當務之急。各國都在謹慎地期待美國拿出相應策略來應對當前局面，同時各國也在採取措施，避免本國經濟遭受嚴重影響。

　　美債降級後，歐洲央行介入二級債券市場購買意大利和西班牙國債；中國國務院常務會議暗示將採取措施應對國際金融動蕩；美聯儲主席伯南克聲稱 “直到2013年將維持目前接近於零的超低利率不變”。這些措施收到一定成效，從9日開始，全球股市暫時止跌回升。但專家普遍認為，要從根本上解決問題，還要看美國後續出臺什麼樣的政策。

　　袁鋼明認為，美國很可能推出新一輪量化寬鬆貨幣政策，即QE3。QE3是其他國家普遍反對的，尤其會對新興國家造成熱錢流入、資産泡沫等，並且會對未來通脹形成壓力。在他看來，QE3也有積極的一面：在美國財政政策沒法再給市場提供信心，且出現資金鏈斷裂的端倪時，一味收縮可能引發經濟危機。QE3是救急的辦法，首先要保證流動性和資金鏈不會斷裂，以緩和和穩定金融市場。

　　吳慶則認為，QE3隻是個短期政策，不是解決問題的根本；解決問題的關鍵是儘快設置未來的遊戲規則，目前G7已經展開這方面的討論。他表示，中國不能坐以待斃，除了積極主動參與規則制定之外，還要進一步加快人民幣匯率體制改革。他認為，“中國貨幣政策的主動性不強，當務之急是改變與美元挂鉤過緊的局面，佔據主動才是降低風險和避免損失的穩妥辦法。”