最新公佈的幾份中報顯示，房企凈利大降資金鏈緊繃

　　【深圳商報訊】看空房地産市場的投資者近來可以感到些許欣慰。根據最新公佈的幾份房地産企業中報，利潤下降、現金流惡化成為普遍現象，一家企業甚至把年度銷售目標下調了三分之一。

　　截至目前，一共有7家房地産企業披露了中報。當中就有五家凈利潤同比下降，綠景地産繼續虧損，只有萊茵置業小幅增長一成。降幅最大的嘉凱城達到98%，辛苦半年近乎顆粒無收。渝開發、廣宇集團和濱江集團的降幅也都超過四成。

　　在財報中，房企大多把業績下降的原因歸結于調控政策以及上半年推盤不足。西南證券認為，隨著調控政策的持續進行，二三線城市的銷售亦會受到影響。因此地産企業的銷售速度在未來一段時間內有可能持續在低位徘徊。廣宇集團表示，由於上半年銷售完成情況不佳，公司決定將全年銷售計劃由30億元下調為20億元。

　　面臨銷售壓力的並不止一家，數據顯示，截至六月底，7家企業的存貨餘額合計達到264億，較年初增加近兩成。濱江集團預計前三季度業績將繼續下降。

　　在限購令、嚴控按揭規模等調控措施打擊下，房企的資金鏈也進一步繃緊，各家企業的經營現金流都有惡化的跡象。其中萊茵置業凈流出由去年的0.7億猛增至6億。渝開發則指出，加大資産盤活和存貨銷售力度，以獲得更多的資金流入是目前面臨的困難和重點工作。

　　經營造血功能減弱導致企業對借款的依賴增強，上半年有六家企業的資産負債率出現上升。其中最高的是濱江集團，達到81%；升幅最大的則是渝開發，上升了6.7個百分點。央行連續加息更加重了房企的負擔，六家房企的財務費用合計達到2.5億元，同比翻了一番。

　　以上種種分析，似乎可以得出一個結論，房地産企業高速增長的時代已經過去。但值得注意的是目前披露中報的基本都屬於區域性中小型房企，管窺市場整體趨勢未必準確。東興證券認為，由於區域性公司一般開發項目相對集中，防衝擊能力遠低於大型房地産開發企業，受政策的影響也更大。

　　而持樂觀態度的人也可以找到同樣多的理由：開發毛利率沒有明顯下降；利息費用儘管翻番，在成本中的佔比仍很低；作為重要資金來源的預收款還在以15%的速度在增長。最主要的是，市場中最關鍵的要素——房價的走勢仍然是霧裏看花。但正因為如此，調控也遠未到宣佈勝利的時候。

　　(成 亮)