信達國際 趙曦文

　　銀基集團上年度收益22.17億元，按年上升68%，純利按年增長47.7%至5.85億元；毛利率方面，上半年毛利率較下半年為低，全年整體毛利率達46.1%。集團表示，上半年毛利率下跌，主因新産品推出，需要給客戶優惠，加上上半年為淡季所致，希望新財年毛利率可維持40.0%以上。

　　展望前景，計劃在未來二年至三年將營銷體系從市級發展至縣級，同時擴大中低端産品線。3月止，集團“品匯壹號”形象店及五糧液形象店逾250家。預計未來兩年至三年內開設店至1,000間以上，目標今年店舖數目增至500間，截至3月底至，已開設253間形象店(當中173間為五糧液專賣店，80間為品匯壹號)。

　　集團指出，今年4月集團旗下白酒已加價17%，估計10月份亦會加價，但現時仍在觀察當中。未來會積極考慮並購上遊生産商、酒廠等項目，但現時仍未有進一步消息可公佈。集團去年獲得“永福醬酒”的15年全球獨家經銷權和“國窖1573”的10年國內獨家經銷權。雖然新的白酒産品將會攤薄原有産品的收入，減低集團總收入的增幅，但預期新産品仍將為集團總收入帶來不俗的利好作用。

　　集團宣佈，已與廣州潘高壽就可能收購事項訂立無法律約束力之意向書，並將會收購天然保健品少於50%的股權。集團具備內需概念，而歷史市盈率則僅為約13倍，考慮到集團過往穩定的營運歷史及發展前景，估值吸引，建議趁低吸納。

　　買入價：6.50元(上日收市價：7.00元)

　　目標價：7.50元

　　支持位：5.81元