國投中谷

　　一。當日交易特徵回顧：

　　週三美國經濟數據喜憂參半，市場對美國經濟擔憂的情緒持續影響股市，但由於市場對於QE3預期逐步提升，導致美股當日最終收漲，結束了連續8日下跌。受美股收漲影響，今日滬深兩市紛紛高開，但現在的環境並無法有效配合股指向上反攻，盤中股指量能依然不足，滬指受制于10日均線，上證綜合指數最收于2684.04，上漲5.55點，漲幅0.21%。上證指數全天成交量下降43.5億元人民幣，為696.5億元人民幣。另一方面，股指主力主力合約IF1108報收于2962.6，漲幅0.23%，合約增倉533手。今日主力板塊漲跌互現，製造業與採掘，食品板塊出現小幅上漲，而金融與房地産則小幅下跌。

　　二. 當天市場主要相關信息回顧：

　　1. 摩根大通下調美國明年GDP增速預期：摩根大通(JPM)經濟學家邁克爾費羅利(Michael Feroli)週三公佈報告，下調了對2012年美國GDP增長速度的預期，不計入財政調整措施的影響，2012年美國GDP增長速度為不到1%。費羅利 還預測，2011年第三季度美國經濟增長速度為1.5%，低於此前預測的2.5%。2. 傳歐央行今日將宣佈再度購買歐元區國債：歐洲央行(EuropeanCentral Bank)或將於8月4日宣佈再度購買歐元區國債，從而發出將介入歐元區債務危機的信號。此前，外界目前擔心某些歐元區財政困難的國家由於經濟規模過大而無法救助。

　　3. 摩根大通：中國市場將迎來短期反彈：摩根大通認為MSCI中國指數有望迎來一輪短期的反彈(1至2個月)，但是中期來講並不認為中國市場能夠持續走強，除非實際負利率現象能夠得到消除。看好的行業有日常消費品、銀行業、高速公路；不看好的行業有可選消費、鐵路以及對固定資産投資敏感的週期性行業。4. 美國七月ADP就業增加人數好于預期：週三，美國薪資服務公司ADP Employer Services公佈，美國7月就業人數增加11.4萬人，好于預期的10萬人。6月ADP就業人數從增加15.7萬修正為增加14.5萬人。 三。觀點簡要陳述：

　　今日上證綜指繼續在10日均線下方維持震蕩，美道指雖然結束了連續8日下跌，但當前的情況依然不容樂觀，在本週五非農就業報告出來前，歐債危機與對美國經濟的悲觀預期依然主導整個外圍市場的情緒。國內，以穩定物價，抑制通脹為目標，中國央行較長時間的緊縮貨幣政策使得市場對於經濟增長減速的預期持續悲觀，這些因素也進一步抑制了股指上漲動能。

　　瑞士昨日意外降息，降至歷史最低值，繼續延續寬鬆貨幣，主要原因是為抑制自身貨幣持續上漲，從而給國內帶來的經濟壓力。與此同時，日本央行再次出手干預外匯市場，維持歷史最低利率不變，繼續執行寬鬆貨幣政策。受此影響，美元在今日亞洲交易時間段中上漲逾1.2%，因此短期內外圍市場的波動將再次加劇，交易操作的困難性再次提升。

　　但我們認為這種悲觀情緒只是暫時的。6月，美聯儲伯南克就在對第二次量化寬鬆的評價以及上半年經濟表現與貨幣政策效果的總結性陳述中就已經表明，短期內美國的經濟增速將陷入低迷，其主要原因是由於日本大地震和高原油價格所傳導的，但在今年後半程與2012年初經濟發展將再次提速，如經濟發展速度在今年後半程仍不能恢復到預期的水平，則美聯儲有可能再次行使刺激手段提升經濟發展速度。因此，我們認為，美國二季度經濟增速下滑與7月份PMI數據利空表現均符合美聯儲對於短期的判斷，在利空兌現後，而美股昨日後半程反彈也驗證了我們的觀點。在美債危機漸漸落下大幕之後，市場已經把焦點放在了下週二美聯儲公開會議上，或許在此次會議上，美聯儲再次提及第三次刺激方案。從當前的美國經濟環境上看，由於美國經濟在短期內確實陷入了滯漲，而由於原油價格在7月份的持續下跌，PMI數據的下滑也使得美國核心通脹率有下降的可能性，另一方面，本週五，美國將公佈7月就業數據與失業率，從目前的市場預期上看，悲觀情緒非常濃重。而美債提高上限，將使得美聯儲在短期內難以在現行經濟環境中提高基準利率，上述種種因素表明，如美國經濟在三季度還不能恢復增長速度，那麼新一輪經濟刺激措施將不可避免，在這種預期下，我們不可過度看空股指。

　　對於內外市場的綜合評估，我們依然認為，本週股指將以震蕩修復圖形為主，下周，8月9號和10號國家統計局與中國人民銀行將陸續公佈7月重要宏觀數據，從預期判斷上，我們認為市場最最關注的CPI環比增長趨勢將放緩或出現下降，而M1，工業增加值也將延續反彈，屆時也將為股指提供上漲動力。

　　短期內，股指將繼續修復技術圖形為主，在這段內部缺乏實際經濟數據的真空期，股指將在技術面進行圖形修復，而外圍市場，由於美國將在本週五公佈7月份就業數據，市場觀望情緒濃重，本週股指將繼續以低位震蕩為主。