昨日股指衝高回落，市場繼續維持上下兩難的尷尬局面。從短期技術面來説，多方反抽動能是心有餘而力不足。一缺量能支撐，二缺利好消息刺激，因此空方掌控的主導地位還沒有得到改觀。所幸的是，市場盤中符合政策導向的題材概念股有著不俗表現，維繫著市場的人氣，不讓市場出現恐慌性拋盤，且有聚集力量止跌企穩的意願。未來市場如想持續企穩，消息面的改善將顯得至關重要。

　　昨日市場衝高回落，且受制于5日均線的壓制，表現出一種極為弱勢的市場特徵。但量能的變化還是在不同的點位體現出不同的意義。昨日滬市成交額再度縮量至700億元之下，已屬於近期調整中的地量水平。當市場在一波下行趨勢中出現縮量，往往意味著短期殺跌動能的逐漸衰竭。當拋盤壓力逐漸趨弱時，多方力量自然會悄然壯大。在多空雙方勢均力敵博弈之際，唯有外力對其進行刺激，才會打破當前窄幅震蕩的格局，選擇一種更為明確的走勢。

　　筆者認為，短期的這種外力刺激並沒有明朗，還需要時間來觀察。這個外力總體上來説應該是筆者之前常説的幾個方面：首先，等待7月份的經濟數據出爐；其次，等待國家調控政策的明朗化。至於市場當前呼聲漸高的加息預期來説，短期來看還是會左右市場的投資情緒，增加市場的觀望氛圍。從央行日前對下半年貨幣政策將繼續維持穩健以及把控制物價放在首位來説，8月份央行採取加息調控的概率還是很大的。因此，在敏感期將至的當下，市場反復震蕩的走勢將會持續到數據公佈。

　　此外，一直懸挂于投資者頭頂之上的美國債務上限雖然已獲國會通過，但美國經濟發展速度低於市場預期的負面影響繼續導致美股連連重挫，短期投資者的情緒不會迅速恢復。並且，歐洲方面常常也是一波未平一波又起。外圍市場不“給力”也將對搖擺不定的A股市場構成較大影響。

　　整體而言，筆者認為，短期A股市場依然很弱勢，在趨勢上難以得到較大改觀。外在力量都處於一種相對安靜期，太多的不確定性需要通過時間的推移實現進一步明朗化。所以，市場的反復震蕩也會隨之持續一段時間。建議投資者在操作中控制好倉位，適宜用少量的倉位搏擊符合當前政策導向的熱點板塊，不急不躁不貪，方可取得不錯的收益。

　　金證顧問 陳自力

　　■觀點組合

　　●世基投資 余峻威

　　蓄勢整理意味濃厚

　　昨日兩市早盤快速衝高後震蕩回落，上證綜指衝擊2700點關口未果，盤中受5日均線壓制明顯，午後回補跳空缺口後震蕩反彈，最終收出帶長上影線的陽十字星，蓄勢整理意味濃厚，後市繼續關注5日均線及2700點關口的壓力。

　　昨天兩市個股漲跌比約為3:2，成交量萎縮，顯示主動性拋盤並不很大。在板塊方面，水利、水泥、建材等政策受益股延續強勢，涉礦股成短期焦點，軍工、化工股走強，釀酒、食品等消費股再度活躍，鋰電池、新材料等戰略新興産業概念持續受關注，前期跌幅較大的題材股普遍回暖。創業板繼週三出現成交天量後明顯降溫。權重板塊止跌企穩，對穩定大盤走勢至關重要，大盤破前低的可能性也大為降低。

　　經歷上半年的結構分化之後，業績得到確認、增長預期得到加強的中小盤股有可能重新成為市場熱點，大小盤股之間的風格分化隨著估值差距的縮小及業績預期的調整將有所趨緩。

　　●越聲理財 黎職凱

　　階段性底部已經來臨

　　昨日股指跳空高開，稍作整理後便迅速拉起向上摸高，在2700點籌碼密集區遇阻後一路震蕩回落，回補了早間的跳空缺口，尾市有所反復。昨日兩市成交較為清淡，股指向下有支撐，向上有阻力，在此位置多空雙方都不敢輕舉妄動，因此市場觀望氣氛仍然濃厚。截至收盤，股指挑戰2700點未果，但個股表現較為活躍。

　　昨日大盤日K線再收一顆地量十字星，意味著方向性選擇時機再次來臨。根據多方面因素進行綜合分析，我們認為，大盤的階段性底部已經來臨。當然，不排除外圍市場的不佳走勢導致A股底部盤整時日過長的可能，但在目前點位，股指繼續向下調整的空間已然被基本封殺。

　　●國元證券 康洪濤

　　2650點或成階段性低點

　　滬深兩市的股指分化可能逐漸加大，震蕩中很難出現良好的合力反彈，因此8月份很難出現預期中的反彈行情。

　　在大家都迷茫之際，市場在2650點附近反而出現階段性低點，很多人可能認為是超跌反彈的開始，但我認為，這或許是第二次階段性漲勢的開始。但需要注意的是，8月份並不具備大的上漲機會，股指將反復震蕩，但很多個股會不斷刷新紀錄。就當下的海外事件和宏觀環境來分析，短線2650點成為近期階段性低點並開始反彈的概率很大。