新浪科技訊 8月5日淩晨消息，時隔9個月土豆網的IPO(首次公開募股)終於迎來曙光，如無意外土豆將於8月17日登陸納斯達克，成為中國視頻網站的第三家上市公司。之所以選擇這個並非最佳，甚至可以説是比較糟糕的時機逆勢衝擊上市，包括CEO王微在內的管理層可能已經別無他選。

　　市值為何僅有優酷四分之一？

　　土豆網提交的修訂版F-1A招股書顯示，本次IPO的發行價區間為28-30美元，IPO後總股本為2836萬股ADS，按照發行價中間29美元計算，目前的市值僅有8.2億美元，優酷目前市值37.85億美元，尚不足後者的四分之一。

　　根據艾瑞諮詢的數據，今年5月，土豆網獨立用戶訪問量約為2億，相比之下，今年3月優酷網獨立用戶訪問量為2.31億，兩家旗鼓相當的公司，為何市值存在著巨大差距呢？

　　兩家公司的所在的市場地位可能是最重要的原因。土豆網當前的情形與一年前的優酷相似：尚未盈利，靠風投來維繫運營。不同的是土豆網提交IPO申請的日期早于優酷，但由於未能抓住機會，許多潛在投資者已經逐漸對土豆網失去信心和耐心。

　　另一方面，優酷借助IPO、承銷商超額配售和二次增發，融資總額已經超過6億美元，儲滿了過冬的糧食，並且憑藉著先發優勢已經開始佈局下一步的發展。

　　當前中國網絡視頻市場已經高度飽和，市場競爭異常激烈。儘管按市場份額計算土豆網是繼優酷之後的第二大視頻網站，但仍面臨著門戶視頻頻道、PPTV、PPS、百度奇藝等諸多對手的強勁挑戰，而且這些競爭對手的發展速度很快。土豆面對這些“背靠大樹好乘涼”的競爭對手並無太大優勢。因此，儘管當前排名第二，生存環境的嚴酷拉低了土豆的估值。

　　為何選擇逆勢IPO？

　　對於中國企業而言，當前美國股市的市場環境極其不利。受多起欺詐事件的影響，幾乎每一家在海外上市的中國企業都遭到懷疑，此前的盛大文學、迅雷等公司不得不暫停IPO進程，而人們不禁要問，為什麼土豆會選擇在當前這個不是很有利的時機下逆勢IPO？

　　受到土豆網創始人兼CEO王微與其前妻楊蕾之間的訴訟案的影響，土豆網上市日期一拖再拖。楊蕾要求分割婚姻期間的夫妻共有財産，包括王微持有的土豆股權。

　　雖然目前雙方已經達成和解協議，使得王微能夠控制一家名為“全土豆”的公司實體的股權(該公司幾乎佔據了土豆網的所有收入)，但目前還不清楚的是，作為交換，王微究竟放棄了什麼(有媒體曾報道是現金700萬美元補償，但遭楊蕾否認)。

　　土豆網可能是最不安全的VIE(變換權益實體)結構，儘管王微與其前妻之間的訴訟案已經解決，但和解條款的詳細內容並未公佈。

　　招股書顯示，王微將向前妻支付一筆補償，並將在上市後支付第二筆補償，但兩筆補償均數額未明。第一筆補償的支付截止時間為是明年6月，第二筆則是土豆網IPO後的兩年內。

　　如果王微不履行和解協議條款的規定，那麼法庭可能會要求他將所持全土豆的部分或全部股份都轉讓給前妻。

　　因此土豆逆勢衝擊IPO的最大可能是王微已經別無他選，他個人需要錢向前妻支付現金，土豆需要錢去購買昂貴的版權與競爭對手PK。在這種情況下，他們只能勇往直前。不過投資著是否買單還要拭目以待。(愛文 李明)