國家統計局昨天公佈的CPI數據再創新高。雖然市場此前對CPI偏高已有所預計，但上漲幅度還是超出機構意料。一時間，關於加息腳步是否臨近的擔憂又起。

　　事實上，因利差導致的央票地量發行困局一直沒有打破，這已引發市場對近期貨幣政策再次收緊的猜測。實際上，自7月中旬以來為緩解階段性資金緊張，中國人民銀行在公開市場操作上回籠力度明顯減小，連續三周進行凈投放。不過，在筆者看來，由於標普下調美國主權信用評級給全球市場造成巨大衝擊，中國的加息步伐似乎不會那麼快。

　　在國家統計局發佈數據之前，多數機構已經預測CPI仍將超過6%，並據此認為，8月份央行還會進行一次加息。值得注意的是，央行在8月1日一則公開信息中表示，將繼續實施穩健的貨幣政策，保持必要的政策力度，因為國內通貨膨脹預期依然較強，一旦政策鬆動，物價就有反彈可能。同時，央行還提出“下半年要綜合運用利率、匯率、公開市場操作、存款準備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會融資規模和節奏”。

　　但因為美國主權信用評級變化而導致的全球股市暴跌，在很大程度上降低了中國加息的可能性，至少不太可能“馬上行動”。像歐美目前最先考慮的問題，還是在於如何有效刺激經濟增長，不太可能退出寬鬆的貨幣政策。中國雖不會跟隨美歐的政策取向，但畢竟不可能不受影響，在此背景下貿然採用更加偏緊的措施，也會導致匯率、熱錢、外儲及進出口貿易等方面的巨大壓力。興業銀行最新研究報告認為，上週五美國主權信用評級被調降，直接觸發G7財長和央行行長緊急磋商，嚴陣以待應對金融市場“崩盤”，這種背景也會令我國的政策調整時點延遲。

　　但“延遲”不等於“取消”。標普下調美國主權評級，其對國際金融市場衝擊預計在本週內可能平復。因此，繼續維持年內加息1-2次的預期，這種可能性還是很大的。但考慮到目前國內廣大中小企業面臨的巨大成本壓力，加息之舉或許還應謹慎為之。(張小樂)