□本報記者 杜雅文

　　創業板開設至今已近兩年，業績分化加劇的特徵進一步凸顯。Wind數據顯示，截至8月4日，65家創業板公司發佈的2011年中報顯示，凈利潤同比增幅超過100%的企業達到6家，其中有兩家同比增幅超過200%。一些企業如星河生物等在上市後持續高增長，也有一些企業如寶德股份上市後業績就開始變臉，並出現“連連跳”。創業板公司業績波動特徵非常明顯。

　　在業績大幅波動情況下，創業板指數也出現“過山車”走勢，並於今年上半年出現了深度調整，平均發行市盈率逐漸回歸理性。有市場分析人士認為，從行業分佈上看，創業板公司與我國經濟轉型發展方向高度契合，隨著此輪“去泡沫化”，創業板具備了長期投資價值。

　　海外發達地區創業板市場歷史數據顯示，創業板估值溢價高於主板的現象會持續存在。不過，創業板公司享受的高估值溢價必須要有高成長作支撐。目前，多家創業板公司普遍存在單一技術、單一客戶、單一市場等特徵，在複雜多變的宏觀經濟環境下，業績增長持續性面臨考驗。這就需要投資者練就一雙“鷹眼”，大浪淘沙優中選優。

　　首先，從蘋果、微軟等納斯達克脫穎而出的成功企業來看，其高成長性來源於公司不斷的創新，包括技術創新、商業模式創新等等，通過創新不斷形成技術壁壘，造就公司的核心競爭力。目前，雖然大部分創業板公司為戰略新興産業，但具體到個別公司的盈利模式、創新能力、研發能力等均需投資者仔細甄別。

　　其次，大量創業板公司為民營企業，具有家族控股特徵。其管理團隊能否誠信規範經營，專注于主營業務，用好募投資金而非追求“熱錢”、“快錢”，也是決定公司能否實現持續成長的重要因素。作為對高新技術依存度較高的戰略性新興産業，創業板公司管理團隊及核心技術人員的穩定也需要投資者予以重視。

　　再次，投資者可考慮通過證券組合或投資指數産品分享收益降低風險。因中小企業成長的不確定性，投資者或許難以避免單個公司的非系統性風險，然而通過一定的證券組合投資可起到降低風險的作用。

　　此外，投資者還需注意的是，應在較長時間段內客觀評價創業板公司。中小板歷史數據顯示，我國中小企業上市公司成長性在IPO後具有典型“耐克曲線”特徵，即在上市後一、兩年內其成長性普遍有所下降，但之後成長性開始回升。而目前創業板開設還不到兩年，其成長性還需進一步觀察，不宜過早下結論。