中國社會科學院金融研究所金融發展室研究員 易憲容

　　中國經濟網北京8月8日訊 上周，全球金融市場經歷了自2008年下半年以來最為慘痛的一週。道指累計跌幅達5.8%，標準普爾500種股票指數跌幅7.2%，納斯達克指數更跌去了8.1%。同時，原油價格大幅下跌11%，美元及非美元的匯率大幅波動。屋漏偏逢連夜雨，上週五近百年來固若金湯的美國主權信用首次出現下調。易憲容發表博文指出，這次全球股市暴跌是由於“國家信用崩塌”所導致，很大程度是歐洲主權債務危機及美國債務協調鬧劇所引發。美國債務危機作為導火線，也是美國國家信用危機的開始。

　　美國國家信用=國際貨幣體系信用

　　文章指出，金融就是對信用的風險定價，它功能就在於能夠把經濟主體的主觀信用轉化為經濟增長的動力。如果這種信用一旦過度使用或超過了合理邊界，金融市場將面臨著巨大的風險。從歷史上看，金融危機無外乎都是信用過度擴張的結果。

　　“在當前以美元為主導的國際貨幣體系下，美元既是本幣也是國際貨幣，美國的貨幣政策就是國內貨幣政策也是國際的貨幣政策。但是當美國國家信用作為一種國際貨幣體系的信用時，美國國家信用出現問題或波動，都容易造成國際市場巨大震蕩及其他國家不滿。”

　　標普給美國國家信用重新“定價”

　　易憲容認為，標準普爾下調美國主權信用評級，是對美國國家信用一種重新定價。此舉對全球金融市場衝擊不可低估也不要過度誇大。應進一步關注，“美國國家信用危機是否對以美元為主導的國際金融體系造成巨大衝擊，是否會改變美國負債經濟的增長模式。這兩大方面變化將決定美國未來經濟發展及全球經濟何時能夠真正走出08年以來金融危機的困境。至於新一輪的金融危機是否出現，應該是為時尚早。”

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　　作者介紹：

　　易憲容：中國社會科學院金融研究所金融發展室研究員。