在國際板細則即將出爐傳言、美債危機、“7？23”動車事故導致高鐵股強震、加息預期等一系列利空下，七月上證指數慘澹收官，下跌幅度近3%，市場只能向下尋求支撐，在經歷了5日橫盤震蕩後，8月2日A股市場再次走弱，全日最低跌至2651.28點，收盤跌幅0.91%。其後，8月3日、4日兩日大盤連續收紅，然而盤面並沒有出現明顯的熱點，主要以個股行情為主，這顯示場外資金入場意願也並不充足，但是成交量有所下降顯示出市場做空意願也並不充足，靠著煤炭有色銀行等權重的輪番護盤，大盤止住跌勢。下周八月經濟數據公佈在即，市場又將迎來一次方向性的選擇，A股八月之路在何方，我們不妨從次輪下跌的開端進行分析。

　　523大跌和725大跌如出一轍

　　先是美國當地時間7月22日，美國總統奧巴馬與眾議院議長、共和黨人約翰？博納無法在削減政府赤字方面達成一致意見，導致美國國債危機進一步加劇。中期來看，美國債務上限上調勢在必行，但此事件依然加重了市場對美債違約的擔憂。信龍數據統計顯示，7月25日，A股再度殺跌下跌82.04點，縱觀7月21日至25日3個交易日的走勢，基本與5月19日至23日大跌走勢如出一轍，都是平臺盤整後，一根小陰線後接一根縮量的十字星，然後再是一個週一的暴跌，不僅下跌的點位幾乎如出一轍，成交量的變化也相當雷同，所以不少投資者相當擔心是否在複製了這個重要的走勢後，後市也將走出一段相似的走勢。

　　可以説，以上兩次暴跌有相似點也有不同點。首先從消息面上分析5月23日那次下跌，基本原因是突然宣佈國際板進展，加上非常高的加息預期，資金面收緊等多方面因素，而7月22日再度傳出國際板細則即將出爐，使得市場擔憂國際板的臨近，這兩點顯得非常的雷同，除去國際板美債危機也是另一個誘因，但美債危機化險為夷的可能性更加大，8月2日美國會參議院已通過了提高美國債務上限和削減赤字法案，所以725下跌國際板依然可以認為是下跌的主要誘因，因此，從本質上來説兩次下跌有不少相似點。但從走勢上來説，725下跌與前一次還是有非常大的不同，我們可以試著將3067點至2611點的調整視為一個完整的三浪下跌結構，那麼從2611點開始的上升就是一個新的上升結構，而本次的回調也符合二浪的要求，只要行情不跌破2611點，那麼這個結構就依然成立，不過現在大盤在剛剛經歷了一次回抽年線之後，再度上攻顯然需要一個很長的休整時間，市場的人氣需要慢慢恢復，所以八月的行情可能就將顯得相當的糾結。

　　A股估值壓力有限

　　信龍數據統計顯示，以8月2日再次跌至低位時收盤價計算，目前A股整體估值為15.50倍，滬市主板市場整體市盈率為12.78倍，深市主板市場整體市盈率為28.04倍，中小板市場整體市盈率為39.93倍，創業板市場整體市盈率為51.25倍。從其他股指估值來看，上證180指數最新動態市盈率為12.76倍，滬深300指數最新動態市盈率為13.98倍。所謂利空出儘是利好，即使目前加息靴子仍未落地，但從估值和技術上看，權重股的估值底部基本可以確認，A股市場來自估值方面的壓力有限。

　　8月A股之路探析

　　我們所希望看到的是8月經濟數據，出現明顯改觀，但是即使這樣A股要想在下半年有所表現依然存在兩道坎，第一道坎就是年線，大盤自5月23日跌破年線以來，回抽年線總共用了28個交易日，而本次下跌再度宣告了年線失守，何時可能再次收復依然存疑。而第二道坎則是自3478以來的周線下降趨勢，將3478、3186、3067三個重要點位連成一線就能得到這個趨勢，預計突破點在2930左右，只有突破此點位才能使大盤重回上升通道。綜合來看，大盤要想重拾升勢依然阻力重重，但考慮到股指，大盤也並不具有再度大幅殺跌的空間，所以八月大盤很大可能在一個區間內做窄幅震蕩，但是盤面依然存在許多結構性機會。

　　結構性機會一：醫藥生物

　　部分基金公司認為，2011下半年可能是部分行業業績上升和經濟轉型升級的較好時間窗口，其中，注重成長性的醫藥生物類個股和符合産業導向的大消費板塊尤其值得關注。

　　從政策面來看，醫藥行業“十二五”規劃預計將於近期出臺，屆時對A股市場醫藥板塊將具備一定的刺激作用。從業績面來看，根據7月31日統計局公佈數據，醫藥製造業1-6月銷售收入同比增長30.03%，利潤增長21.67%，恢復到20%以上，其中原料藥利潤增速從6.56%提升到11.48%，生物生化製品從5.66%提升到10.71%，醫療器械從14.16%提升到23.49%，而維生素進入停産季節，未來價格預計穩中有升。總體來看，可重點關注三類醫藥股的高位回調建倉機會，一是具有獨特品種獲得定價溢價的上市公司如大白藥製造商雲南白藥（000538）和國內最大滴丸劑生産商天士力（600535）等；二是符合政策導向、提供優質産品的大規模龍頭企業，如涉足腫瘤、糖尿病、胰島素領域的恒瑞醫藥（600276）、致力於打造全産業鏈掌控型的東阿阿膠（000423）和老字號的片仔簧（600436）等；三是迎來巨大發展機遇、中報業績向好的醫療器械股，如魚躍醫療（002223）、新華醫療（600587）、千山藥機（300216）和愛爾眼科（300015）。

　　結構性機會二：大消費

　　目前市場已認識到控通脹、壓房價仍是政府宏觀政策的主要目標，雖然因此股市大的系統性上漲可能減少，但對於抗通脹板塊卻是持續利好。市場分析人士指出，就下半年市場來看，“金九銀十”的消費旺季一直是A股市場每年必炒的題材，而持續提高居民和消費市場的增長能力仍是政策刺激的主要目的。目前，釀酒造酒和食品飲料板塊動態市盈率偏高，但還是有一批消費股的動態市盈率只有20倍左右。據信龍數據最新統計，8月4日釀酒造酒板塊中山西汾酒（600809）、五糧液（000858）、金楓酒業（600616）、瀘州老窖（000568）、金種子酒（600199）、水井坊（600779）和伊力特（600197）等7隻個股動態市盈率在20倍左右，而食品飲料板塊中承德露露（000848）、南寧糖業（000911）、晨光生物（300138）、中糧生化（000930）和好想你（002582）等5隻個股動態市盈率在20倍左右。

　　中報行情仍是關注焦點

　　雖然今年中報行情整體上缺乏驚喜，但由於現在是半年報發佈期，中報行情仍是市場做多資金的一個關注焦點，投資者可適當關注部分業績超預期的個股以及具備高送轉潛力的績優股和次新股。

　　信龍數據統計顯示，截至8月4日，兩市已有370家A股上市公司公佈2011年半年報，根據可比數據計算，平均凈利潤同比增長達39.87%，其中，有111家上市公司凈利潤增長幅度超過50%。370家公司平均實現凈利潤9442.16萬元，平均每股收益0.2482元。從預盈預增角度來看，截至8月4日，共計1196家上市公司公佈2011年中期業績預告，其中預盈預增佔到794家，佔比達到66.39%，近7成；預減預虧佔到344家，佔比達到28.76%，不確定家數57家，佔預告總數4.77%，另有持平1家。在一季度上市公司的業績頻繁出現預警之後，中報行情中機構投資者會將注意力更多地投向一些業績大幅增長且增長比較確定價格低估的白馬個股。

　　另外，截至8月4日兩市已有24隻A股公告半年報送轉方案，24隻個股6月20日至7月20日大盤反彈潮中平均漲幅達20.48%，投資者可以根據每股公積金、每股未分配利潤、最新股價、平均股本等幾個特點篩選中報高送轉潛力股。