持續近一個月的流動性危機嚴重傷害了股市和債市。不過，8月初這一態勢卻出現峰迴路轉的一幕。昨日，銀行間市場回購利率全線下滑，前期屹然不動的7天利率猛然掉頭向下，由上一交易日的4.87%跌至4.1%，降幅多達76個基點。

　　同時，證券交易所市場國債回購也出現斷崖式的回落，不僅以年化利率表現的GC001(1天資金回購)收盤價連續兩日報于3%以下，甚至成交金額在達到上週五的979億天量之後，近幾日也出現連續回落，顯示“一金難求”的局面漸遠。

　　資金面轉機隱現，背後除了銀行資産池去杠桿過程的進行及央行公開市場連續三周凈投放外，市場對8月上調準備金率擔憂的明顯減緩，也是重要原因之一。

　　南京銀行金融市場部研究員張明凱認為，自7月18日以來的公開市場凈投放，緩解了資金面過度緊張的壓力，有利於貨幣市場利率回歸穩定。同時，這也暗示了央行穩定資金利率的意圖，預計8月再度上調準備金率的可能性較小。

　　今年上半年連續6次上調之後，目前大型金融機構存款準備金率水平已達到21.5%的歷史高位。同時據銀行業分析人士統計，國內商業銀行平均超儲率已接近1%，7月資金面的弱不禁風，多少也與此有關。

　　對於昨日資金價格的大幅鬆動，上海某貨幣經紀公司資金部門負責人表示，本週以來機構頭寸普遍較為寬鬆，此前隔夜與7天利率間利差超過100個基點的失衡狀態，正在逐步修復。“時間太長看不清楚，但一兩周內這一態勢或許會得到延續。”該人士説。

　　外匯佔款因素對於央行是否上調準備金率，也是至關重要的。興業銀行首席經濟學家魯政委認為，外匯佔款的波動性很大，除非未來人民幣對美元實現加速升值，否則下半年的外匯佔款很難超過上半年。魯政委預測稱，8月份央行將會加息一次，但提準的可能性不大。

　　儘管市場對8月份提準的擔憂已有緩解，但加息的可能性似乎仍難以排除。光大銀行宏觀策略分析師盛宏清告訴記者，近期的利率掉期報價出現反轉跡象，短端利率高於長端利率，或預示市場對近期加息仍是憂心忡忡。 據《證券時報》