艾經緯

　　週四，道瓊斯指數暴跌引起全球金融市場連鎖反應，真可謂“哀鴻遍野”。

　　道瓊斯指數大跌513點，是2008年金融危機以來的最大跌幅。大宗商品也全線下跌，原油、白銀均重挫超過5%。外匯市場上，高息貨幣也全面下挫，只有美元一枝獨秀。

　　這輪暴跌來得頗為意外，就在4日，黃金、白銀市場上還在演繹逼空行情。

　　本週，前兩個月市場一直關注的美債危機終於塵埃落定。

　　市場對暴跌的解釋是，投資者擔心美國經濟可能陷入第二輪衰退。

　　美國國家經濟研究局（NBER）下屬的經濟景氣週期測定委員會近日表示，美國經濟再次下滑的概率正在上升。與此同時，評級機構標普高調聲稱要下調美債3A評級。此外，歐盟委員會主席巴羅佐本週在給歐元區領導人的信中稱，歐元區17個成員國需要對紓困基金做出進一步調整，包括擴大其規模，以阻止債務危機蔓延至意大利和西班牙。歐洲央行本週保持利率不變，歐洲央行主席特裏謝也承認歐洲經濟存在下行風險。

　　本週，央行行長周小川稱，我國外匯儲備管理將繼續堅持多元化投資原則，加強風險管理，最大限度減少國際金融市場波動造成的負面影響。但世界黃金理事會數據顯示，黃金在美國儲備中佔74.7%，而中國只佔1.6%。美國財政部數據顯示，今年前5個月，中國減持了3億美元美國國債。截至2011年5月末，中國持有美國國債約為11598億美元。

　　在此之前的7月初央行貨幣政策委員會二季度例會也透露維持偏緊的貨幣政策基調不變。

　　貨幣政策維持緊縮，意味著流動性將依然緊張。今年以來隨著信貸控制，中小企業融資難，很多居民存款從銀行流出到民間借貸鏈條中。

　　企業融資難的現實狀況讓熱錢流入有了可乘之機。近日，外匯局分局長座談會上透露，今年上半年銀行代客結售匯順差高達2738億元，佔去年全年的近70%，下半年我國外匯收支可能仍將面臨較大凈流入壓力。

　　此外，高利貸愈演愈烈，説明當前的利率雙軌制局面亟須得到糾正。

　　近日，央行調查統計司司長盛松成在課題報告《我國利率市場化的歷史現狀與政策思考》建議，抓住時機逐步擴大利率浮動區間，對存款利率實行漸進式市場化改革，可將貸款利率下限由現行的貸款基準利率0.9倍放寬至0.8倍，逐步放鬆對貸款利率的管制。

　　稍讓市場寬慰的是，央行已經連續四週凈投放過千億元。銀行間市場回購利率開始連續下行。

　　本週還有條不起眼但很重要的信息，工信部數據顯示，我國原油對外依存度達55.2%，首次超過美國，目前我國石油消費增速超過GDP增速。

　　原油對外依存度提高，意味著今後輸入型通脹將成為家常便飯，而能源消費增速過快，短期將給節能減排帶來巨大壓力，長期將阻礙經濟結構調整。未來5~10年經濟轉型倘若不成功，中國則不可避免地陷入“中等收入國家陷阱”。（作者為本報編輯，郵箱：aijingwei@yicai.com）