多位基金經理9日在接受中國證券報記者採訪時表示，從表面上看，7月CPI漲幅創出階段新高、歐債危機升級以及美國信用評級遭下調等利空重創A股，但這也意味著，在內憂外患的情況下，貨幣政策不會進一步緊縮，中長期不宜過分看空A股。

　　細看“硬幣”兩面

　　在“斷崖式”下跌後，越來越多的基金經理試圖從“危”中窺“機”，分析“硬幣”的兩面。某基金經理表示，在此輪危機爆發前，市場正在修正對政策走向的判斷，即從原來的“緊縮政策有所放鬆”轉變為“貨幣政策仍將繼續從緊，CPI仍將高位徘徊”，這令投資者普遍對下半年市場走勢不容樂觀。然而，外圍市場爆發危機，全球經濟存在再度陷入衰退的風險，這可能降低宏觀政策進一步緊縮的概率，甚至不排除小幅放鬆以應對潛在的全球經濟危機。從這個角度來看，目前A股其實是處於利空與利多糾結的階段。

　　信誠基金認為，由於短期內通脹壓力仍處於高位，貨幣政策不會輕易鬆動，但同時考慮到歐美債務危機嚴重，世界經濟增速放緩，國內貨幣政策進一步收緊的可能性也較小。

　　東吳基金表示，目前中國經濟仍在溫和下行，海外經濟二次衰退的概率逐步提高，此時如果繼續出臺緊縮政策，則無異於雪上加霜。不過，在物價形勢明朗之前，政策大幅轉向有可能抵消前期的調控效果，因此轉向概率也不大。就目前國內外經濟形勢而言，政府短期內維持政策力度的概率最大，即靜觀海外形勢發展，謀定而後動。

　　重倉股冷熱不均

　　A股近期的大幅調整恰好試出了基金二季度調倉的“成色”。基金重倉股的表現冷熱不均，防禦類個股表現突出，但週期性個股普遍下跌。

　　以基金二季報披露的前十大重倉股為例，從7月1日至8月9日收盤，貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖均呈上漲態勢，區間漲幅分別達到5.17%、4.7%和3.54%，而招商銀行、中國平安、海螺水泥均呈下跌態勢，區間跌幅分別達到11.6%、15%和10.27%。

　　對此，上海某基金經理表示，全球經濟下滑的風險正在加大，基金經理對週期股的持有熱情也在下降，但對防禦類的板塊尤其是消費類行業的增持熱情在上升，這或許是重倉股表現冷熱不均的原因。

　　信誠基金表示，未來一段時間可能出現的情況是：政策在經濟增長和控制通脹之間相機抉擇，市場則隨之作出反應。在市場缺乏亮點、整體形勢相對較弱的情況下，精選能持續成長或可能爆發性增長的公司集中投資是創造良好收益的有效方式。