本報記者 謝衛群

　　亞太股市持續下跌，我國7月的CPI創出37個月來新高，這些重大利空消息並沒有阻擋住投資者對中國經濟繼續向好的信心。9日，中國A股出人意料地止跌回穩，成為當天亞太股市的一大亮點。

　　行情突現急轉彎，滬深股指止跌回穩

　　經歷了全球股市的“黑色星期一”，在隔夜歐美股市一路暴跌影響下，亞太股市週二依然延續跌勢。早盤多個市場跌幅超過4%，韓國股市一度跌近10%，台北股市盤中一度大跌4%。但午後亞太股市股指跌幅顯著收窄，韓國、菲律賓股指跌幅超過3%。香港股市今日開盤即大跌超過1000點，恒生指數失守20000點關口，最大跌幅達7%，但午後股指企穩反彈，報收19330.7點，跌5.66%。

　　中國A股則止跌回穩。週二，滬深兩市早盤雙雙大幅低開，A股市場早盤低開逾2%，上證綜指早盤一路下探至年內新低2437.68點。所幸，地産、銀行、航空、煤炭、券商等權重板塊相繼發力，股指震蕩上行，成功回補早盤跳空缺口。午後，水泥、地産、銀行等權重板塊輪番發力，其他板塊紛紛聲援，股指一路震蕩走高，兩市股指一度由綠翻紅，只是至尾盤略有回落。截至收盤，上證綜指跌0.75點，報2526.07點，跌幅0.03%；深成指漲2.45點，報11315.08點，漲幅0.02%，成交量較昨日有所減小。滬深股市出現了急轉彎，止跌回穩。

　　此番危機與三年前不同，出現系統性風險的概率低

　　“這幾天的股市行情，明顯是恐慌所致。以基本面而論，中國股市沒那麼糟糕。”中歐國際工商學院金融學教授黃明説。

　　他分析，中國股市兩年沒怎麼漲，其中原因大家都很清楚，一是由於緊縮的貨幣政策，另一項是房地産調控所致。沒有美國國債的評級下調，中國股市也已經調得很低了。“如果説美國國債危機成為大家的恐慌原因，那麼，我要説，其實此番危機與2008年的金融危機很不相同，並沒有那麼危險。2008年，隨著雷曼兄弟的倒閉，與之相關的企業紛紛倒閉，因為流動性不足，美國的銀行、企業都缺錢，而現在則不同，雖然美國國債出現情況，但是，美國的銀行、企業手裏的錢很多，不太可能出現因現金流問題出現倒閉潮的情況，出現系統性風險的概率低。”

　　復旦大學經濟學院副院長、金融學教授孫立堅以為，今天美國政府債券信用評級下調的問題性質，完全不同於希臘、意大利歐洲主權債務危機的性質，後者是借錢搞福利，沒有經濟實力的改善。可是，美國在借世界錢財的時候，除了享受最好質量産品的消費外，更重要的是它用來發展了自己軍事、科技和教育等多方面的實力。

　　國金期貨有限責任公司總經理助理江明德以為，此輪金融危機雖然可看成是2008年危機的延續，但危機發生的背景和條件有明顯區別，其中最主要的是此輪危機並不是因為流動性枯竭導致資産泡沫破裂引發價格下跌，而是因為主權債務危機使公眾對紙幣及政府信任的下降，從而擔心經濟再次衰退而引發情緒性恐慌，導致資産價格下跌。

　　負面情緒大於基本面影響，後市值得期待

　　興業證券分析人士指出，中國股市最大的不利因素源自通脹，因為通脹，降低了上市公司的盈利能力。因為分紅的能力不可能一直高於CPI的漲幅。目前，企業的盈利處於高點，而通脹使企業的盈利能力進一步壓縮，上升空間很小，也使得投資回報減少。

　　不過，黃明分析，全球股市及經濟如此走低，倒是給了我們一些安慰：“我們的通脹壓力可能會因此有所減緩。國際大宗商品的大幅下跌，也將同樣傳導給中國，輸入性通脹影響有望減小。在這種情形下，央行的加息及準備金率的上調步伐也將放慢，這對中國股市倒是有利的。”

　　市場人士的分析也印證了這一觀點。7月CPI再創37個月新高，下半年的CPI走向以及政策是否繼續收緊，在市場引發爭議。

　　一方面，以石油為首的國際大宗商品接連重挫，以及國內翹尾因素的逐漸回落，市場預期CPI繼續走高可能性很小；另一方面，目前在國際經濟形勢不明朗，且美國可能推出新一輪量化寬鬆的預期下，為防止熱錢的進一步流入，我國政府在採取貨幣政策時或較為謹慎，加息或上調存款準備金率將更慎重，市場預期時間將延後。這些情況對於中國股市都是利好。

　　在黃明教授看來，美國國債評級下調對中國股市的影響有限。中國股市眼下的情形是：負面情緒大於基本面影響。黃明教授對股民的建議是：持有堅持，後市值得耐心等待。

　　他認為，中國股市2年多沒漲，估值已經很低。從技術層面它有漲的動力。幾天前，中國股民還在擔憂貨幣政策繼續緊縮，而現在，國際大宗商品行情的轉變，讓貨幣政策緊縮的擔憂釋放了。可能受到影響的是一些出口企業，但是，中國股市更多的企業並不出口。因此，其影響也是有限的。