在公募基金受到渠道約束、發行成本越來越高的情況下，曾經的“副業”——投資顧問業務正日益受到中小基金公司的重視。一些公司開始大力發掘針對銀行理財産品、QFII的投資顧問業務，並將其作為未來重要的收入增長點。

　　公募道路太擁擠

　　對多數基金公司而言，今年發行新基金已經註定了是件勞民傷財的事情。幾家大銀行甚至已經開出高達管理費60%至70%比例的尾隨佣金價碼，而在強勢的渠道面前，中小基金公司基本上沒有談判的話語權。

　　在尾隨佣金節節走高的背景下，新基金髮行規模卻節節敗退。今年前七個月，共有116隻基金成立，這一數量與2009年全年發行數量相當，並接近2010年全年發行數量的八成。然而，募集規模卻並未同比例增長，今年各類基金累計募集規模為1829.05億元，平均單只基金首募規模為15.77億元——這一數字較2010年減少了5.32億元，較2009年減少了近一半，並處於近10年來的最低水平。

　　7月份，基金首募平均規模更是進一步萎縮。諸多基金公司感慨，高企的渠道成本已經將基金公司公募業務的成本線推至極限，在目前的市況下發行新基金即便不虧也是微利。這讓一些小公司在發行新基金上望而卻步，不少業內人士已經開始思索要不要擠在公募基金這條擁擠的道路上。

　　投顧漸顯吸引力

　　“如果説三五年前公募産品是高毛利業務，投顧等業務屬於雞肋的話，現在的形勢已經完全不一樣了。投資顧問業務如果能找到合適的合作夥伴，對於公司的盈利會有一個很大的提升，不一定要擠在公募基金這條擁擠的路上。”金元比聯總經理張嘉賓表示，在公募業務之外，他希望基於金元比聯在保本技術上的優勢，與相關銀行展開理財産品投資顧問方面的合作。按照他的計劃，未來3年內要實現100億的管理規模，這其中不僅僅包括公募業務，對公司盈虧平衡表能作出貢獻的投顧業務也要包含在內。

　　實際上，與日益受到渠道擠壓的公募業務相比，投顧業務的盈利能力已經逐漸顯現出吸引力。據業內人士透露，如果投顧業務按照規模的0.5%向合作方收費，對於基金公司而言，已經與扣除銀行渠道60%至70%尾隨佣金之後的實際收入基本相當。並且，開展投顧業務還省卻了公募業務銷售、市場等一系列的工作，成本投入相對較小。

　　上海另一家基金公司總經理也對中國證券報記者透露，過去兩年針對QFII的投顧規模每年都能翻番，這一業務的毛利率介於公募和機構業務之間，且成本並沒有大幅上升，收入都是實打實的，如今這塊業務已能為公司貢獻超過20%的收入。他也計劃在未來幾年開拓更多的QFII投顧客戶。

　　不過，業內人士也指出，投資顧問業務對基金公司的投研能力要求較高。雖然相比公募業務成本更小，對基金公司的利潤更有保障，但在QFII額度相對有限、銀行證券投資類理財産品也同樣受限于目前弱市的背景下，這塊業務仍是一個小池塘。