持續幾個交易日的股指跳水，讓股民丁阿姨有點坐不住了，“手裏大把的股票套著大半年了，好不容易看到點解套的苗頭，這一跌又不知道要摒多久。”

　　丁阿姨炒股超過10年，對於K線圖、MACD之類的技術指標也能講得頭頭是道，就是收益總是起起伏伏、時好時壞，而她現在最關心的是，最近的這個美債危機，和2008年的次債危機是不是一樣，“好久沒跌那麼猛了，你説這次又要跌多少呢？”

　　相比一些跌得胸口發悶的小散戶，不少股市裏的“元老”倒要淡定得多。被稱作中國證券界“教父”級人物的闞治東在昨天開盤時分就發出一篇微博稱:“金融海嘯席捲全球，各國股市無一倖免。但是，危機中亦含有機會，不必過度恐慌。我曾親歷1987年‘黑市星期一’，1998年亞洲金融風暴，結果：股市依然創新高，幾度夕陽紅而已。”

　　按照“黑天鵝”事件的邏輯，你不知道的事比你知道的事更有意義。美債“黑天鵝”以標普突然下調評級為“導火索”，打得全球金融市場措手不及。由於擔心歐美經濟下滑可能波及中國，A股也應聲下跌。更令人關注的是，中國外匯儲備、人民幣匯率等方面也會受到牽連——究竟這只“黑天鵝”惹起的風波將如何發酵？

　　股市或“危中有機”

　　“不應過分看空A股市場”，受到美債降級強勁衝擊之後，昨天的滬指以一波高達百點的探底回升，逆轉了前幾個交易日的慘澹走勢。記者昨天採訪了幾位券商和基金界人士，“謹慎樂觀”的觀點顯然佔據了主流。在他們眼中，美國經濟數據雖然偏弱，但再現“2008年金融危機”的概率並不大，而國內基本面仍是制約A股走勢的重要因素。

　　“A股市場受短期衝擊後仍有反彈機會，畢竟已經是低位區域”，海通證券分析師張崎告訴記者，上市公司中報業績的增長為市場提供了基本面支撐，美國低利率的貨幣政策和繼續寬鬆的預期使得全球通脹壓力繼續維持較高水平，國內隨著通脹見頂和緊縮政策累積效應顯現，緊縮節奏將放緩，市場資金面或將改善，因此，下半年可以保持相對樂觀。不過，他也認為，在持續緊縮政策下，市場資金面的支撐力度下降，同時，地産、銀行等權重股受制于地方債和資産價格高估的市場恐慌情緒，因此出現大幅拉升行情的可能性不大。

　　申銀萬國研究所則在分析報告中指出:“最近的暴跌恐怕是屬於黑天鵝現象，不太可能是持續下跌的開始。”A股對境外市場動蕩所作出的反應，在很大程度上是有點過度。隨後的日子裏，股市應該會有個糾錯的過程，而從大盤的運行背景及內部條件來看，糾錯的力度也有限，市場在一段時間內將會維繫弱勢整理格局。

　　匯率要“增強彈性”

　　美債危機一齣，市場裏人民幣匯率自由浮動的呼聲又多了起來。去年下半年以來，繼歐美率先干預匯市後，不少新興市場國家也紛紛效倣，最近瑞士、日本兩國相繼宣佈通過放鬆貨幣政策或拋售本幣等措施干預匯市，遏制本國貨幣的強勁升勢。眼下，全球主要貨幣幾乎全部對美元升值，人民幣也不可能逆向波動。最近三周，人民幣對美元已連破6.46、6.45、6.44三道關口。

　　在張崎看來，擴大人民幣對美元的升值幅度是多重因素綜合作用的結果，為了應對美債危機，中國應該要讓人民幣匯率增大彈性，如果短期內美元大幅疲軟，人民幣升值速度可能加快，但從長期看，人民幣升值速率應該不會太快。

　　業內專家也表示，在輸入性通脹加劇的形勢下，人民幣匯率應該更富有彈性，同時，央行應停止購匯。在當前多變的世界金融和經濟形勢下，中國不能再增加以美元為主的外匯儲備，而要進一步削弱人民幣與美元的關係。當然，人民幣匯率自由浮動的確會産生很多問題，比如短期內出口、經濟增長會受阻，但中國經濟結構的調整無法避免，要想辦法處理好這個問題。

　　CPI成“關鍵先生”

　　相比美國、歐洲、日本等主要經濟體顯現出的疲弱之態，中國要繼續面對通脹預期未降、宏觀緊縮政策依舊的局面，不少專家認為，CPI的走勢依然是下半年的“關鍵先生”。

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松昨天表示，從目前的趨勢看，預計今明兩年全球主要經濟體的宏觀政策基調，可以説就是爭取從刺激性的經濟政策中逐步回歸常態，在這樣的大環境下，中國的宏觀政策實際上也面臨類似的課題。前兩年的刺激性政策在應對危機方面發揮了十分積極的作用，接下來自然需要在保持穩定經濟環境的同時，做好前兩年刺激政策的平穩正常化，同時消化物價壓力、平穩處理投融資平臺問題、消化房地産市場泡沫。(記者唐瑋婕)