阿裏、雅虎、軟銀達成協定 最低20億美元回報大股東

　　上周五晚間，阿裏巴巴集團、雅虎和軟銀就支付寶股權轉讓事件正式簽署協議。根據協議，已分拆出去的支付寶將給阿裏巴巴集團帶來的經濟回報至少將不低於20億美元，甚至可能超過60億美元，這意味着此前外界一直盛傳的“3.3億人民幣賤賣支付寶”成為流言。

　　“支付寶所有權轉移事件”曾喧囂一時。今年5月，雅虎向美國SEC報告稱，今年3月阿裏巴巴集團將支付寶的所有權轉移至一家獨立公司——浙江阿裏巴巴電子商務有限公司，但雅虎稱這一舉動未能獲得董事會和股東批准。

　　大股東獲利超90倍

　　最終這一談判在美國時間7月29日形成最終協議。協議規定，阿裏巴巴集團將能繼續從支付寶未來的財務業績中獲益。如支付寶IPO時，阿裏巴巴集團將獲得等同於支付寶公司市值37.5%的現金回報，範圍在20億～60億美元之間。此外，在支付寶上市前，阿裏巴巴集團能夠獲得其49.9%的利潤分享。

　　目前雅虎和軟銀分別持有阿裏巴巴集團43.01%股份和29.3%股份，他們也將取得超額的回報。軟銀共投資8000萬美元，僅2007年B2B上市一次套現就獲利5.5億美元，而在支付寶上市後，其還將獲得5.86億~17.58億美元的現金回報。而投資阿裏巴巴集團給雅虎帶來的，除了2009年投資B2B獲利1.5億美元，在未來支付寶上市後將獲得7.8億～23.4億美元的現金回報，及上市前的每年利潤分享。

　　這些受益還沒計入雅虎至今仍在阿裏巴巴B2B公司（香港上市公司）中擁有超過21.5億美元（上市初佔股35.5%，2009年減持約5%~6%）的股票價值。 此外，軟銀和雅虎在三家“淘”公司中依然享有股份利益。 如以軟銀為例計算投資回報，僅在阿裏巴巴集團的兩次套現就達到7.3億美元，再加上折算其在淘寶和支付寶兩家公司未來潛在的獲利，軟銀的8000萬美元投資就翻了至少90倍——這還沒計入按協議要求、支付寶上市前每年要分出的利潤，及軟銀在阿裏巴巴集團其他公司的收益。而雅虎的投資回報率也將有望超過1000%。

　　支付寶離上市

　　又近一步

　　除了B2B業務已在香港上市外，阿裏巴巴集團的重要資産淘寶和支付寶一直未上市。在支付寶補償協議公佈後的電話會議上，阿裏巴巴集團CFO蔡崇信表示：支付寶有可能在日後上市，但目前重點是將支付寶以外的業務做大。

　　不過，蔡崇信表示，現在談支付寶IPO上市為時過早；支付寶目前100%由中國公民所有，而中國也有資本市場，如果將來IPO，地點也可能在中國。

　　不過根據協議，假如支付寶不上市，那麼它就必須支付知識産權許可費用和軟體技術服務費給阿裏巴巴集團。該項費用為支付寶及其子公司每年稅前利潤的49.9%。

　　雅虎到底是賺是賠？

　　消息披露後，雅虎上周五大幅高開後迅速回落、轉跌，成交量達到6766萬股，遠高於日均2438萬股的成交量。

　　花旗銀行稱，這一爭端的解決對雅虎是利好，消除了一些雅虎手中最重要股份之一的價值上的不確定性。但支付寶上市時給雅虎的回報額最高僅為60億美元，這是利空。

　　觀察人士説，對於事件的利益相關方來説，只有確保支付寶的合法運營和阿裏巴巴集團本身業務的長遠發展，才能夠獲得最大的價值回報。這份協議顯示，三方均係在這個前提下展開談判，並獲得了多贏的結果。

　　有分析稱雅虎在此交易中有吃虧嫌疑，對此，支付寶公司新聞發言人陳亮對記者表示：“這是一個公平的交易，實現了交易各方的利益最大化,既保護了淘寶以及阿裏巴巴集團的利益，也對支付寶股權轉移進行了補償。如果支付寶的管理團隊在未來創建了更多的價值，該交易的條款保證了各方股東可以享受此價值的增長及未來的上漲潛力。”