時富金融

　　被戲稱為“梅超風”的超強颱風梅花即將登陸，蘇浙沿海如臨大敵。近期的金融市場上，美國也掀起了一場小型金融風暴。週四歐美股市全線暴跌4%左右，道指近兩周累計跌幅接近11%。週五一開盤，港股就直接跌穿了近兩個月的支撐 21500點，盤中最大跌幅逾1200點，很多藍籌股的跌幅接近10%，最終恒指收跌4.29%。為2009年11月以來最大跌幅。

　　美國提高國債上限的兩黨爭執剛剛搞定，市場本以為能松一口氣，卻為何又風雲突變？原來，空頭祭出了新的重磅武器——美國和歐洲經濟可能二次衰退。

　　空方的理由似乎很充分：近期美國、歐洲公佈的一系列經濟數據都非常疲弱，美國上半年GDP經濟數據遠低於市場預期，一季度經濟增長僅有0.4%，二季度也不過1.3%。美國7月供應管理協會(ISM)7月ISM製造業指數環比由55.3跌至50.9，預示製造業已經接近衰退的邊緣。佔到美國經濟比重約七成的消費支出也十分疲弱，美國商務部公佈的6月份消費者支出下降0.2%，為2009年9月份以來的最大降幅。歐洲那邊情況也不妙，希臘剛剛獲得鉅額資助，市場又開始炒作意大利等更大經濟體的違約風險。歐央行長特裏謝也表示，歐元區經濟下滑風險上升。

　　實際上，我們看到，歐美的經濟數據雖然疲弱，但也還沒有到達衰退的地步，目前只是一種憂慮。也有另外一種猜測，也不排除華爾街的大鱷們，希望通過砸盤，來倒逼QE3儘快推出，從而重演去年下半年那種否極泰來的走勢。如果這個猜測成立，那麼當前的大肆沽空，就有些空頭陷阱的意味了。

　　美股大跌，對香港股市的影響主要是從資金和心理的層面。眾所週知，香港股市高度開放，海外資金來去自由，歐美股市大跌之時，一方面，在港股市場投資者信心也會受到嚴重打擊。再者，歐美金融機構資金回流救主，也會造成港股的暫時失血。

　　但從基本面來看，港股如此大跌並不合理，借鑒2008年金融海嘯的教訓，不要“歐美生重疾，新興市場就搶吃藥”。目前中資股在港股中佔據半壁江山，其餘股份的盈利也很大程度與內地市場有關。當前，新興市場增長前景遠好于歐美，市場普遍預計今年中國經濟仍將保持9%左右的增長，因此港股的盈利增長前景並不悲觀，更要遠遠強于歐美市場股份。這從近期已公佈中報的眾多藍籌股業績大多表現靚麗可得到驗證。目前港股估值偏低，恒生指數的2011年預測市盈率只有11 倍，國企指數的預測市盈更只有9倍左右，均遠遠低於近五年的15倍的平均水平。鋻於港股估值低估，短線又已超跌，目前進一步下跌的空間不大，恒指週五收出長下影十字星，已有短線見底的意味，預計恒指短線在20000點上方有強勁支撐。