CFP供圖

　　股市跌勢仍在繼續，亞太股市跌勢擴大。隔夜美股以暴跌收尾，跌幅達到5.55%，刷新了上週四創下的4.31%的跌幅紀錄。

　　今天早盤，滬深兩市早盤大幅低開，滬指跌58.79點報2468.03點，跌幅2.33%；深成指跌305.08點報11007.55點，跌幅2.7%。盤面上看，兩市僅16隻個股上漲，12隻個股開盤跌停（ST股除外）。

　　隔夜美股跌幅加大

　　昨日，最晚收盤的美國股市並未給市場帶來好消息，標普史無前例下調美國信用評級令全球恐慌情緒進一步放大。美國股市開盤便直線下挫，道瓊斯工業平均指數、納斯達克綜合指數、標準普爾指數分別低開1.75%、3.33%和1.91%，隨後三大股指均大幅走低，而尾盤的快速跳水則令指數跌幅進一步放大。

　　中國概念股全線下挫跌勢兇猛，47隻股票跌幅超4%。其中7隻股票跌幅超15%，11隻股票跌幅超10%。

　　標普調降美國評級所引發的 “金融炸彈”讓全球股市陷入劇烈動蕩之中。 “最可怕的是，股市之間會否持續互相影響。如果週一美國股市還大幅下跌，無疑將進一步向隔夜亞歐股市傳染。屆時問題就會很麻煩了。 ”

　　中銀國際首席經濟學家曹遠征的悲觀預期成為了現實，隔夜美股的懸崖式暴跌或致使全球股市進入一個持續下跌的死循環。從近期全球市場表現來看，無論是美國股市、歐洲股市還是亞洲股市，均處在下降通道中，只有打破這種下跌格局，市場氛圍才能逐漸回暖。

　　目前從各方觀點來看，雖然全球股市崩盤可能性小，但短期內或將連續振蕩。中金公司表示，雖然美國再陷金融危機的可能性很低，但疲弱的經濟和國債評級調降等事件將使得包括股票市場在內的投資者的風險偏好進一步下降。

　　超跌後顯難得買點

　　全球及A股市場週一的跌幅卻在意料之外。昨天A股兩市成交金額為2125.25億元，成交量明顯放大。不過，“益盟操盤手”軟體監測顯示，昨日滬深兩市資金合計流出81.98億，恐慌拋售情緒並未如預料中嚴重。其中，滬深機構資金合計流出為17.77億，大戶資金合計流出64.10億，中戶資金合計流出39.90億，而散戶資金合計流入121.90億。

　　昨日A股大幅殺跌，已徹底跌破日線趨勢、月線三角形下軌以及2610點支撐，新的下降通道被打開。德邦證券首席策略師雷鳴認為，“理性的投資者應將衝擊形成的大跌作為低價買入機會，尤其是對成長確定的製造業股票而言，是非常難得的買點。 ”德邦證券認為A股相對安全。 “A股市場已經處於全球範圍內最低的估值之列，而經濟增長卻是全球最快的，這樣的背離就意味著風險遠沒有擔憂的那麼大。同為成份股指數，滬深300當前的整體市盈率為12.82倍，標普500的整體市盈率為14.19倍，A股估值甚至低出美股10%以上。 ”綜上分析，德邦證券認為深度下跌是買進良機。

　　華安基金也認為，近期各國扶持政策會相繼推出，利多短期市場。 “國際上，歐洲和美國管理當局都充分行動起來，要求採取有效措施避免週一股市崩盤。隨著外圍環境的惡化、商品的跌價以及國內的持續緊縮，對後續通脹壓力減輕的預期也將逐步升溫。第三，國內外各種不安定因素的集中出現，或有可能使得政策轉向提前到來。雖然這種轉向並非拐點型的，但不再加碼的預期還是有可能實現的。 ”

　　黃金白銀或繼續上揚

　　國際方面，七國集團能否出臺穩定局面的有力措施。國內方面，則需要關注7月宏觀數據的狀況和國家的政策取向。

　　昨日七國集團財政部長和央行行長髮表聯合聲明，稱將在未來數周內保持緊密接觸和密切合作，採取一切必要措施確保金融穩定和經濟增長。而在今天早晨，備受矚目的7月份宏觀數據也已公佈。

　　雖然全球股市皆墨，但昨日市場唯黃金一枝獨秀。國際黃金價格週一亞洲早盤大幅飆升，而亞市盤中現貨金突破每盎司1700美元關口再次刷新紀錄高位至1715.30美元/盎司。 A股市場上，昨日黃金股全線上漲，恒邦股份收穫漲停，山東黃金、中金黃金、紫金礦業漲幅分別達到6.51%、5.13%和4.18%。

　　高盛已經調高黃金價格預期。其中將3個月金價預期上調5.1%，至每盎司1645美元；將6個月期金價預期上調5.8%，至每盎司1730美元；將12個月金價預期上調7.5%，至每盎司1860美元。高盛表示，因對全球經濟衰退憂慮再起，受避險買盤推動金價持續走強，對金價上行均構成較強支撐。而摩根士丹利上週五表示，黃金和白銀將繼續受到避險需求的支撐。

　　對金價構成較大支撐還有來自各國央行的“捧場”。上周，至少有兩家央行加入了“搶購”黃金的行列，包括韓國和泰國。其中，韓國央行上週二表示，在過去兩個月買入了25噸黃金。這是韓國十年以來首次增持黃金。這些消息無疑為金價上漲提供了更大動力，並進一步鞏固了黃金作為投資者保值首選的地位。

　　諾安基金(博客,微博)認為，在黃金投資的需求日益增長之下，更多的是通過實物黃金ETF這個工具來達到資産配置的目的。由於美國經濟復蘇前景充滿了陰影和不確定性，相信美國政權還會繼續維持超低的利率水平來刺激經濟，不排除還會再推出第三次寬鬆量化。所以投資者會繼續持有黃金，規避信用風險。

　　政策底未到市場底尚遠

　　據新華社電

　　標普下調美國信用評級引發的衝擊波8日登陸A股市場，在亞太市場全線下挫的情況下，A股未能再次獨善其身。

　　一家大型門戶網站8日進行的一項調查顯示，在有超過5萬人參與的對“大盤調整底部”判斷的調查中，有40.2%的參與者認為滬指將跌破2000點。對此，一些基金經理認為，不僅連普通散戶對後市難以預測，就連“國家隊”成員目前也為前期的抄底付出了“代價”。

　　在今年6月20日上證綜指跌至年內前期低點後，中國石油、中國神華等央企上市公司股東的增持、回購行為與計劃曾經讓市場看到了政策底的影子。但在不到兩個月過後，中國石油集團增持中石油已經浮虧超過2000萬元，而中國神華大股東在2個多月的時間內未見有實質性的回購動作。

　　對此，有分析人士指出，央企股東增持行為往往代表了對政策底的一個判斷預期，但目前就連他們的增持都被套，再加上國有商業銀行大股東中央匯金仍未出手增持，政策底何時真正到來仍是未知數。

　　A股在下半年也將仍然面臨考驗。浙商證券一位高級研究人士表示，目前歐美債務危機遠未結束，對於中國經濟的影響未來可能繼續擴大，這有可能使得經濟減速對市場的衝擊加大。而從其對長三角地區中小企業的調研看，目前江浙一帶不僅企業生存發展困難加大，前期民間借貸的劇增使得在經濟下行過程中民間金融風險或有加大趨勢。從國內物流業與採購聯合會和匯豐銀行發佈的PMI指數看，目前中國經濟減速趨勢已較為明朗，在經濟減速前期，市場反應或將更加趨於謹慎。

　　而從一直壓制A股上行的通脹水平看，國內通脹預期依然較強，貨幣政策放鬆的可能性依然不大。不少業內人士認為，7月中下旬市場下跌的一個主要原因就是市場對於放鬆流動性預期的落空。

　　談股論經

　　當前A股市場不宜過分看空

　　鐘正

　　中國證券報今天發表社評認為，無論從經濟增長、上市公司盈利還是市場整體估值水平來看，A股持續下跌理由並不充分，當前不宜再過分看空。經過風險快速釋放，市場繼續大幅下跌動能不足，不必對美債危機過分擔憂，更重要的是，國內穩定的經濟增長、良好的上市公司業績以及合理的估值水平，是支撐市場平穩運行的內在因素。

　　當前，對於A股投資者來説，一方面要警惕美債危機放大效應的心理影響，另一方面要充分認識到，決定當前A股運行方向的內在因素仍然健康。

　　首先，中國經濟增長正朝調控預想方向穩健發展，軟著陸態勢進一步明確。最近大宗商品普跌，生産資料價格向下壓力增大，客觀上也加速了通脹下行拐點到來。可以預計，四季度通脹壓力將得到真正緩解，貨幣政策贏得迴旋餘地。

　　其次，上市公司盈利增長整體上看仍然良好，尤其是銀行等權重行業。預計，2011年A股整體業績增速依然能維持在18%以上。

　　最後，A股二級市場估值中樞已經處於合理區間下限。即使在全年業績零增長的悲觀假設下，當前滬深300指數的市盈率也僅為14倍，相比于之前上證綜指998點和1664點兩個時點，這一估值水平也是下限。這一數據為股市提供了較好的安全邊際，A股繼續下跌空間有限。

　　四季度之前，全球金融局勢和國內宏觀經濟環境難以使得A股出現系統性機會。但大幅下跌之後的股市也在一定程度上具備了可操作性，尋找和佈局業績增速確定的優質成長性股票應該成為當下理性選擇。

　　今天的“新華時評”也認為，儘管中國經濟面臨增速放緩、通脹壓力居高不下的問題，但是國民經濟總體上仍運行在一個平穩較快增長的區間，繼續向著宏觀調控預期方向發展。上半年，全國國內生産總值同比增長9.6%，農業生産總體穩定，夏糧生産獲得豐收，工業生産平穩增長，企業效益繼續增加。中國依然是海外投資者看好的市場，外商直接投資、私募股權投資熱度不減。當前，我國經濟發展形勢總體是好的，同時發展中不平衡、不協調、不可持續的矛盾仍然突出，國際環境和國內經濟運行也出現了一些新情況、新問題、新矛盾。

　　種種跡象顯示，海外經濟和市場不太可能再現2008年那樣崩盤性的連續下跌，更有可能的是陷入較長期的不景氣狀態，這對中國經濟是不利的。而美聯儲可能推出的新一輪量化寬鬆貨幣政策也會對中國經濟平穩運行構成挑戰。面對這些新問題，關鍵在於如何有效應對。