編者按：市場在連續震蕩後破位下行，主要緣于內外利空因素的共振；不過尾盤的“轉身”也説明市場存在一定支撐。分析人士表示，在通脹和政策明朗之前，市場或呈現邊走邊看、震蕩築底的“雞肋”行情，不過資金的自我縮容仍有望引爆個股機會。

　　“長針”刺破空方迷陣 是雞肋還是機會？

　　市場在連續震蕩後破位下行，主要緣于內外利空因素的共振；不過尾盤的“轉身”也説明市場存在一定支撐。分析人士表示，雖然不排除後市考驗前期低點2610點的可能，但是基本面尚未惡化，市場下跌的空間可能並不大。在通脹和政策明朗之前，市場或呈現邊走邊看、震蕩築底的“雞肋”行情，不過資金的自我縮容仍有望引爆個股機會。

　　內外利空共振

　　大盤向下尋底

　　本週二的市場走勢充滿戲劇性。滬綜指盤中一度下跌50余點，市場情緒恐慌，個股全面跳水，然而尾市突然轉身，收復過半失地，滬綜指最終收報2679.26點。

　　截至本週一，大盤在2700點關口已經原地踏步了五個交易日。週二大盤跳空低開並向下突破，盤中最低探至2651.28點，一時間板塊紛紛殺跌。分析人士指出，市場破位下跌主要在於內外利空因素的“共振”。

　　國內方面，日前召開的中國人民銀行分支行行長座談會指出，國內通脹預期仍然較強，下半年要繼續實施好穩健的貨幣政策。目前市場普遍預期7月份CPI仍將維持高位甚至再創新高，在此背景下，央行重申了抗通脹的堅定態度，再度強調短期緊縮政策不會鬆動。需要指出的是，本輪反彈啟動的源動力就在於市場對緊縮政策放鬆的憧憬，而管理層近期的反復表態，或意味著市場的反彈動能消失殆盡。與此同時，8月份的解禁市值環比增加近六成，新股持續密集發行，這對於資金面無疑是“雪上加霜”。基本面方面，7月份PMI創下29個月以來的新低，逼近榮枯分界線，且遠遠低於歷年7月數據的平均值，這表明即使剔除季節性因素，經濟景氣度依然不容樂觀。

　　外圍方面，美國7月份製造業PMI指數意外從55.35%降至50.9%，導致隔夜美股在美債危機緩解的背景下依然高開低走，歐洲股市更是大幅下挫。外圍股市對A股心理無疑會構成較大衝擊，而美國經濟復蘇的遲緩也必然會拖累中國經濟的復蘇步伐。

　　可以説，上週一的大跌已經嚴重打擊了市場信心，時隔一週後，緊縮政策鬆動預期的徹底落空、經濟下行的再度確立以及外圍股市下跌的衝擊，令本就謹慎的市場情緒更趨悲觀。

　　尾市神奇轉身

　　“微笑”耐人尋味

　　值得注意的是，週二尾市煤炭、黃金等資源股突然爆發，並帶動大盤迅速收窄跌幅。截至收盤，滬綜指成功收復20余點的“失地”。大盤先抑後揚的“微笑”走勢耐人尋味，充分反映出多方並未徹底“繳械”，隨著股指逼近2610點的前期低點，支撐力也隨之顯現。

　　首先，藍籌股頻“救場”化解下行壓力。從上周的中石油、銀行股到昨日的煤炭股、黃金股，藍籌股似乎總會出其不意地出現護盤舉動。儘管這種護盤往往都是一日行情，難以得到市場的持續響應，但“巨頭救場”的背後，是資金對於藍籌板塊的肯定。這種支撐力也許不能帶領市場走出盤局，但在某種程度上也意味著市場大幅下跌的空間不大。

　　其次，個股行情火爆有助於聚集市場人氣。儘管指數大幅跌破2700點，但依然不乏漲停股票，寶萊特（300246）、安居寶（300155）、向日葵（300111）、智雲股份（300097）等7隻個股漲停。近期次新股也備受資金青睞，週二新股行情依然火爆。在當前的市場環境下，場外資金選擇觀望，市場熱點只能靠場內資金轉移騰挪。而場內資金近來呈現自我縮容的態勢，專注小盤新股，短線興奮點的形成有利於聚集市場人氣。

　　再次，經濟基本面並未出現惡化。儘管7月PMI創下29個月的新低，並接近榮枯分界線，但是也出現了一些積極信號。一方面，7月PMI降幅收窄，11個分項指數也改變了此前全線下降的局面，出現分化走勢，反映經濟下行有趨穩的跡象。另一方面，7月份“新訂單-生産”指標和“新訂單-新出口訂單”指標，幾乎都是今年以來的首次反彈，反映7月份製造業需求尤其是內需出現明顯改善。

　　總體來看，當前市場情緒謹慎，尤其是7月CPI數據公佈在即，加息預期再度升溫，這將成為壓制市場的關鍵因素。隨著週二大盤破位下行，後市不排除考驗前期低點2610點的可能。不過，目前基本面尚未出現惡化，市場大幅下跌的條件也並不具備。週二雖然收出長下影線，但午後大盤並未放量，部分板塊的“救場”可能仍無法令大盤強勢反轉。預計在通脹、經濟以及政策等明朗之前，市場仍將呈現邊走邊看、震蕩築底的“雞肋”行情。不過，資金的自我縮容或將繼續形成短線興奮點，個股行情或仍精彩不斷。