今日，宏源證券發佈了2011年中報。上半年公司實現營業收入15.55億元，同比下滑8.97%；實現凈利潤6.14億元，同比下滑15.94%。每股收益0.42元，凈資産收益率8.26%。讓人意外的是，宏源證券自營盤花費逾3億元買入自己所發行的兩款集合理財産品，因業績不佳而浮虧1594萬元。

　　融資融券貢獻利潤近800萬

　　由於上半年股市呈現弱勢震蕩格局，包括宏源證券在內的多數券商的經營都受到了影響。

　　1~6月，上證綜指下跌1.64%，從年初的2808點收至6月底的2762點。市場股票及基金日均交易額2096億元，與去年同期基本相當，但相對去年全年下降10%左右。再加上佣金戰的影響，宏源證券上半年實現證券經紀業務佣金凈收入6.79億元，同比下降16.79%。不過，公司市場地位保持相對穩定。股基市場份額為1.265%，在去年1.26%的基礎上小幅回升。

　　值得一提的是，在半年報中，宏源證券詳細披露了其融資融券的經營情況。上半年公司實現融資融券佣金收入662.38萬元，融資融券利息收入1027.20萬元，合計1689.58萬元；實現營業利潤792.18萬元。截至6月30日，公司融資融券累計累計餘額為5.41億元。

　　投行業務是公司經營亮點之一。受益於股市擴容速度加快，公司上半年完成股、債主承銷項目19家，其中股票主承銷6家，主承銷金額37.94億元；債券主承銷13家，主承銷金額140億元。保薦與承銷業務實現營業利潤2.70億元，同比增長37.76%。

　　自營熱衷債券等固收品種

　　與多數券商一樣，A股市場上半年的弱市對宏源證券自營業務殺傷力也很大。同期公司自營業務營業利潤為1.52億元，同比下滑44.53%。

　　從半年報來看，宏源證券自營盤依然熱衷於債券等固定收益品種。公司前十大證券投資中，有7隻企業債券、1隻金融債券。其中賬面值最高的為11蒙奈倫債，截至6月30日賬面價值為2.02億元，上半年為公司貢獻了1177.94萬元投資收益。

　　或許是出於穩健性原則考慮，宏源證券將股票投資多計入可供出售金融資産，二季度末，公司股票投資包括市值3.05億元的太原重工、市值2.41億元的恒源煤電、市值2.20億元的西飛國際等，涉及機械、煤炭、軍工等多個行業。

　　值得一提的是，正是因為未將這些股票列入“交易性金融資産”、而是列入“可供出售金融資産”，它們的盈虧並不影響宏源證券凈利潤，只會體現在“其他綜合收益”上：1~6月，公司其他綜合收益為-7978萬元，主要就是因上述股票浮虧所致。

　　有趣的是，半年報顯示，宏源證券自營盤花費逾3億元買入了自己所發行的兩款集合理財産品，卻因表現不佳而成了自營業務的拖累。截至6月30日，宏源證券自營盤持有的1.59億份宏源3號紅利增長、1.42億份宏源一號。每份投資成本為1元面值。而宏源一號發生了-769萬元、宏源三號發生了-825萬元的其他綜合收益。也就是説，兩份産品一共讓宏源證券蒙受了1594萬元浮虧，儘管這種浮虧暫時不會影響公司凈利潤。