深圳證券交易所總經理宋麗萍日前在接受媒體訪問時首度披露了創業板退市制度的原則及框架。有業內人士表示,這一明顯不同於主板退市制度的方案表明,創業板直接退市制度已日見明晰,迫在眉睫。

　　創業板退市制度現“雛形”

　　深交所總經理宋麗萍日前在接受媒體訪問時首度披露了創業板退市制度的原則及框架:“直接退市、快速退市和杜絕借殼炒作現象,是我們設立創業板退市制度的基本原則。”

　　在退市制度的設計上,深交所在現有《創業板上市規則》規定的退市標準基礎上,又增加了兩個退市標準。一是連續受到交易所公開譴責的,即創業板公司在最近36個月內累計受到交易所公開譴責三次的,將終止該公司股票上市；二是股票成交價格連續低於面值的。

　　武漢科技大學教授董登新表示,創業板退市制度的設計理念遠比現行主板退市制度更先進、更完善。未來的創業板的退市制度,一定可以震懾垃圾股的過度投機與炒作,更可以杜絕垃圾股重組的炒“殼”遊戲。

　　宋麗萍透露,深交所還建議創業板實行直接退市制度,不再實行長時間的“退市風險警示”制度。宋麗萍表示,在退出制度中,將設置兩步緩衝,首先,在公司實施退市前,將給予30個交易日的股票交易時間,便於投資者處理手中持有的股票。其次,公司退市後將在代辦股份轉讓系統掛牌,給投資者提供一個可以進行股份轉讓的渠道和平臺。

　　不過,也有業內人士指出,創業板直接退市最倒楣的還是中小投資者。目前上市的240多家創業板公司大多是“三高”發行,如果摘牌並且沒有重組機會,那麼,在二級市場高價申購、高價買股的中小散戶,最終只能承擔全部損失。

　　一位網名叫“壺齋主人”的股民則認為,創業板直接退市制度應該注重懲戒和補償制度的建立。一是處罰擔保創業板公司上市的保薦機構,更主要的是處罰相關個人的責任。二是處罰上市公司領導集體的責任,尤其是處罰領導者個人的責任,不能讓他們一走了之。還應變賣創業板上市公司的固有資産,用以補償公司給投資者帶來的損失。

　　制度缺位使“三高”問題屢禁不止

　　距離創業板啟動已有19個月,截至8月1日,創業板上市公司已達247家。創業板退市制度遲遲未見蹤影,使得創業板市場一直存在“三高”屢禁不止,股價飄忽不定、大起大落,市場風險逐步累積等諸多問題。

　　自創業板推出以來,新股高發行價、高市盈率和高超募資金的“三高”問題一直被市場質疑。今年上半年,在市場壓力下,創業板新股發行走出一波回歸行情。其中6月29日上市的美晨科技發行價25.73元/股,對應市盈率僅18.12倍。很多業內人士認為這説明創業板市場開始回歸理性。

　　然而好景不長,7月26日公開發行的光線傳媒又爆出每股52.5元的高發行價和61.05倍的高市盈率,募集資金14.3億元,超募10億元以上。

　　業內人士分析,由於創業板退市制度不完善,投資者普遍預期創業板公司不會被輕易退市,即使業績惡化也有重組的可能,所以很多投資者都大膽參與創業板的炒作。由此可見,退市制度的缺位,使得“三高”問題屢禁不止,難以根治。

　　深交所副總經理周明在7月28日舉辦的創業板與戰略性新興産業研討會上明確表示,直接退市制度的儘快推出,有利於遏制市場過度投機與違規違法行為。

　　總喊卻總不見蹤影

　　其實,及時推出創業板退市制度業界已呼籲多年,證監會和深交所的領導也在多種場合下重申推出的必要性和迫切性。但是,總喊卻總不見蹤影。公開資料顯示,創業板開板以來,每次公共媒體上出現退市制度消息,都會重挫創業板指數。2010年9月1日,創業板指數重挫2.92%,引發當日市場暴跌,就是因為有政策層面的消息稱,深交所已經向證監會遞交了關於創業板直接退市制度的正式報告。

　　此次首度披露創業板退市制度的原則及框架,本應引起創業板指數的走低,但是創業板指數卻沒有受到這一明顯利空因素影響,反而走出了一波小幅反彈行情。

　　業內分析認為,創業板退市制度已經談了多年,但到現在也沒有推行出來,將來即使推出來,市場也會對制度的實施及可操作性進行權衡。

　　一位不願透露姓名的券商分析師告訴記者,原來創業板作為一個全新市場、沒有歷史遺留包袱、有利於先行先試的優勢現在已消失殆盡,牽涉的各方利益越來越多,今後退市制度的推出將越發艱難。