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周飆
美國債務上限危機雖暫時脫險,避免了短期內違約的災難,但這一結果卻未能讓市場恢復信心,經過一天的猶疑之後,美股遭遇了2008年谷底之後的最大幅度暴跌,其中原因,包括近期發佈的經濟數據令人失望,歐洲債務危機仍在蔓延,看空中國的聲音日漸高漲,但從黃金和大宗商品受到追捧的事實看來,投資者對美債中長期前景的擔憂仍是主要原因,這一擔憂得到了各大投行和評級機構的支持。
確實,兩黨最終達成的預算控制法案力度很小,是一腳很輕的剎車,相對於財政膨脹的嚴重性,2.4萬億的開支削減(假如第二階段談判失敗,該數字將縮減至2.1萬億)無法扭轉局面,在未來10年46萬億的預期開支中只佔5%,平均每年只有2千億,而奧巴馬的財政刺激政策一年內就增加了7870億開支,而過去3年僅福利開支一項就擴大了2千億,而奧巴馬醫改在未來若干年所挖下的開支暗坑更遠超出這一規模。
就短期償債能力而言,增加稅收和削減開支的效果相同,理想情況是雙管齊下,所以,在許多分析師和投資者看來,共和黨不增稅底線頑固堅守是改善美債前景的一大障礙;但是美債的問題並不是短期償付能力,美國畢竟不是希臘,它的問題在於財政惡化將逐漸動搖其長期償付能力,而對於後者,增稅是雪上加霜,唯有減稅與減支並行才是出路。
減稅將推動經濟增長從而擴大稅基,而低稅率下遭遇戰爭和短期融資困難等意外事件時,也更容易通過臨時提高稅率而維持償付能力,一個經濟繁榮、低稅率、財政之弦未被繃緊到極限的國家,顯然具有更好的債務信用;在減稅問題上,共和黨做得確實很成功,為此不惜將開支削減額減半,這也是他們在此次紛爭中取得的主要成果。
人們需要認識到的是,解決美國和美元信用問題的關鍵,在於夯實美國政府的財政基礎和推動經濟增長,而縮減債務規模和完全消除財政赤字,都是不必要甚至不可取的;美國國債的功能,不僅是彌補財政赤字,更是一種貨幣創造機制,它服務於全球貨幣體系,停止發行美債和縮減其規模,將動搖該體系的基礎,導致通貨緊縮,結果可能是災難性的。
了解金融史的人們大概不會忘記,1829年安德魯 傑克遜總統上臺後,短短幾年內清償了全部國債,並關閉第二國民銀行,隨後的嚴重通貨緊縮給美國帶來了持續多年的首次大蕭條;其實,當第一國民銀行于1811年執照到期而被迫關閉時,也曾出現類似的危機,幸好隨後的英美戰爭迫使麥迪遜總統同意建立第二國民銀行。
癥結不是債務,而是財政
看清癥結所在之後,反觀目前的局面,中長期前景並不太壞;首先,減稅已成共識,這條底線看來已難以突破,這要歸功於布什減稅政策的長期實施,已形成了誰都不敢動的既得利益;其次,凱恩斯主義財政刺激理論已徹底破産,奧巴馬的7千億刺激包事先所吹噓效果毫無蹤影,他剩下的任期內和明年大選角逐中,大概沒人再敢提新的刺激方案;第三,目前的市場低迷和悲觀局面將破滅奧巴馬的連任希望,並有望將財政和經濟議題延續到大選期間,從而為小政府主義和茶黨勢力助威。
近年來茶黨運動的迅速擴張不容小覷,也值得期待,儘管茶黨人士常常表現出一些反智、反大企業、反金融、反全球化等等民粹主義成分,但他們的基本政策主張是明確的:減稅、限制政府規模和反對干預,只要有了這幾條,他們對大企業和金融界的敵視將只能停留于情緒,而不會轉變為實際的管制和干預政策。
眼下的財政惡性膨脹,尤其是醫療開支的無節制增長,需要一次制度和政策大手術,而茶黨的草根出身恰恰讓他們成為合適的操刀者;茶黨分子多數不是職業政治家,有其他安身立命之處,因而無須過分擔憂政治前途,這讓他們更能夠擺脫所在選區的傳統議題,擺脫豬肉桶義務,擺脫現有政黨格局下的政治交易規則,擺脫政客圈內複雜的支持、提攜和蔭庇關係所施加的義務,而這些正是大幅度改革所面臨的主要障礙。
儘管茶黨贏得多數的可能性不大,當選總統的希望更是渺茫,但他們日益增長的影響力將迫使共和黨陣營全面向右靠攏,這一點在最近的地方和聯邦政治活動中已經有所表現;過去幾十年,由於自由派長期佔領輿論高地,許多原本合情合理的改革,在當下的政治正確氛圍下,已成了駭人聽聞的瘋狂主張,這種情況下,目前迫切需要的傷筋動骨的變革,或許真的需要這些赤腳漢來實施了。