每經記者 萬敏 梅俊彥 發自北京

　　8月2日，美國總統奧巴馬終於如釋重負地在美國國會通過的《2011年預算控制法案》上簽字。美國赤字上限問題炸彈在引爆前最後一刻引信暫時熄火。

　　中國央行行長周小川隨即對此公開作出反應，從央行網站公佈的時間來看，是北京時間8月3日零點50分，央行在子夜時分公佈信息是罕見的。

　　周小川除了對美國提高債務上限取得進展表示歡迎，也對美債投資安全問題表達了很深的憂慮。

　　作為美國國債最大的債權國，美元資産佔比過大一直是中國鉅額外匯儲備的軟肋，正如40年前美國時任財長康納利的那句話 “我們的貨幣，你們的問題”。

　　事實上，美國國債安全問題並非就此解決了，即使短期來看，雖然穆迪和惠譽暫時沒有調降美國信用評級，但標普是否調降還是未知數。

　　不過，拿羅傑斯的話説，“美國主權債務已經失去AAA評級，誰在乎穆迪説什麼？”

　　中國評級機構大公國際昨日決定將美國本、外幣國家信用等級從A+下調至A，展望為負面。

　　周小川第一時間表憂慮

　　對於美國國會參眾兩院通過《2011年預算控制法案》，周小川以答記者問的方式錶示，“對於該法案的具體內容和分階段實施過程，我們將進一步研究並保持密切關注。”這一答記者問幾乎是在上述法案通過後的第一時間發佈。

　　根據美國兩黨達成的協議，允許美國總統奧巴馬分三步提高總額為2.1萬億至2.4萬億美元債務上限；同時政府要在10年內至少削減2.1萬億美元的開支。

　　周小川表示，美國國債市場的大幅波動和不確定性將影響國際貨幣金融體系穩定，拖累全球經濟復蘇。他還敦促美國採取“負責任”的政策措施，妥善處理債務問題。

　　截至5月16日，美國公共債務總額為14.29萬億。美國國債債主排行第一名為美國社保信託基金，佔19%，第二名為美國財政部，佔11.3%，第三名即為中國，佔8%。中國是持有美債的最大經濟體。

　　據外電報道，對於美債政治秀，中國一直表現出比較克制的態度。不過，上週四，中國的官方媒體新華社連發兩篇文章，嚴厲批評美國領導人令世界經濟陷入危險，這也是目前為止中國政府在美國債務問題上最強烈的措辭之一。

　　分析人士指出，中國以前認為美國是全球經濟事務中的維穩力量和負責任的大國，但此次債務鬧劇則是對上述認識的重大打擊。

　　大公降低美國評級

　　“美國主權債務危機正在經歷一個從量變到質變的過程，它將改變人類社會的歷史進程。” 大公國際總裁關建中在接受新華社記者採訪時這樣表示。

　　大公國際稱，“雖然這個決定(美國兩黨達成協定)可以使政府繼續借新債還舊債，但沒有改變國家債務增速超過經濟和財政收入增長的總趨勢，這一事件成為美國政府償債能力進一步下降的一個拐點。”

　　大公國際堅定地下調了美國評級，其認為，美國財政赤字削減速度遠低於新增債務增長速度，收不抵支的財政政策必然繼續推動美國政府債務水平不斷上升，國家償債能力下降不可逆轉。

　　其實大公國際于去年11月已將美國信用等級下調至A+，且對美國國家信用等級的初次評定只是AA。

　　美國國債長期危局似乎一目了然，中國轉變國內經濟結構和發展方式的要求更加迫切。“從國內的角度來看，我們將採取有效措施，保持經濟平穩較快增長，維護我國經濟和金融安全。”周小川稱。

　　摩根士丹利亞洲非執行主席史蒂芬羅奇撰文指出，中國的“十二五”規劃中調整經濟結構的意義正在於此，“通過提高消費在GDP中的佔比，中國也將吸收其儲蓄盈餘。2015年，這會帶來其經常賬戶平衡或導致輕微赤字。這將大幅削減外匯積累的步伐，並削弱對以美元計價的資産的無限制需求。”

　　外儲困局仍難解

　　“外匯儲備管理將繼續堅持多元化投資原則，加強風險管理，最大限度減少國際金融市場波動對我國造成的負面影響。”周小川針對美債問題作出上述表示。

　　而這也是國內各界對美債危機中關切最多的一點，雖然中國央行未公佈過外匯儲備的具體構成，但截至今年6月末，我國外匯儲備餘額高達3.1975萬億美元。據市場測算，在中國外匯儲備中美元資産比重在60%~70%。

　　據外媒測算，中國持有的美國國債若以至少下跌20%計算，將會損失約2300億美元，相當於中國人均虧損170多美元。

　　“美國政府支出很大的比例在醫保、社保和軍事用途，這幾項大的支出很難削減，而經濟又沒有新的增長點，未來很長時期內都有可能收入滿足不了支出。”中國銀行戰略發展部副總經理宗良指出。

　　中國外匯投資研究院院長譚雅玲稱：“美國的債務問題怎麼可能解決？它2010年的經濟總量只有14.62萬億。”而除去現有的近10萬億美元未償還國債外，美國還有凈現值66萬億美元的遠期負債。

　　宗良認為，中國的應對策略要有長遠的戰略安排，一是積極推動國際貨幣體系改革，改變過分依賴美元的貨幣體系狀態。二是推動人民幣國際化，使人民幣成為主要的國際貨幣。三是調整外匯儲備的結構，包括貨幣結構和資産結構。一方面貨幣幣種要多元化，一方面主要資産多元化，可以包括黃金等，還有對象的多元化，既有美國國債，也有其他國家債券，減弱對美國的依賴。

　　分析人士認為，在以美元為中心的貨幣體系尚未真正破裂的時候，各國可能更願意採取保守的態度來維持現狀，以避免承擔由於主動破壞這個體系而導致的巨大代價。

　　“就算信用等級下來了，又能怎樣？”譚雅玲認為，由於美元的金融市場效率或産品的質量、風險的規避手段，都比其他市場要好得多。所以大家在選擇美國資産品種的時候，既是一個無奈的選擇，也是一個必然的選擇。

　　宗良認為，對美國評級降低後，美國信用下降，如果出現美元大幅貶值，中國受到的損失也不小。中國外匯儲備整個資産質量會發生變化，資産的風險權重計算也會發生變化。

　　“從理論上來説，中國是應該將債權盡可能轉成美國的現實資産，比如港口、軍事、或者類似波音這樣的大公司等資源。但美國以涉及到國家安全為由不予出賣，中國的債權轉不出去。現在美國的經濟較2008年金融危機時機已經緩和，談判的最好時機也不是現在。”宗良表示，但並不排除未來可以進一步探討這些問題的可能性。