為工程機械主機廠商“做嫁衣”的江蘇恒立高壓油缸股份有限公司(下稱“恒立油缸”)將在8月12日正式上會，

　　恒立油缸主要産品為挖掘機專用油缸，2010年其銷量增幅高達160%，但由於目前挖掘機産能過剩嚴重、市場競爭激烈而需求又不足，因而作為配套廠商，未來其銷量增幅放緩的可能性較大。

　　挖掘機市場現疲態

　　恒立油缸生産的挖掘機專用油缸(下稱“挖掘機油缸”)包括動臂油缸、鬥桿油缸和鏟鬥油缸等，2010銷售額為6.08億元，凈利潤2.2億元。目前該企業的挖掘機專用油缸市場佔有率為23.18%。

　　2008年~2010年，其挖掘機油缸銷量分別達到4.22萬隻、5.06萬隻、13.53萬隻，也就是説，2010年挖掘機油缸銷量同比增長高達160%，這與當年國內挖掘機這種主機産品銷量大幅提升75%直接相關。2011年上半年，恒立油缸賣出了11.55萬隻挖掘機油缸，預計其2011年全年銷量將會繼續同比上揚。

　　但是，想要在今後數年內繼續維持類似2010年那樣160%的高速增長難以為繼。

　　首先，挖掘機的銷售目前已顯疲態。雖然在今年1、2月時銷量同比分別增長12.54%和117.87%，但4月起銷量已有下降，6月單月的挖掘機銷量更加頹靡，儘管賣出1.0277萬台，但同比和環比分別下降了12.47%和28%。主機産品的銷售不佳，將會直接導致配套廠商銷量也跟著下降。東方證券研究員周鳳武就表示，三季度是行業傳統淡季，加上去年的挖掘機銷量基數又較高，因而三季度的挖掘機銷量壓力很大，整個挖掘機子行業景氣度開始走低。

　　其次，業內人士認為，由於信貸緊縮、保障房開工還沒有完全鋪開等原因，導致挖掘機銷量增幅放緩將可能持續很長一段時間，挖掘機油缸長期大幅增長的可能性也大大降低了。

　　一位不願透露姓名的挖掘機行業銷售人士向記者表示，目前一部分在建的房地産項目及工程項目會因銀行的信用額度限制而暫緩，所以這些項目對挖掘機的需求也有所下滑。不過很大一部分保障房在今年第三季度開工，有可能會拉動挖掘機的銷量，但影響有限。

　　中國工程機械工業協會秘書長蘇子孟前不久接受《第一財經日報》採訪時指出，去年我國的挖掘機産能非常大，銷量16萬台，而産能高達30萬台。有些公司拼命壓價、促銷或者“零首付”銷售，使得今年1~3月的挖掘機銷量看上去不錯，但“挖掘機需求量有限”這一根本性因素還是存在的，因而，今後類似恒立油缸這樣的配套廠商，想維持長期銷量大幅增長，恐怕不易。

　　高毛利挑戰

　　如果不能在銷量上有所突破，那麼恒立油缸是否可以守住自己高毛利率的這一優勢呢？

　　目前，該公司的産品(含挖掘機專用油缸及重型裝備用非標準油缸等)毛利率在42%左右，而一般液壓氣動元件的毛利率在18%到25%左右(2000年到2008年)，因而恒立油缸的毛利率在工程機械配套産品中算是比較高的。但是，高毛利率也要經受幾大挑戰。

　　一是挖掘機産能過大的問題。

　　2010年挖掘機的産能為30萬台，但産量只有16萬台。但各大企業擴産速度並沒有放慢。

　　目前，中聯重科在江陰建立年産能3萬台的挖掘機生産基地；三一重工計劃在2011年使挖掘機産銷量達到2.5萬台，未來仍將繼續擴産；柳工集團在推進常州基地萬台挖掘機的大型項目，2015年目標鎖定在3萬台。此外，包括廣西玉柴、徐工、熔盛重工旗下企業以及五糧液旗下公司等都在佈局挖掘機基地，預計國內在2015年整體挖掘機産能可能會突破40萬台。但蘇子孟表示，2015年我國挖掘機銷量可能只有25萬台左右。

　　在産能嚴重大於産銷量的情況下，主機廠必須降價才可能勝出。毫無疑問，配套廠商一旦降價，就可能會犧牲“毛利率”這一指標，“在眾多配套廠商中，主機企業有可能對那些毛利率較高的配套廠商做説服工作。不少配套廠商不希望丟掉客戶，所以會被動答應。”前述楊先生告訴記者。

　　此外，原材料成本短期對挖掘機等油缸産品的毛利率影響不大，但不代表這種情況會一成不變。

　　鋼材及鋼製品佔挖掘機油缸成本的50%，鋼材需求現在供應充足，但其價格走勢波動較大，對油缸成本造成一定壓力。短期，企業或許可以提高售價，但未來，若挖掘機銷售不佳，企業是不會允許其配套廠商提高産品出廠價的。所以，屆時一旦鋼價大幅上揚，如果挖掘機油缸無法漲價，其毛利率也將大幅縮水。

　　恒立油缸披露，鋼材及鋼製品價格每上升或者降低10%，公司毛利率將降低或者提高3%。(來源：第一財經日報)