本週，國內豆油現貨價格窄幅波動，漲跌互現。截至週四，京津地區一級豆油出廠價格10000～10100元/噸，大連地區出廠價10000～10050元/噸，廣州地區9900～10000元/噸，較前一週上漲50～100元/噸；張家港地區出廠價10150～10200元/噸，日照地區出廠價9950～10000元/噸，較前一週下調50元/噸。

　　本週，國內豆粕現貨價格小幅波動，總體呈現小幅上漲態勢。截至週四，環渤海地區豆粕出廠價3200～3260元/噸，華東沿海地區出廠價3220～3360元/噸，華南沿海地區出廠價3280～3340元/噸，黑龍江地區出廠價3040～3160元/噸，多數地區價格較前一週上漲20～40元/噸。在飼料需求預期向好，原料成本高企，大豆加工依然虧損及國際市場天氣炒作繼續升溫等因素支撐下，豆粕後市看漲預期較強，豆粕價格總體易漲難跌，但目前買家提貨速度較為緩慢，或將限制豆粕價格上漲的空間和速度。

　　需求預期好轉油價有望振蕩趨升

　　七月初以來，國內豆油現貨價格底部區間不斷上移，目前沿海地區一級豆油價格較月初普遍提高250～450元/噸，本週部分地區雖略有回調，但國內油脂市場底部支撐依然較強，繼續回調的幅度預期有限。

　　首先，本週國內豆油市場購銷較前期略顯活躍，一些大型小包裝企業開始逐步入市採購，散油市場需求逐漸放大，同時，終端市場需求也將不斷回升，雙節前國內油脂市場需求有望穩步提升；其次，國內工廠豆油庫存較少，無銷售壓力，在加工依然虧損，需求預期好轉的情況下，工廠提價惜售的意願不斷加強；再次，近期美國多數大豆産區降雨增加，天氣狀況略有改善，但部分地區仍然維持高溫乾燥天氣，大豆單産仍有下調可能；最後，國內外豆油價格依然明顯倒挂，繼續支撐現貨價格，目前近月船期南美豆油對我國港口CNF報價1315美元/噸，到港完稅成本約10530元/噸，較沿海地區四級豆油價格高700元/噸，內外價格倒挂依然處於較高水平。

　　另一方面，國內港口大豆庫存高企，後期工廠開工率一旦全面恢復，豆油供應迅速增加將會抑制現貨價格上漲，國內政策調控預期壓力仍在，且國際金融市場劇烈波動，也將對豆油市場産生利空影響。綜合判斷，後期豆油價格呈現振蕩趨升走勢的可能性較大。

　　價格無優勢臨儲大豆連續十次流拍

　　本週，國家競價銷售臨時存儲大豆30.04萬噸，再次全部流拍，其中，河北計劃銷售28萬噸，三等起拍價3920元/噸，山東計劃銷售2.04萬噸，三等起拍價3960元/噸。統計顯示，2010年12月迄今，國家臨儲大豆先後16次投放市場，僅有2次少量成交，累計成交僅1.11萬噸，自今年3月初以來，連續10次流拍。

　　目前進口大豆港口分銷價4100元/噸，較月初上漲200元/噸，臨儲大豆與之相比毫無價格優勢，這是其再度流拍的主要原因所在。本次臨儲移庫大豆為2008年産大豆，水分含量普遍為9～12%，均低於國家標準的14%。以3920元/噸的起拍價測算，水分升水約120～150元/噸，再加上出庫費及短途運輸費等其他費用，臨儲大豆實際採購成本在4200元/噸以上，另外，國産大豆的含油量比進口大豆低2個百分點，兩者之間存在200元/噸的質量價差。

　　7月以來，國內大豆壓榨效益有所好轉，但虧損現狀仍沒有改變。6月我國進口大豆平均價格為572美元/噸，折合完稅成本約4390元/噸，以山東地區3240元/噸的豆粕價格及9750元/噸的四級豆油價格測算，大豆加工理論虧損幅度在每噸200元/噸左右，大豆加工依然處於虧損狀態，也使得工廠參與採購積極性減弱。

　　美國大豆産區持續高溫乾燥天氣

　　監測顯示，截至7月23日當周，美國大豆産區降水量較正常水平偏少3成以上，，前一週則偏多1成，多數産區降水較前一週明顯下降。當周，除俄亥俄州降水偏多4成，其餘産區均普遍偏低，其中密蘇裏州降水量僅為正常的1成，印地安娜州、內布拉斯加州和南達科他州偏少近6成，伊利諾伊州偏少近5成，衣阿華州和明尼蘇達州也偏少2成左右。

　　監測顯示，截至7月23日當周，美國大豆産區氣溫較正常水平偏高4.6℃，較前一週大幅上升3.6℃。其中，內布拉斯加州，密蘇裏州和明尼蘇達州分別偏高4.5℃，4.6℃，4.8℃，衣阿華州和南達科他州分別偏高5.1℃和5.2℃，俄亥俄州，伊利諾伊州和印地安娜州分別偏高5.4℃，5.5℃和5.6℃。

　　7月初以來持續的高溫乾燥天氣已使得美國大豆作物優良率連續2周下調，截至7月24日當周，美國大豆優良率為62%，較前一週下滑2個百分點，低於市場預期的63%，也低於去年同期的67%。上周酷熱天氣席捲美國中西部地區，繼續影響作物生長，大豆優良率已連續兩周下滑。

　　東吳期貨 王平