上周歐美股市暴跌、標普降低美國主權信用評級，引發人們擔憂：金融危機捲土重來？全球經濟二次探底？A股是不是要再來一次類似2008年金融危機的系統性下跌？

　　上週末，“金牛”基金系列巡講報告會在長舉行，財政部財政科學研究所所長賈康在接受晨報記者採訪時稱：“CPI到8、9月份應該有一個回調；全球經濟二次探底的概率不大。”

　　另一位嘉賓—信誠基金投資副總監兼信誠盛世藍籌的基金經理張鋒則判斷：“下半年的政策，我認為會更緊，這才有可能達到控制通脹的目的。大宗商品價格不會持續下跌，不要指望美國人和歐洲人用他們的衰退來幫我們贏得一個價格下降的空間。另外，目前A股水平不支持大的下跌。”

　　本報記者陳海鈞 長沙報道

　　CPI回調在8、9月

　　A股持續震蕩，市場近期重新將注意力集中到了本週即將公佈的7月份經濟數據，擔心CPI如果再創新高則可能誘發央行再次出臺緊縮政策。

　　“現在都在談論物價，6月的CPI到了6.3，我估計到8月份、9月份，CPI應該有一個回調。”賈康表示。

　　賈康認為，物價方面比較大的概率，就是下半年會出現一個小週期的回調，但是不會改變三到五年內的改變。“比較大的可能性是中國既然進入了一個經濟高漲期，應該運行三到五年，在這個階段裏面，物價的波動空間並不會改變物價整體往上走的格局。”

　　賈康的結論是：貨幣政策升息通道的原框架沒有改變，但今年下半年可能會視情況改變出手的頻率和每次的力度。

　　張鋒的觀點明顯謹慎得多，其表示：“現在我還是比較擔心，覺得這個通脹壓力還是比較大。個人觀點，如果宏觀政策在下半年不進行收緊，加大收緊力度的話，下半年的通脹水平可能會再創新高。”

　　下半年貨幣政策或會更緊

　　對於之前的種種調控政策，張鋒認為，“回頭來看，今年上半年的宏觀調控政策，我感覺對於通脹來説，是比較失靈和失效的。”

　　首先，國內積極的財政政策和穩健的貨幣政策，是一松一緊。導致的一個結果，比如説在金融市場，股票市場和債券市場，錢很緊張，在實體經濟裏面，中小企業感覺資金緊張，甚至有可能在三季度出現一個倒閉潮。

　　但是在價格水平這一塊，並沒有達到什麼效果，二季度的GDP已經往下走了，但是物價總水平CPI連創新高，下半年的政策符合，如果以控制通脹為主要目標的話，“下半年要麼就是更緊，要麼就是還要發生一些變化。”

　　今年，治理通脹的難度要遠遠高於過去若干年經濟週期，要遠遠高於過去。“個人思考的結果，就是我覺得，可能在未來一年左右的時間，或者一年半，最有可能出現的一個情況，就是我們有可能要忍受長時期的一個高通脹，GDP的增長速度逐漸往下走，逐級往下走的經濟組合。”

　　“短期市場有些誇張了”

　　機構們還在擔心CPI，上週四晚間，歐美股市又現暴跌，連累週五A股出現自2008年熊市以來最大的早盤跳空缺口，幅度近70點，投資者擔憂再加一重：市場是不是要再來一次類似2008年金融危機的系統性下跌？

　　“短期市場有些誇張了。”賈康認為，上周先來了一個黑色星期四，緊接著下一交易日中國股市出現重挫，種種不樂觀的情緒在互相傳染。

　　但應該看到，中國是在告別危機，走入後危機時代，金融危機衝擊之後，可以總結為“表現最好的經濟體”，“如果我們自己不出大的問題，恐怕沒有力量能阻礙中國整個的工業化，城市化，再加上現在的國際化，信息化，中國的經濟過程表現出對成長性的有力支撐。現在最關鍵是轉好我們自己的‘軌’。”

　　賈康判斷，全球經濟二次探底的概率不大，目前沒必要擔心市場再來一次類似2008年金融危機的系統性下跌，“沒有任何直接證據。”

　　“不要指望美國人和歐洲人來幫我們承擔，用他的衰退來幫我們贏得一個價格下降的空間，價格的下跌是短暫的。”張鋒則稱，“最近的油價從每桶90幾美元跌到80幾美元，如果持續下降的話，會給中國輸入型壓力會小一些，也為宏觀緊縮政策打開一些，關鍵就在於國際的商品價格會不會持續下跌，我認為可能不會持續下跌，還是一個震蕩，油價還會跌破每桶80美元嗎？可能性不大。”