大市近期隨同全球股市一樣，經歷了“雪崩”的考驗。在本週一跌去百點後，週二跌至2438點始有承接，尾盤拉高收復失地，週三再勉強收陽。估計A股暫時已擺脫危險區域，但向上突破需要政策面支持。

　　本週初的大跌讓新投資者見識了系統風險，在大跌面前，再強的駐紮機構、再好的業績也無濟於事，一輪輪機構的拋盤，足以砸開任何接盤，把股價砸至跌停。所謂通過培植機構投資者來穩定市場只是一場空話。普通投資者最需要的是培養止損原則和堅持使用閒置資金才入市的原則。股市如果有規律的話，主要是成本支撐規律，獲利盤越多在跌市越不利，而高昂的市場平均成本，則使一些股票在無量下跌後很快收復失地。

　　大跌固然有美債評級下調的原因，但A股也有自身的因素在。在美國債務危機出現前，全球多個股市漲升良多，A股反而“紅瘦綠肥”，現在其他股市跌A股也“當仁不讓”，本質上在於市場擴容過多，近期的新股密集發行和本月的龐大解禁股，吸納了太多活躍資金。因而，即令主權債務新危機不再出現，A股本月還需要消化“大小非”的解禁壓力。情況的好轉應在中旬過後，8月18日中國南車的65億股解禁，之後解禁的量減少。當然如果出現一些解禁股，在解禁前夕不跌反升，則解禁股的打壓可能就告一段落。

　　近期股市走向的一大關注點是加息問題。7月CPI同比上漲6.5%創37個月來新高，而PPI同比漲幅也高達7.5%。媒體稱主要是食品類價格同比上漲14.8%，影響價格總水平上漲約4.38個百分點；在拋出儲備肉、增加補貼後，CPI依然高漲，説明CPI的上漲因素複雜，並非採用某些應急措施能降下來。理論上，解決長期的“負利率”問題需要加息。問題在於，在美國主權信用下降，引發全球問題時，多國擔心引發新一輪經濟衰退，美聯儲已經宣佈維持原來的“近零利率”不變，我國是否加息需要權衡全球因素。決策層最新精神是研究制定措施應對金融動蕩，從中揣測出既重視也不會過度反應之意，而從國際社會要加強宏觀經濟政策溝通協調此點出發，目前推出加息措施有些不合適宜，因此可能會暫時凍結加息與“提準”動作。在排除即時的緊縮因素之後，股市的外圍資金面暫時還算寬鬆。有利條件還包括國際熱錢的再度流入。美國本土中産階級對美元信心不足，國外認同俄元首普京之説，“寄生蟲”生活能長期維持，如此將造成更多資産離開美元體系，繼續在新興經濟體尋租，熱錢圍攏股市的情況依然存在。對於A股市場的長期走勢，將有支持，而每逢恐慌性大跌，總能吸引一些新買家。

　　近期的股市還是個別發展。創業板指數是A股的領先指標，對市場視向意義明顯，當然一旦創業指出現見頂，大盤的反彈也將夭折。從最近大跌前後表現，不少職業機構依然駐紮在小盤次新股中，並且有長期持有的打算。

　　純從技術面分析，滬指兩陰夾一陽，2438點的底部尚需確定，可能還有二次探底可能，但如週四能陽包陰則短期有望形成上升通道，上方阻力在2650點。