新華網上海8月8日電 標普下調美國信用評級引發的衝擊波8日登陸A股市場，在亞太市場全線下挫的情況下，A股未能再次獨善其身。在上證綜指盤中跌破2500點一度讓市場出現恐慌性拋售之後，投資者的抄底與市場的不確定因素誰將主導未來行情走勢？

　　70分鐘暴跌110點

　　8日早上，上證綜指在70分鐘內，從盤中最高的2614點暴跌至2497點，連下2600點和2500點兩個臺階。在快速下跌過程中市場恐慌情緒集中爆發，當天兩市共有超過60隻非ST個股跌停，而漲停的個股僅有3隻。

　　“從早上10點到11點10分這70分鐘簡直令人難以反應過來。”上海一傢俬募基金公司總經理對記者表示，“跳水過後，各種電話接踵而至，大家紛紛判斷著市場的下一步走勢。”

　　不過，雖然A股未能躲過因標普下調美國信用評級帶來的衝擊，但與韓國股市8日盤中一度暴挫10%以上相比，滬深市場的“抵抗式”下跌因為成交量的急劇放大，顯示出仍有接盤者趁勢抄底。而股指期貨市場持倉量在快速下跌中的增加，也顯示出市場多空雙方分歧的加大。

　　在之前的兩個交易周，A股市場已經顯示出較為明顯的抗跌性。與美國道瓊斯指數前兩周暴跌9.7%不同，同一時期上證綜指與深證成指的跌幅分別為5.2%和5.3%。國內市場表現為何可以強過歐美市場？

　　對此，有業內人士認為，如果因經濟減速導致美國、歐洲、日本家庭減少開支，可能使得他們對中國消費品的進口需求下降，中國進出口勢必將受到影響，這可能使國內政策繼續收緊的預期減弱，或將成為對緊縮流動性最為敏感的A股市場的“救命稻草”。東航金融分析師姜山表示，四季度物價水平可能會出現回落，這也可能給政策調整以更大的空間，對市場或將形成利好。

　　另外，在目前國內上市公司中期報告出爐的階段，不少公司依然增長的業績對市場的支撐力度尚存，同時，由於金融、地産等主要行業上市公司目前估值處於歷史低位，部分投資者也在估值上對市場底部較為認可。

　　政策底未到市場底尚遠

　　但即便如此，普通散戶投資者的信心卻普遍不高。一家大型門戶網站8日進行的一項調查顯示，在有超過5萬人參與的對“大盤調整底部”判斷的調查中，有40.2%的參與者認為滬指將跌破2000點。

　　對此，一些基金經理認為，不僅連普通散戶對後市難以預測，就連“國家隊”成員目前也為前期的抄底付出了“代價”。

　　在今年6月20日上證綜指跌至年內前期低點後，中國石油、中國神華等央企上市公司股東的增持、回購行為與計劃曾經讓市場看到了政策底的影子。但在不到兩個月過後，中國石油集團增持中石油已經浮虧超過2000萬元，而中國神華大股東在2個多月的時間內未見有實質性的回購動作。

　　對此，有分析人士指出，央企股東增持行為往往代表了對政策底的一個判斷預期，但目前就連他們的增持都被套，再加上國有商業銀行大股東中央匯金仍未出手增持，政策底何時真正到來仍是未知數。

　　雖然有聲音認為8月份國內將進入政策效果的觀察期，存準上調與利率上調的可能性可能因外部環境的變化而暫時延後，但分析人士認為，由於我國宏觀經濟政策往往有著自身的遲滯性，政策出現超調也並非不可能，因此市場在此過程中將受到更大不確定因素的制約。

　　經濟基本面隱憂猶存

　　從經濟基本面看，A股在下半年也將仍然面臨考驗。浙商證券一位高級研究人士表示，目前歐美債務危機遠未結束，對於中國經濟的影響未來可能繼續擴大，這有可能使得經濟減速對市場的衝擊加大。而從其對長三角地區中小企業的調研看，目前江浙一帶不僅企業生存發展困難加大，前期民間借貸的劇增使得在經濟下行過程中民間金融風險或有加大趨勢。

　　從國內物流業與採購聯合會和匯豐銀行發佈的PMI指數看，目前中國經濟減速趨勢已較為明朗，在經濟減速前期，市場反應或將更加趨於謹慎。

　　而從一直壓制A股上行的通脹水平看，國內通脹預期依然較強，貨幣政策放鬆的可能性依然不大。不少業內人士認為，7月中下旬市場下跌的一個主要原因就是市場對於放鬆流動性預期的落空。

　　另外，從技術面看，市場成交量雖然處於低谷，但較2010年7月初兩市不到1000億元的地量仍有差距。8月8日兩市總成交金額超過2100億元，而2010年7月5日，兩市的總成交金額僅有850億元左右。根據“地量見地價”判斷，目前市場較絕對底部可能依然存在空間。