據經濟之聲報道，有中國“制播分離”第一股之稱的光線傳媒在新股申購階段受到追捧，以節目換廣告時間的盈利模式被投資者看好。但業內分析，在看到公司高成長性的同時，也要認清公司缺乏自營傳媒平臺的潛在風險。沒有根據地，屁股如何坐得穩？

　　從光線傳媒網下發行的情況來看，無論是網下認購的機構數量，還是配售對象，超額認購情況都刷新了近期IPO認購的多項紀錄。這家娛樂傳媒公司之所以被投資者如此熱烈追捧，除了電視廣告市場每年15%-20%的高增長，和目前民營電視節目市場高度分散的競爭格局之外，銀河證券傳媒分析師許耀文認為最核心的競爭力在於它的盈利模式。

　　許耀文：電視這個産業播出環節是不允許民營企業進來的，那你怎麼去分享電視産業快速發展的收益呢？它就採用了電視網的模式，它給電視臺提供節目，電視臺就相應地把一部分廣告時間分給光線傳媒，這樣它就可以分享電視産業發展的成果。

　　不過，許耀文也坦承，在國外，這種電視網絡經營模式已經比較普遍，像美國的6大電視網基本上壟斷了電視産業。而本土採用這種模式的民營傳媒公司全國各地都不少，但無法形成光線傳媒那樣同300多家地面頻道開展合作的規模效應。光線傳媒也在把以內容換廣告的模式發揮到極致。在公司的招股書中，光線傳媒並不認為那些地方軍的威脅有多大，它看重的還是來自國字號方面的威脅。

　　許耀文：它的競爭對手，我覺得主要的還是國有的省級電視臺和央視的這些機構，因為這些機構也在做制播分離，像央視有中國國際廣播公司，湖南臺有芒果傳媒，東方衛視有東方傳媒。

　　但中央財經大學文化産業研究院執行院長魏鵬舉指出，在目前制播分離、民營企業不能涉足傳媒平臺的既定政策下，光線傳媒同樣是戴著鐐銬跳舞，而且地方市場增長空間有限，不可小覷開放市場中直接競爭對手的潛在威脅。

　　魏鵬舉：擁有傳媒渠道和跟傳媒渠道具有競爭關係，其實是不一樣的。你和傳媒建立的合作關係畢竟只是鬆散的聯絡。能不能長期維持，這就看競爭對手的策略。如果競爭對手也和它爭奪這一塊的話，一個是它可能會被搶去，還有個方面就是合作的成本會越來越高。

　　從整個傳媒市場來看，不光是前端的內容製作上門檻較低，競爭充分，下游的渠道開拓上也尚未看到光線傳媒的詳細計劃。在全媒體時代，像默多克的新聞集團，它就擁有大量的報紙，福克斯網站等傳媒終端，因此魏鵬舉認為如何順應互聯網時代的發展潮流，向下游産業鏈延伸是光線傳媒努力的方向。

　　魏鵬舉：它目前主要是電視領域，未來比如説在其它多媒體，比如説移動媒體，比如在互聯網這方面能不能拓展，我覺得這是它要鞏固一些優勢的話必須考慮和要做的事情。